期貨業“反內卷”重塑競爭邏輯

長期以來，期貨公司間的“價格廝殺”已突破理性邊界：從“零手續費”的賠本賺吆喝，到“高額返傭”的飲鴆止渴，爲了爭奪客戶，期貨公司之間價格戰愈演愈烈，惡性競爭已成行業痼疾。

公開數據顯示，2013年全國期貨市場累計成交量20.62億手，成交額267.47萬億元，期貨公司手續費收入124.85億元；2023年全國期貨市場累計成交量85.01億手，成交額568.5萬億元，期貨公司手續費收入234.65億元。也就是說，2013年至2023年間，全國期貨市場成交量增長312%，成交額增長113%，而期貨公司手續費收入增幅僅爲88%。

長期深陷“內卷式競爭”，期貨公司利潤空間持續被壓縮，形成惡性循環：爲了在無序價格戰中苟活，期貨公司被迫削減在研發和服務上的投入，公司系統穩定性與投研能力長期投入不足；中小機構在虧損邊緣掙扎，行業創新動力不振……這種“內卷式消耗”啃噬着行業根基。而客戶看似撿到“低價便宜”，實則承受着服務縮水的隱性成本。當整個行業陷入“增量不增收”的惡性循環，所謂的“競爭”已異化爲集體內耗。

日前，中國期貨業協會發布《期貨公司經紀業務不正當競爭行爲管理規則（徵求意見稿）》，直擊行業發展痛點，以規範手續費管理和明確禁止性行爲做抓手，爲行業劃定競爭“安全線”。

新規包含5項核心舉措：建章立制規範流程、科學定價合理覈定、充分公示保障透明、明確約定嚴格履約、重點回訪強化風控。首次系統性列明7類禁止性行爲，“低於成本收取手續費”“變相提高或降低約定金額”“虛假或誤導性宣傳”“詆譭競爭對手”“不正當搶奪客戶”等均被明令禁止，填補了此前的監管空白。

反內卷，不是期貨業的“獨角戲”，而是國家整治“內卷毒瘤”的重要一環。對期貨公司而言，告別價格戰的“紅海”，意味着終於能卸下低價包袱，將精力投向真正的核心戰場——服務質量與價值創造。那些靠“賠本搶客”存活的企業，將被迫重構盈利模式，從單一手續費依賴轉向“基礎服務+增值服務”的多元路徑；而對交易者來說，透明的價格體系和升級的服務體驗，纔是真正的“定心丸”。

“反內卷”還在重塑行業的競爭邏輯。當價格不再是唯一籌碼，期貨公司的戰場將轉移到專業能力的比拼。客戶分層服務將成爲主流，機構與個人、高淨值與普通投資者的需求都能得到更精準的響應。長期來看，那些拒絕轉型、固守低價策略的企業難免被淘汰，而聚焦核心能力的公司將推動行業從“通道服務商”向“綜合衍生品服務商”跨越。

更深遠的意義在於，當行業擺脫內耗枷鎖，期貨市場的功能定位將完成質的飛躍，風險管理、資源配置這些核心價值得以彰顯，期貨業才能真正成爲實體經濟的“護航者”。從這個角度看，反內卷表面看是對無序競爭的約束，實質是對行業創造力的解放，是對健康的價值創造生態的重建，更是對高質量發展路徑的清晰指引。（本文來源：經濟日報 作者：祝惠春）