華爾街到陸家嘴精選丨“大而美”法案正式生效 對投資影響幾何？關稅第二輪大考在即 美股多空激辯！ASIC芯片供應鏈迎來強勁增長週期

①特朗普簽署“大而美”法案 對各類投資影響幾何？

特朗普上週五簽署了“大而美”法案，涵蓋減稅和大規模支出舉措，包括延長2017年通過的企業和個人減稅措施，降低企業稅，增加軍費開支，削減社會保障項目等，計劃在未來十年內減稅4萬億美元，削減1.5萬億美元支出。法案還爲芯片製造商、能源企業、航空公司、地產開發商和國防軍工企業等帶來顯著稅收優惠或資金支持，但同時削減了電動汽車補貼、可再生能源項目稅收抵免，對AI企業監管條款被刪除，並對部分高校和食品企業造成不利影響。美國國會預算辦公室估算，該法案未來十年將使美國赤字增加約3.4萬億美元，減少稅收收入，引發財政赤字和債務增加的擔憂。

評論員許戈：“大而美”稅改法案正式通過，特朗普稱，這將對美國未來經濟與股市產生積極影響。從法案內容看，未來十年，美國可能進入超級寬鬆財政刺激，白宮預算委員會預測未來赤字將增加3.4萬億美元，赤字率也將超過6%，對經濟和股市流動性充足可能是利好，但對美債和美元是利空，美債無限擴大後，每年的利息支出將成爲政府巨大負擔，對美元匯率可能會是打擊，但大宗商品、美股和貴金屬或迎來利好。

評論員徐廣語：1）美國“大而美”法案通過將顯著衝擊金融市場：短期推高美債收益率並削弱美元信用，黃金避險需求激增。2）行業分化加劇：傳統能源與軍工受益，部分芯片股受益，新能源板塊受挫。中長期或強化降息預期，但財政赤字擴張恐將推升通脹風險（核心PCE或達3.6%）。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：美國“大而美”法案或有助於美國經濟恢復，程度難以確定。短期可能推升美債利率。

②第二輪關稅協議大考來臨 特朗普稱8月1日起實施新關稅 美股多空激辯

特朗普上週五宣佈，自當天起向尚未達成貿易協議的國家發出新關稅通知，稅率10%-70%，8月1日起實施。特朗普已簽署發往約12個國家的關稅信函，稱這是“要麼接受，要麼放棄”的最後通牒。此舉標誌着美國貿易政策的重大調整，市場擔憂其將加劇通脹風險並引發資產拋售。美銀分析師Michael Hartnett認爲“大而美”法案加大了夏季市場出現泡沫的可能性，貿易緊張局勢的風險仍存，建議投資者在標普500指數升至6300點上方後開始減持股票，目前標普500指數已達6279.35點，距離他的目標價僅0.3%的上漲空間。但美國知名投研機構CFRA Research最新反而上調了標普500指數目標價，預計該指數將在12個月內將達到6850點。同時，美國信託機構Truist Advisory Services首席市場策略師Keith Lerner表示，儘管面臨關稅、地緣政治緊張局勢等挑戰，美股當前的牛市仍表現出強勁韌性，他對美股持“謹慎樂觀”態度，認爲大盤股有望繼續表現良好。他還看好歐洲市場，並建議投資者關注高質量債券和黃金。

評論員許戈：美國對歐盟、日本、印度等主要貿易國的關稅延期即將到期，上週五特朗普稱已經簽發數十封關稅函，應對關稅到期，部分國家可能面臨超高關稅。但如果談判不順利，印度、日本等也迴應稱已做好反制準備，關稅第二輪危機一觸即發。美股在上週屢創新高後，也面臨一定調整的壓力。但整體看，短期調整是健康的，中長期仍強勁，因爲基本面不錯，加上“大而美”法案通過，對美股是長期利好。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：關稅事件存在較大不確定性，本週市場情緒或受到影響。

③今年歐洲德國股市異軍突起 是否能持續？

歐洲軍工股上週五迎來大單，德國正考慮採購總價約250億歐元的軍備，以滿足北約要求其在未來十年內組建七個作戰旅的目標。相關採購將主要惠及三家軍工製造商：萊茵金屬、KDNS和ARTEC。德國DAX指數今年表現強勁，年初至今漲幅近19.5%，並且在6月4日創下歷史新高。其成分股2025年下半年及2026年利潤增幅預計達13%-15%，超越標普500成分股13.5%的增速預期，這是德國股市近年來首次在盈利預期上領跑美國。不過，貝萊德投資研究所上週指出，儘管市場存在大量不確定性，但美股仍是當前“風險偏好”環境下的最佳配置，投資者切勿過早否定“美國例外論”。

評論員許戈：今年歐洲表現上佳，德國更是全球翹楚，迄今上漲19.5%，幾乎是過去12年最好的表現。德國6月的通脹已經達到央行目標，而經濟仍在上升期，作爲支柱業的製造業，其PMI指數已經連續34個月上升，而關鍵的新訂單指數已經連續39個月上升，德國的利好在於目前有史無前例、佔GDP近20%的刺激計劃，加之德國部分企業的業務在美國，美國經濟向好，也帶來德國指數飈漲。因此，今年仍然可以看好德國故事，但近期關稅的影響給美歐之間的博弈帶來一定的不確定性，投資需謹慎。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：德國財政方向大轉變，積極的財政政策有助於德國經濟回升。其餘歐洲國家可能難以簡單複製。

④OPEC+加速增產超預期 全球原油市場面臨供應過剩風險

OPEC+八個主要成員國在週六線上會議同意8月增產54.8萬桶/日，超出市場預期的41.1萬桶/日。此舉旨在奪回市場份額，但可能加劇全球原油供應過剩風險，對油價造成進一步壓力。OPEC+代表稱，下次會議可能再增產54.8萬桶/日。自4月以來，OPEC+逐步撤銷220萬桶/日的減產措施，5月至7月增產幅度爲每月41.1萬桶/日。沙特尤其渴望重啓閒置產能，若計劃實施，OPEC+有望在9月完成恢復220萬桶/日產量的目標。市場普遍預計今年晚些時候將出現供應過剩，布倫特原油期貨價格今年已下跌8.5%，特朗普可能會對增產表示歡迎，他曾多次呼籲降低油價以提振美國經濟，而且他也需要在推動美聯儲降低利率之際防通脹。

評論員許戈：此舉標誌着沙特主導的產油國聯盟策略轉向：從過去數年限制供應託價，轉爲積極擴張爭奪市場份額——核心目標是奪回被美國頁岩油搶佔的市場空間。當前全球石油庫存正以每日100萬桶的速度累積，國際能源署（IEA）警告今年晚些時候將出現嚴重供應過剩。疊加中東局勢緩和（以伊休戰）及需求降溫，布倫特原油已跌至68美元/桶（上週暴跌12%）。摩根大通等機構看跌情緒加劇，若OPEC+堅持增產，油價可能進一步承壓，短期或下探65美元關口，中期反彈需依賴地緣衝突升級或需求超預期復甦。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：預計原油價格重心或繼續下移。

⑤美銀：AI ASIC芯片供應鏈迎來增長週期 MPI、Aspeed和Alchip前景樂觀

美銀最新研報指出，隨着CSP雲服務提供商對AI ASIC芯片的廣泛採用，全球ASIC供應鏈迎來強勁增長週期。谷歌、亞馬遜年產量將穩定在100萬片以上，Meta和微軟也在追趕。MPI作爲探針卡供應商，受益於需求增長，計劃到年底將產能提升至每月100萬片，緩解競爭擔憂。Aspeed的BMC業務前景向好，預計第三季度毛利率66%。Alchip與關鍵客戶合作機會增加，Trainium 3量產在即。美銀對這三家公司前景均持樂觀態度，但提醒投資者關注市場競爭、技術發展和宏觀經濟等風險。

評論員許戈：1）美銀最新報告稱，現在雲服務巨頭（谷歌、亞馬遜年造超百萬片AI芯片，Meta和微軟也在猛追）掀起AI芯片軍備競賽，整個供應鏈迎來超級賺錢週期。2）三大公司最吃香：MPI產能明年翻倍到月產百萬片，3納米和芯片拼接技術讓它更搶手；Aspeed專做服務器“遙控芯片”，未來三年利潤年增41%；Alchip幫亞馬遜造Trainium 3芯片。3）可見AI發展在加速，各公司均在搶時間、搶人才和搶技術。今年的投資，人工智能仍是重點。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：國內半導體芯片總體向好，產業鏈上有一定分化。