光威復材接待93家機構調研，包括安信基金、蚌埠明道資產管理、北京匯涓私募基金等

2025年8月21日，光威復材披露接待調研公告，公司於8月18日接待安信基金、蚌埠明道資產管理、北京匯涓私募基金、北京文博啓勝投資、北京禹田資本等93家機構調研。

公告顯示，光威復材參與本次接待的人員共3人，爲總經理王文義，財務總監熊仕軍，董事會秘書王穎超。調研接待地點爲騰訊會議。

據瞭解，2025年上半年光威復材實現營業收入12.01億元，淨利潤下降。各業務板塊表現不一，碳纖維板塊受行業供需等影響收入下降，能源新材料板塊風電碳樑業務快速增長，通用新材料、復材科技板塊收入下降，精密機械、光晟科技板塊收入增長。業績下滑主要因研發等費用增加、其他收益減少以及減值損失增加等，毛利率下降與業務結構和包頭項目有關 。

在問答環節，涉及裝備用碳纖維競爭格局、產品在商飛方向進展、包頭項目情況、民用碳纖維供需格局等多方面問題。如裝備用碳纖維競爭格局向多型號、多品種轉變；包頭項目未達盈虧平衡點但產量有預期；民用碳纖維領域內卷嚴重，主要是產能釋放與市場規模及政策等因素導致。

此外，還提及大合同價格、與中科院電工所合作項目 、新產品進展、復材新應用訂單、未簽訂大合同產品需求、各產品收入及研發費用方向、各板塊未來展望、股權激勵與產品驗證和交付情況等諸多方面內容。

調研詳情如下：

一、2025年上半年經營情況介紹

報告期內,公司實現營業收入12.01億元,較上年同期增長3.87%;歸屬於上市公司股東的淨利潤2.69億元,較上年同期下降26.85%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤2.46億元,較上年同期下降24.23%。

報告期內,包括拓展纖維和內蒙古光威在內的碳纖維板塊主要受行業供需失衡、工業用高性能碳纖維產品價格下降以及裝備用碳纖維受傳統型號產品需求節奏因素等影響,實現銷售收入6.36億元,較上年同期下降6.85%。

能源新材料板塊隨着新客戶的業務規模進一步擴大以及傳統客戶的訂單增加,風電碳樑業務快速增長,實現銷售收入3.69億元,較上年同期增長47.95%。

通用新材料板塊預浸料業務主要受部分應用領域市場競

爭、產品價格下降影響,實現銷售收入1.11億元,較上年同期下降5.17%。

復材科技板塊實現銷售收入0.35億元,較上年同期下降46.20%。

精密機械板塊實現銷售收入0.37億元,較上年同期增長7.88%。光晟科技板塊實現銷售收入753.65萬元,較上年同期增長44.79%。

在報表層面,研發費用、財務費用、銷售費用等幾項相比去年同期共增加4600萬元,其他收益科目相比去年同期減少2600萬元,信用減值損失以及資產減值損失相比去年同期增加1600萬元,是導致業績同比下滑的主要項目;

在業務層面,裝備業務中各細分產品有增有減,整體較爲平穩,碳樑業務繼續增長;毛利率下降2.15個百分點,主要有兩方面原因,一方面是業務結構因素,主要是風電碳樑業務相比去年同期增加1.2億收入,而碳樑業務的毛利率低於公司綜合產品毛利率;另一方面,包頭項目今年對公司業績的負面影響比較大,與去年同期相比,包頭項目的折舊增加5000多萬。

二、問答環節

1、裝備用碳纖維競爭格局變化及未來價格展望?

T300級纖維隨着主機型號和需求的變化處於穩定狀態;現階段更關注CCF700G纖維/T800級纖維以及下一代纖維的應用。較之前主機型號單一、產品單一的競爭格局不同,目前多型號、多品種的競爭格局使客戶對產品的性能、價格以及交付情況關注度更高,並且各個主機廠也存在雙流水的保障需求,或一定程度上形成競爭,但核心問題仍是產品質量是否有保障以及是否存在價格優勢。

在產品性能穩定並滿足需求的前提下,產品價格和數量聯動性更強一些。

2、公司產品在商飛方向進展?

纖維方向:公司GW300碳纖維正式通過PCD審覈,與客戶共同供應相應需求;T800級纖維以及下一代纖維正在進行相關認證工作。預浸料方向:阻燃預浸料已通過PCD審覈,目前正在開展相應產品的驗證工作。具體業務要視大飛機國產化替代的進展安排。3、包頭項目目前出貨和盈利情況?產品後續展望?

包頭項目2024年下半年投產,項目瞄準中高端產品,一期建設產能4000噸,尚未達到盈虧平衡點,對公司業績產生一定負面影響。目前生產狀況穩定,根據下游訂單預期今年產量爲2000-3000噸。

未來隨着市場需求的恢復和新的應用場景的開發,狀態或許會逐步好轉,希望產品需求量的增加會逐步攤銷前期投入的成本。

4、上半年民用碳纖維領域供需格局發生了怎樣的變化?內卷嚴重的原因?行業展望?

上半年民用領域纖維價格不是很理想,更多企業在成本線運營甚至承擔虧損設法提高市場份額,行業內卷現象依然嚴重。例如,體育休閒類領域,產品價格內卷較爲嚴重;風電領域,隨着國外風電的放量,國內部分企業也開始使用碳纖維作爲原材料,整體需求處於增長狀態,但增量不增利;氫能和氣瓶領域,近兩年客戶迫於後端應用價格的影響,降低了對纖維的需求。

民用市場內卷嚴重主要有兩方面原因,一方面,碳纖維大量的產能需要釋放,但市場規模不及預期,只能採取降價措施;另一方面,各地方紛紛配套優惠政策鼓勵投資碳纖維企業,降低了入行的風險及成本,這也是國內產業發展需要經歷的一個優勝劣汰的過程,碳纖維行業目前處於企業運營的相對困難時期。

5、大合同中是否明確了碳纖維價格?

大合同針對每一款產品都明確了相應的價格以及預估的數量。

6、公司在中科院電工所中標較多,請介紹下和電工所合作的項目?

項目較多,包括復材成型裝備類項目、裝備生產類項目、裝備研發類項目,具體情況目前沒有更多介紹。7、公司新產品價格和放量節奏?

有兩款產品簽了三年合同,目前業務整體正常,交付時間節點有略微調整。

8、公司在復材領域有沒有新的應用訂單?

公司復材業務在3c電子、機器人、機械手臂、高端裝備等領域均有一定應用,目前需求量有限。

9、未簽訂大合同產品的需求展望?

公司纖維、預浸料在船舶領域的應用正在不斷放量;兵器類產品在重要部件以及輔助設施都有了應用突破。

10、子公司拓展纖維公司9億收入與纖維板塊6億收入差距?

此處差異主要有兩方面因素影響,一是報告期內子公司拓展纖維有限公司與公司合併報表內的其他子公司內部關聯交易所致;二是拓展公司及其包頭分公司與內蒙古子公司之間報告期內在組織整合和業務整合過程中涉及資產的賬務處理所致,主要涉及原輔料、備品備件、碳纖維、勞務等。

11、M40J級纖維/M55J纖維收入以及應用前景?

2025年上半年接近億元收入,由於公司的產品特點和一些場景的應用需求,市場前景相對樂觀。

12、上半年研發費用增長37%,重點的投入方向?

公司去年承接一批新項目,主要針對碳纖維在不同領域、不同應用場景的擴大應用,包括航空航天領域、工業用領域以及國家對碳纖維技術成熟度的評定,重點還是纖維的應用方向。

13、光晟科技板塊未來展望?

光晟科技板塊的業務包括兩個方向:一方面是無人機類的航空產品,另一方面是壓力容器、纏繞殼體類產品。過去兩年部分項目出現停滯,目前有逐步恢復跡象,從發展來說,光晟短期內還是要夯實基本面,努力改善經營狀況。

14、碳樑業務傳統客戶貢獻佔比以及對傳統客戶訂單的展望?

傳統客戶訂單增加是碳樑業務增長的因素之一,但公司碳樑業務增長主要原因是公司改變了碳樑單一客戶結構,開發了多個新客戶、新業務。

傳統客戶在國內訂單過去幾年持續減少,隨着國內碳纖維市場價格優勢顯現,未來存在訂單迴歸國內的可能,希望公司獲得的訂單能夠穩定增長。

15、2025年股權激勵預期?

公司會努力爭取達到股權激勵目標,但是根據半年報情況,要達成目標下半年會有較大壓力。

16、T800H級纖維千噸線等同性驗證已通過,後續的產能爬坡和交付節奏?

相關產品的業務2025年是一個合同,2026-2027年是一個合同,從披露的合同情況看,後期會持續放量。

17、T1100級碳纖維目前的應用驗證進展如何?

公司T1100級纖維包括幹法和溼法兩種工藝產品,目前驗證工作在正常推進。

本文源自：金融界

作者：靈通君