機構論後市丨當下迎來平衡港A配比的時機；下半年市場或衝擊新高

滬指本週累計漲1.09%，深證成指累計漲1.78%，創業板指累計漲2.36%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

①中信證券：當下迎來平衡港A配比的時機

中信證券表示，6月以來市場最大的變化是逐步從存量市場轉爲增量市場，不過A股當中機構易於接受的板塊短期內漲幅較大，進入到高位震盪階段。相對而言處於低位的是受價格因素主導的製造板塊，當下的反內卷是類比於“一帶一路”的長期敘事，在增量資金流入環境下有助於撬動這些低位板塊。此外，港股當前的估值窪地特徵又顯現出來，在巨大的配置壓力下，保險資金投資範圍擴圈是大勢所趨，南下資金有望再次回暖。當下是增配港股的時機，A股的有色、AI硬件、創新藥、遊戲和軍工板塊則將繼續輪動，低位製造板塊有望在增量流動性和政策預期推動下持續修復。

②光大證券：下半年市場或衝擊新高，關注三條主線

光大證券表示，去年9月以來的市場行情已從政策驅動逐步轉向基本面與流動性驅動，未來市場行情演繹的節奏或可參照2019年。展望下半年，市場仍存在一些預期差，市場或將開啓下一階段上漲行情，並有望突破 2024年下半年的階段性高點。配置方向上，短期關注中報業績有望佔優的板塊，中長期則關注三條主線：內需消費、科技自立與紅利個股。內需消費方向，關注補貼相關、線下服務消費等；科技方向，關注AI、機器人、半導體產業鏈、國防軍工、低空經濟等；紅利板塊方向，關注部分高質量標的。

③財通證券：全球+國內利好延續，支撐行情向上展望新高

財通證券表示，全球看，“大漂亮”法案確定寬財政基調和全球週期方向，等待美聯儲確認降息開啓新一輪週期，9月議息會議前的6-7月美國經濟和通脹數據應需重視。中國看，陸家嘴論壇科創“1+6”深化資本市場改革，“反內卷”延續產業改革、加速傳統產業去槓桿+向新質生產力升級，改革紅利持續釋放。展望未來全球產業格局，美國發力傳統制造業迴流（特別是週期），中國發力新質生產力，上游產業提質提價，週期龍頭同樣受益。展望後續，國內改革持續推進落地、全球長週期政策拐點確認、弱美元趨勢加強、復甦進程持續驗證，行情向上空間進一步打開。

④華安證券：繼續看好銀行的後續趨勢性上漲行情

華安證券表示，從銀行股本輪上漲的內在運行邏輯，即高股息支撐來看，繼續看好銀行的後續趨勢性上漲行情。銀行股通過分子端高分紅維持高股息率的內在邏輯仍然強勢和確認。根據測算，短期若考慮2024年報年中分紅落地，在8月初前銀行股息率有望提升0.3-0.62個百分點。中期若考慮 2025 年中報分紅落地，保守估計在2026年1月初前銀行股息率有望再度提升0.6-1.21個百分點。

⑤天風證券：看好擺線減速器在人形機器人的應用

天風證券表示，擺線減速器是RV減速器的一種應用行星式傳動原理，採用擺線針齒齧合的新穎傳動裝置。當前時間點，看好擺線減速器在人形機器人的應用。擺線減速器的技術特性恰好填補了行星減速器與諧波減速器方案的不足，有望在人形機器人髖部等展開應用。近期產業鏈多家公司推出擺線產品用於人形機器人，並有望解決重量問題，擺線在人形機器人應用比例和用量個數有望提升。當前時間點，站在產品維度看好擺線減速器核心在於：（1）特斯拉已經在接觸RV減速器的廠商，有一定的產業基礎；（2）隨着產業的發展，不少擺線減速器廠商表示可解決擺線在人形機器人應用的重量問題。