金螳螂接待4家機構調研，包括銀河證券、天弘基金、萬家基金等

2025年5月6日，金螳螂披露接待調研公告，公司於5月6日接待銀河證券、天弘基金、萬家基金、個人投資者4家機構調研。

公告顯示，金螳螂參與本次接待的人員共1人，爲副總經理、董事會秘書朱雯雯。調研接待地點爲公司董事會秘書辦公室。

據瞭解，2024 年公司承接公裝業務佔比近 90%，且省外營業收入佔比達 69%，公裝業務新籤合同增長得益於辦公空間類和公共交通類項目。公司持續拓展 EPC 業務，未來聚焦海外業務與舊改業務，舊改業務計劃大幅提升，海外業務已在東南亞、中東實現屬地化運營，計劃拓展非洲地區。

據瞭解，公司 2024 年資產負債率約爲 60%，下降是因保理借款到期。管理費用率上升主要源於戰略調整、技術投入和激勵機制，研發費用下降因裝配式與 BIM 技術趨於成熟，未來將聚焦建築領域前沿技術，加強高端潔淨室技術研發投入，佈局 AI 與智能建造設備領域。

據瞭解，公司潔淨室業務涵蓋多個領域，未來將加強高端潔淨廠房研發投入並拓展電子、半導體行業高端項目。公司經營活動現金流量淨額同比增長，得益於主動優化業務結構和全流程精細化管理，將持續深化策略確保增長。公司海外業務具備優勢也面臨挑戰，已建立部分市場屬地化管理體系，計劃開拓非洲市場。2024 年毛利率下滑受行業競爭和成本影響，未來將採取舉措推動盈利修復。公司於 2024 年成立 AI 研發部，未來將在多方面持續推進工作。

調研詳情如下：

1、2024 年公司公裝佔比多少?哪些細分板塊增速較快?主要佈局哪些省市?

答:2024 年承接公裝業務佔比近 90%,且預計未來將持續提升。2024年公司公裝業務新籤合同實現小幅增長,主要得益於辦公空間類和公共交通類項目的顯著提升。其中,辦公空間類項目受益於企業升級改造需求增加,公共交通類項目則隨着基建投資擴大而持續放量。基於中國宏觀經濟、人口、產業發展等關鍵變化,公司深度聚焦當前已進入且發展前景良好、在當地具備競爭優勢的重點地區,包括北京、廣州、川渝等地,2024年公司省外營業收入佔比達 69%。

2、公司 EPC 業務現狀?公司未來經營規劃?

答:目前公司持續拓展 EPC 業務,未來公司將重點聚焦海外業務與舊改業務兩大方向。2024 年,公司承接的舊改業務佔比近 15%,今年計劃大幅提升至 50%。自 2021 年到 2024 年全國每年平均約有 6 萬餘箇舊改項目,涵蓋老舊小區改造、公共建築場館改造、歷史街區翻新、豪華酒店翻新等細分領域。其中,《2024年中國酒店業投資與資產管理白皮書》顯示,73%的中高端酒店物業使用年限超過 10 年,亟需通過改造煥發新生,市場空間巨大。海外業務拓展上,公司已在新加坡和香港設立子公司,並於 2024 年在東南亞、中東實現屬地化運營。2025 年,公司計劃進一步向非洲地區拓展,如安哥拉等地。

3、2024 年資產負債率同比下降的具體原因?

答:2024 年公司資產負債率約爲 60%,主要是由於保理借款到期。公司保持行業領先的財務穩健性,無銀行經營性貸款,未來可能優先使用供應鏈票據等低成本工具,這種結構爲業務轉型提供了充足安全墊。

4、2024 年管理費用率同比上升的具體原因?

答:主要源於戰略調整、技術投入和激勵機制三大因素驅動。一方面,公司圍繞優化負債結構、調整業務方向開展系統性管理升級,通過引入行業資深管理人才、組織專項培訓提升團隊專業能力;另一方面,公司積極探索 AI 技術在設計、管理領域的應用,通過 AI 技術提升人效。此外,2024 年實施的員工持股計劃產生股份支付費用,作爲非現金支出計入管理費用,也是推動費用率上升的重要原因。這些投入雖在短期內影響費用率指標,但將爲公司長期優化管理體系、提升核心競爭力奠定堅實基礎。

5、2024 年研發費用同比下降的原因及後續研發方向?

答:因裝配式與 BIM 技術趨於成熟,研發費用階段性下降。未來,公司將持續聚焦建築領域前沿技術探索,加強對高端潔淨室技術的研發投入,同時積極佈局 AI與智能建造設備領域。在智能建造設備領域,目前公司選擇以外購建築機器人爲主,滿足當前項目智能化施工需求。未來公司也將持續關注行業技術發展趨勢,評估自主研發智能建造設備的可行性,同時不排除通過資本運作收購相關技術企業,快速提升公司在智能建造領域的技術實力與市場競爭力,推動公司業務向智能化、高端化方向升級。

6、公司潔淨室項目承接情況?隨着半導體國產替代下游需求復甦,如何看待未來潔淨室市場的需求?

答:公司潔淨室業務覆蓋醫療淨化、工業/生物淨化、實驗室三大領域,典型案例包括:蘇州納米城第三代半導體 EPC 項目、嘉興智行微電子研發中心、傑華特微電子、貴州茅臺醫院、南京天印山醫院、三亞國康醫院、莫干山醫療中心、北京民海生物疫苗產業基地、珠海基克納潔淨廠房、蘇州實驗室等。市場需求方面,半導體國產替代加速,國家大基金三期重點投向 AI芯片、HBM等關鍵領域。同時,全球芯片供應鏈"短鏈化"趨勢推動產能向東南亞(如新加坡、馬來西亞)轉移,進一步催生建廠需求。預計 2023-2028 年全球半導體資本開支的複合年均增長率達 7.33%,其中中國佔比約 50%,2025 年全球/中國半導體潔淨室市場規模將分別達 1943 億元/583 億元,行業景氣度有望長期維持。公司未來將加強高端潔淨廠房研發投入,並積極拓展電子、半導體行業高端項目。

7、2024年公司經營活動現金流量淨額4.05億元,同比增長17.68%,未來是否有持續性?

答:主要得益於公司主動優化業務結構,聚焦現金流穩定的央國企及政府公裝項目以保障回款安全,同時通過全流程精細化管理,從合同履約優化、施工效率提升到應收賬款專項管控,顯著縮短項目週期、降低資金佔用,實現現金流高效週轉,公司將持續深化這兩大核心策略,確保經營現金流穩健增長,爲業務發展提供健康資金支撐。

8、2024 年,公司境外施工項目合同總金額 5.34 億元,未來公司海外業務的佈局情況?

答:海外業務具備現金流良好、合同履約能力強、利潤率高等優勢。同時也面臨多重風險,包括市場波動、政治環境變化、匯率波動、合規要求以及文化差異等挑戰。公司已在新加坡、香港等重點市場建立了成熟的屬地化管理體系,通過"國內專業團隊+當地施工力量"的混合模式,既保證了施工工藝標準,又實現了資源優化配置。目前,公司已對東南亞地區,如柬埔寨、馬來西亞、越南等市場環境有較爲深入的瞭解,經營風險可控,下一步計劃開拓非洲市場,搭配完善的風險管控體系和文化融合機制,確保海外業務健康可持續發展。

9、2024 年毛利率下滑的原因是什麼?

答:主要受行業競爭加劇及成本上升雙重影響:一方面,行業尾部企業加速出清、市場集中度低、價格戰持續;另一方面,人工及材料成本上漲進一步壓縮利潤空間。2025年公司將通過三重舉措推動盈利修復:一是優化業務結構,重點拓展央國企、政府公裝及海外高毛利項目;二是強化全流程供應鏈管控,應用 AI、BIM 技術提升施工效率;三是嚴格執行現金流管理,優先承接回款有保障的優質項目。當前雖面臨短期市場壓力,但通過堅持高質量發展策略與精細化運營,公司盈利能力將逐步回升。

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0、公司在 AI(人工智能)上的部署?

答:公司於 2024 年成立 AI 研發部,將人工智能技術深度應用於設計選材,實現設計方案快速生成、材料效果可視化展示。藉助 AI 技術,公司在設計業務板塊能夠快速生成設計概念方案、直觀展示材料效果,縮短設計週期,提高人效。未來,公司將在 AI工作流研發、系統培訓、圖庫整理、模型訓練、平臺優化等方面持續推進 AI研發與應用等相關工作,推動公司業務流程的智能化轉型,從而顯著提升工作效率與準確性。

本文源自：金融界

作者：靈通君