技嘉羣益54購01 潛利足

技嘉羣益54購01（089222）

連結標的：技嘉（2376）

8/29收盤價277.00/-4.00元

技嘉第2季營收季增56%、年增38%，成長主要來自RTX 50顯示卡出貨強勁，以及第1季延後的AI伺服器訂單于第2季出貨，受匯率影響，毛利率爲9.4%，每股純益（EPS）爲4.55元。

第3季爲主機板、顯示卡傳統旺季，市場預期約有10~15%的需求已因關稅因素提前至第2季，此外，產品組合轉向中低階產品，因此預估零組件營收將維持季持平下，法人預估全季營收爲1,035億元，季增1%、年增47%，毛利率回溫至10.5%，EPS爲5.4元，季增19%、年增86%。

展望後市，美國市場佔技嘉營收比重不到20%，桃園廠可支應美國需求。面對關稅壓力，品牌廠可能調升終端售價以反映成本上升，不過，技嘉聚焦於電競主機板、顯示卡市場，需求相對穩健，市場預估今年主機板、顯示卡銷售分別年成長12%、26%。

第3季技嘉AI伺服器出貨將以HGX B200爲主，B300、GB300產品預計於第3季末至第4季推出；目前上游晶片供應穩定，客戶已轉向一至二個月的短週期下單。馬來西亞與美國組裝廠已開始量產，並將因應需求擴充產能，看好今年AI伺服器維持雙位數成長。

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