機構論後市丨牛市氛圍不會輕易消失；下半年市場或衝擊新高

滬指本週累計漲2.11%，深證成指累計漲1.25%，創業板指累計漲0.49%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

①申萬宏源：牛市氛圍不會輕易消失，科技、製造業反內卷可能成爲主線

申萬宏源在研報中表示，牛市行情逐步啓動正在成爲市場共識，但對短期市場，投資者仍有較大分歧。申萬宏源總結認爲，短期市場面臨的阻力有： 一是第三季度市場預期經濟回落 + 政策重點是調結構，宏觀環境暫時不支持指數向上突破。二是牛市結構主線尚未確立。牛市中要做動量，但最強動量應該從牛市的核心敘事中誕生。醫藥和海外算力是獨立高景氣，但牛市主線需要內涵外延更大縱深，國內科技突破、全球市佔率高的製造業反內卷，纔是潛在的牛市主線方向。

②興業證券：7月高風偏資金主導流入 外資險資配置同步升溫

興業證券發佈研報稱，市場逐步進入牛市思維，風偏更高的資金在7月淨流入更加顯著，而風偏較低的資金則擁抱結構性機會，在主線內部積極尋找和挖掘尚未被充分定價的細分領域。險資延續大幅增配權益資產的趨勢，同時在配置中也從金融、公用等狹義紅利資產中逐步擴圈至更寬泛的紅利資產。主動權益基金的新發、申贖在7月份均延續邊際改善，負債端的負循環低谷期或已悄然走出。同樣外資在7月迎來積極變化，EPFR反映外資開始迴流，北向成交佔比提升反映外資對於A股的參與度、配置意願均有回升。

③光大證券：下半年市場或衝擊新高，關注短期和長期主線

光大證券研報表示，短期預期差驅動下，下半年市場或衝擊新高。整體來看，去年9月以來的市場行情已從政策驅動逐步轉向基本面與流動性驅動，未來市場行情演繹的節奏或可參照2019年。展望下半年，市場仍存在一些預期差，如短期基本面改善的持續性、資金持續流入及新興產業發展帶來的機遇等。因此，我們認爲，下半年市場將開啓下一階段上漲行情，並有望突破2024年下半年的階段性高點。

行業層面，短期關注前期滯漲方向和有望受益於海外流動性邊際改善的方向，長期關注消費、科技自立以及紅利三條主線。前期滯漲方向包括機械設備、電力設備等行業，受益於海外流動性邊際改善的方向包括醫藥生物、家用電器、食品飲料等行業。消費主線關注政策補貼、服務與新消費方向；科技主線關注AI、機器人、半導體、軍工等方向；紅利主線關注部分高質量的紅利個股。

④中信證券：長期堅定看好創新藥板塊

中信證券研報稱，國家醫保局首次公開確認制定“新上市藥品首發價格機制”，“新上市藥品首發價格形成機制”推出後將給予高質量創新藥更高的定價自由度、效率更高的掛網流程以及更長的首發價格穩定週期。新靶點/新機制的高質量創新藥研發產商有望迎來更快的現金流回報，創新藥企業有望持續享受到監管政策在真支持創新、支持真創新、支持差異化創新等方向的全鏈條支持。2025年以來醫藥政策環境向好，全面支持創新藥發展。建議橫向維度上，下半年圍繞創新驅動和國際化+自主可控+院外營銷模式改革三個領域進行佈局，尤其是最具貝塔效應的創新藥領域。長期堅定看好創新藥板塊，持續建議關注創新藥領域的核心標的。

⑤中信建投：固態電池產業化拐點已至 把握設備行業投資機會

中信建投研報指出，固態電池作爲下一代高性能電池技術，憑藉高能量密度、高安全性等顯著優勢，受到市場高度關注。當前，固態電池行業在政策支持、技術進步、下游需求等因素共同推動下正迎來產業化關鍵期，呈現出市場規模迅速增長、技術路線逐步聚焦和應用場景開始拓展等特點。固態電池設備作爲產業鏈最重要的上游環節，在固態電池行業大發展過程中必將最先受益。

⑥國泰海通：白酒股價或先於需求側出現拐點 產業重塑凸顯“類債資產”屬性

國泰海通證券發佈研報稱，政策變量加速白酒行業出清，當下產業加速向業績底邁進，預計最早在2026上半年有望達到業績底，結合批價等高頻信號，白酒股價有望先於需求側出現趨勢級拐點；同時，產業邏輯在顛覆中重塑，份額邏輯將逐步取代量價邏輯，長週期下，把握白酒的“類債資產”屬性。