劉元春：中美關稅戰下的中國經濟突圍與資本市場的“韌性密碼”

時局如棋，波譎雲詭間盡顯變化。中美關稅戰持續升級，中國如何應對美國的戰略壓制？中國經濟的韌性從何而來？上海財經大學校長、知名經濟學家劉元春認爲，中美關稅戰的核心矛盾是特朗普2.0所提出的從“遏制中國”到“自我重塑”戰略升級，凸顯出中美衝突具有時代必然性。當前，不能就關稅而談論關稅，而是要透過雙方博弈後的反思效應，認識到我們下一步的戰略定位。

“這不是偶然的摩擦，而是大國格局重構的必然。”上海財經大學校長、知名經濟學家劉元春在接受專訪時直言。在他看來，中美關稅戰背後是“百年未有之大變局”的縮影——美國的遏制邏輯與中國的崛起路徑激烈碰撞，而中國宏觀經濟與資本市場的韌性，正在這場博弈中經受考驗。

中美關稅戰的深層邏輯：從“遏制中國”到“自我重塑”

風起雲涌時勢變。4月16日，外交部迴應美對華關稅加徵至245%。外交部發言人林劍強調，中方的立場一直很明確，關稅戰、貿易戰沒有贏家，中方不願打，但也不怕打。

特朗普重返白宮短短3個多月，從2月1日對中加墨打響貿易摩擦第一槍，到4月2日對等關稅落地，對60多個國家和地區全面開戰。短短十餘天內，中美關稅戰以四連跳突破歷史極值，本以爲125%稅率背後是供應鏈的全球重組與霸權焦慮的超級對決，而白宮於當地時間4月15日宣佈對華關稅加徵至245%，進一步升級關稅戰。這一輪“極限施壓”與“戰略反制”已遠超傳統貿易摩擦範疇，成爲全球經濟秩序重構的縮影。

事態的極速發展一度呈現出“黑雲壓城城欲摧”的緊張局面。但對此，劉元春卻冷靜的表示，“從國家角度來看，肯定早有預期。”他分析道，從2016年美國進行大選，2017年特朗普當選開始，美國遏制中國的戰略已經全面凸顯出中美之間的衝突具有時代必然性。

透過表層的政治喧囂，我們不難發現，特朗普2.0所提出的“Make America Great Again”（MAGA），已經從單純的對華遏制戰略上升爲對美國進行體系性、格局性的調整，以關稅、匯率、安全三大維度展開。

劉元春指出，特朗普政府的關稅戰表面以減少貿易赤字爲名，實則包含三大深層目標：

1、再工業化與產業鏈重構：通過關稅保護本土產業，吸引製造業迴流，解決美國產業空心化問題。

2、美元霸權維護：藉助匯率干預和金融手段，鞏固美元在全球貨幣體系中的主導地位。

3、遏制中國崛起：將中國鎖定在全球價值鏈中低端，延緩其科技與產業升級進程。

值得注意的是，美國近年來的戰略已從“單純遏制中國”轉向“提升自我競爭力與遏制中國並舉”。劉元春強調，當前，不能就關稅而談論關稅，而是要意識到這種“雙軌戰略”背後，美國正試圖以打壓中國爲代價，爲自身產業升級爭取時間窗口。

由此，特朗普政府提出的“海湖莊園協議”（Mar-A-Lago Accord）構想浮出水面。美國試圖通過對中國的高關稅政策減少貿易逆差，同時以“弱美元戰略”以提升本土製造業競爭力。但劉元春認爲，這一策略存在根本矛盾：“強勢美元與貿易逆差並存的‘新特里芬難題’仍未解決，產業空心化更非關稅能逆轉。”他援引白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬・米蘭（Stephen Miran）的觀點稱，美國競爭力下滑的本質是“產業空心化與金融過度擴張”，而中國崛起僅是觸發其焦慮的表因。

時代意義：全球秩序拐點與中國的戰略機遇

劉元春強調，中美關稅戰標誌着新時代的到來，全球的貿易秩序、金融秩序、治理秩序發生了拐點性鉅變。

首先，最爲直觀的表現是美國的關稅政策已引發其國內金融市場的劇烈震盪。他舉例說，“對華關稅導致美國科技股暴跌、國債收益率波動，甚至出現系統性金融風險的苗頭。”美國股市對關稅戰反應極爲敏感，加徵關稅導致企業成本上升、盈利預期下降，進而引發投資者恐慌性拋售，股價暴跌。國債收益率的波動則反映出市場對美國經濟前景的擔憂，投資者在避險情緒驅使下，對國債需求發生變化，導致收益率不穩定。“爲緩解金融市場壓力，美國不得不對部分關鍵商品（如半導體）實施豁免，這說明其政策存在內在矛盾。”

此外，美國在產業鏈上對中國存在較強依賴，尤其是在稀土、醫藥原料等關鍵領域。中國是全球最大的稀土生產國和出口國，稀土作爲重要戰略資源，廣泛應用於電子、新能源、航空航天等高端製造業。美國在這些領域對中國稀土依賴度極高，短期內難以找到替代供應源。在醫藥原料方面，中國同樣是全球重要的生產和出口國，衆多美國製藥企業的原材料供應依賴中國。這種“依賴與脫鉤”的悖論，揭示了美國經濟結構的深層脆弱性。

更關鍵的是，美國的盟友體系正在鬆動。“美國要求盟友選邊站隊，卻低估了其對傳統盟友利益的傷害。”劉元春以德國、加拿大爲例，指出美國對鋼鋁加徵關稅、干預丹麥格陵蘭島主權等行爲，已引發盟友強烈反彈。“當美國以‘國家安全’之名行貿易保護之實，其價值觀同盟的根基正在鬆動。美國目前在對等關稅談判中拋出的橄欖枝無法對衝在全球體系新佈局中給盟友帶來的傷害，因此我們無需擔心中美之間的博弈演化爲未來的多對一格局。”這種“傷敵八百，自損一千”的策略，不僅削弱了美國主導的“反華統一戰線”，反而爲中國與歐洲、東盟深化合作提供了契機。

看似政策博弈的外表之下，暗藏的是全球資本秩序重塑的制度錨點，也爲我們在百年未有之大變局中如何利用槓桿力量完成戰略目標提供了新的戰略契機。

中國的戰略應對：短期紓困與長期佈局

面對美國的壓制，中國如何破局？劉元春從短期政策應對和長期戰略轉型兩個層面進行了深入分析。

目前來看，中國迅速出臺一系列短期應對舉措，以穩定經濟基本盤。短期紓困重點在於定向救助與政策加碼。

針對受衝擊企業，劉元春建議實施“精準滴灌”。“關稅戰對出口企業衝擊最大，尤其是依賴美國市場的行業。”劉元春指出，中國政府已採取多項措施緩解壓力，包括訂單轉移、稅收減免、穩定就業、供應鏈補貼等方式。

一方面，針對受關稅衝擊嚴重的企業，尤其是外貿企業，中國政府採取定向救助策略。衆多外貿企業因關稅增加，訂單大量流失，面臨巨大生存壓力。政府引導這些企業將目光轉向內需市場，通過政策扶持和搭建平臺，助力企業拓展國內銷售渠道，將原本用於出口的產品轉向國內市場銷售。

另一方面，中國充分發揮平臺經濟優勢，京東、拼多多等電商平臺積極響應政府號召，推出一系列針對受關稅影響企業的扶持政策。這些平臺爲企業提供流量支持、降低入駐門檻、優化物流配送等服務，助力企業實現轉型升級。政府還通過定向採購等方式，直接購買企業產品，緩解企業庫存壓力，幫助企業維持生產經營。

而針對金融維穩，劉元春認爲，中國已準備好應對工具。中國設立了 “中國式平準基金”，中投公司增持 ETF（交易型開放式指數基金）便是具體舉措之一。平準基金的設立旨在穩定資本市場，通過在市場低迷時買入股票等資產，提振市場信心，防止股市過度下跌。同時，政府鼓勵國企進行股票回購，國企作爲國民經濟的重要支柱，其股票回購行爲向市場傳遞了積極信號，增強了投資者對市場的信心。

“我們的貨幣政策也有調整空間，以對衝外部衝擊。短期內的對衝仍然非常重要，即保證國內大循環高效順暢。”他補充道。中國可以實施適度寬鬆的貨幣政策，通過降準降息等手段，增加市場流動性，對衝資本外流壓力。降準可釋放商業銀行準備金，增加市場貨幣供應量；降息則降低企業和居民融資成本，刺激投資和消費，穩定經濟增長。

從長遠視角看，中國製定了全面系統的中長期戰略佈局。

首先，劉元春強調了擴大內需、構建“國內大循環”的必要性。“這次關稅戰迅速且猛烈地展開，實際上是國民教育的一個很好的機會。一定讓各界認識到中國在近期快速提振消費和擴大內需具有十分重要的戰略性意義，而不是可有可無。”他說道。

在擴大內需方面，加快消費刺激政策實施步伐。工資機制改革成爲關鍵一環，通過合理調整工資結構、提高勞動者收入水平，增強居民消費能力。新型消費投資也在加速推進，新能源汽車、數字經濟、高端製造等領域的投資需進一步提速，同時需打破地方市場分割，形成“全國統一大市場”。

同時，“房地產仍是宏觀經濟的壓艙石。”中國採取一系列措施避免房地產市場硬着陸。降低房貸利率，減輕購房者還款壓力，刺激住房消費需求。加速存量房收儲，將市場上的閒置房源集中起來，通過租賃等方式盤活存量資源，穩定房地產市場供需關係。

在產業鏈突破上，中國以 “新質生產力” 爲重要抓手，全力強化半導體等關鍵技術的自主可控。加大在半導體研發領域投入，鼓勵企業與科研機構合作，突破技術瓶頸，減少對國外技術依賴，提升產業鏈供應鏈的安全性和穩定性。

在國際合作方面，中國巧妙利用美國與盟友間的矛盾，深化與歐洲、東盟等經濟體的合作，積極推動多邊貿易體系重構。通過加強與歐洲在綠色科技、高端製造等領域合作，與東盟在區域貿易、互聯互通等方面合作，拓展國際市場空間，提升中國在全球經濟治理中的話語權。

劉元春強調，我們需要按照中國經濟的新發展格局戰略和擴大內需戰略進行。我們必須以國內大循環爲基礎，以擴大內需爲目標。這是我們高質量發展的基點。

資本市場穩定：波動中的“價值再發現”

在談及資本市場穩定時，劉元春首先指出，“我們必須關注全球資本逆轉和全球秩序體系的發生。”

金融脆弱性是美國的一大難題，特朗普2.0的“關稅工具化”，也在全美製造一種恐慌感，其對資本市場的影響遠超傳統貿易理論框架，資本市場擔憂的是特朗普的反覆無常，讓美國消費者與企業、資本市場無所適從，對美國資產失去了信心，美元信用會持續崩塌。

劉元春觀察到，“美國敘事的變化對於中國資本市場的穩定是好事，中國的敘事發生了根本性的逆轉。”

“康方生物、Deepseek等企業的創新突破，讓全球重新審視中國資產的再估值邏輯。”劉元春認爲，資本市場需擺脫對短期關稅衝擊的過度反應，轉而關注“工程師紅利”“超大規模市場”等內生優勢。“當美國科技股因利率高企而承壓時，中國低估值的硬科技板塊反而成爲窪地。”

“大國博弈沒有終局，只有動態平衡。”劉元春提醒，“我認爲這方面的波動很正常，總體平穩是可預期的，資本市場的穩定信心比黃金更重要，雖然許多人擔心會出現硬脫鉤的結果，但是大家必須相信這是不可能的。”

展望未來：衝突常態下的中國信心

在這場深度對話中，劉元春不僅揭示了中美關稅戰的底層邏輯，也展現了中國經濟的戰略縱深。

他的觀點清晰表明，“如今很多人一生未見過硬碰硬的超級對抗，這正是中國人生活在和平時期和全球化時代的體現。但從歷史視角看，從英國霸權到美國崛起，大國更迭必然伴隨衝突。但衝突本身也是創新的催化劑。”

他相信，只要中國堅持擴大開放、深化內需改革、守住金融安全底線，“以後衝突纔是常態，但我們要有信心，中美之間的博弈，勝利一方的砝碼終將向東方傾斜”。

此刻，上海財經大學的窗外春意盎然，陽光正好。這座城市的韌性，或許正是中國經濟的隱喻——在風雨中錨定方向，於變局中開創新局。