芯瑞達接待12家機構調研，包括華安基金、廣東正圓私募基金管理有限公司、上海古曲私募基金管理有限公司等

2025年5月9日，芯瑞達披露接待調研公告，公司於5月7日接待華安基金、廣東正圓私募基金管理有限公司、上海古曲私募基金管理有限公司、博時基金北京區、上海五地私募基金管理有限公司等12家機構調研。

公告顯示，芯瑞達參與本次接待的人員共1人，爲董事會秘書、財務總監唐先勝。調研接待地點爲合肥市方興大道6988號芯瑞達科技園。

據瞭解，2024 年芯瑞達全年實現營業收入 11.83 億元，歸母淨利潤 1.18 億元，扣非淨利潤 1.0 億元。業績同比有所減少，顯示模組業務因 Mini LED 技術滲透加速同比增長 35%。2025 年一季度，營收 2.59 億元，歸母淨利潤 4600 萬元，同比增長 32%。

據瞭解，2024 年度公司營收主要包括背光模組與顯示終端業務，Mini LED 營收佔比超五成，海外市場競爭等因素擠壓傳統顯示終端盈利空間。在問答環節中，涉及 Mini LED 背光模組的市場現狀、毛利率、客戶等情況，國補政策對顯示行業的影響，公司終端業務的規劃、車載顯示業務與瑞龍電子的協同等內容。

據瞭解，2025 年一季度公司淨利率爲 18.05%，體現傳統顯示終端業務收縮效果。公司目前訂單接入正常，2025 年戰略重心爲發展特定業務，根據股權激勵的考覈指標測算，顯示模組和車載顯示業務有相應的收入區間，淨利潤約 1.7 億元以上。

調研詳情如下：

一、公司經營簡述

要內容介紹,

(一)業績方面

2024年全年,公司實現營業收入11.83億元,歸母淨利潤1.18億元

扣非淨利潤1.0億元。業績同比有所減少,主要是顯示終端業務影響。

值得一提的是,受Mini LED技術滲透加速影響,公司顯示模組業務同

比增長35%。分季度來看,第四季度營收4.19億元,同比大增157.68%

2025年一季度,公司實現營收2.59億元,同比微增; 歸母淨利潤4600

萬元,同比增長32%。

(二)業務方面

2024年度,公司營收主要包括背光模組與顯示終端業務。背光模

組可以分爲傳統與Mini LED背光模組,2024年Mini LED的營收佔比超

過五成。顯示終端產品包括基於MiniLED技術的直顯產品、車載顯示終

端、以及基於傳統TFT-LCD技術的商業顯示器或數字電視等終端(傳統

顯示終端)。目前顯示終端業務主要爲傳統顯示終端。2024年,海外

市場競爭加劇、新產品佈局進度慢於預期、費用投入加大、應收賬款

賬期延長等因素極度擠壓了傳統顯示終端的盈利空間,營收同比大幅

下降,業績貢獻逼近臨界點。

二、問答環節

問題

1、MiniLED背光模組的電視市場現狀及預計,毛利率與傳統

模組的關係,主要客戶分佈,平均單價,客戶降本的影響,下游產品

的成本佔比,全球份額,當前的競爭格局與趨勢,行業季節性。

回答:

據行業研究數據,2024年Mini LED電視出貨量820萬臺,滲透率

3.8%;2025年預計出貨1156萬臺,同比有5成左右的高增長。一般來說

採用新技術、材料與工藝的產品,其售價與附加值均會高於傳統產品

作爲新技術的Mini LED顯示模組也不例外。具體到不同的客戶、產品

因其技術方案與報價策略的不同,毛利率在平均水平線上有高有低,

較於傳統顯示模組亦然。公司主要服務於全球TOP10品牌客戶。MiniLED

背光模組的單位價值受技術方案的高中低端佈局差異較大。行業內,

客戶對於老品CostDowm是一個常態動作,公司可以通過商務談判、供

應鏈傳導、提升生產效能等方式化解或減少其影響。因客戶的產品定

位、技術方案不同,公司背光模組在下游客戶產品的成本佔比有高有

低。2024年度公司背光模組,按照出貨量、以行業通常折算方式計算

的電視終端全球佔比超過10%。當前全球顯示產業的競爭主要在中國,

以MINILED電視來看,海信、TCL與小米這三大品牌的合計市佔率達到

64%,足以說明當下"大熱品類"Mini LED電視的中國方案絕對主導。

目前受電商6

18、8

18、雙十一等等購貨節的頻頻推出,行業季節性並

不明顯。

問題2、國補政策對顯示行業發展有哪些影響

回答:

2024年8月以來,國家陸續發佈一系列消費品以舊換新補貼政策,

旨在提振、促進消費,成效顯著。政策促進更多的是讓消費時點提前

基於需求的本質並未變化。對於顯示來說,核心需求是高清晰度、高

對比度、高色域等畫質參數的提升。

顯示無處不在。作爲戰略新型產業之一,顯示的產業投資、技術

創新、政策扶持一直在發力、在加大。公司所在的大尺寸顯示市場,

傳統的電視產品定義已經延伸爲智慧屏,技術驅動需求特徵明顯,產

業生態圈蓬勃發展,全球出貨量一直穩定在2億臺左右。國補政策以來

公司訂單呈現出快速接入的情形,於市場端的根本體現還是顯示產品

的畫質需求與技術驅動下的雙向奔赴。

未來,隨着MiniLED技術的滲透加速,以及MiniRGB、MicroLED等

技術的推廣,基於AI人工智能等諸多新興場景的融合應用、信息交互

顯示行業的向上空間還會更高、更廣。顯示產業方興未艾。

問題3、終端業務的規劃

回答:

公司新型顯示終端產品包括基於MiniLED技術的直顯產品、車載顯

示終端、以及基於傳統TFT-LCD技術的商業顯示器或數字電視等終端

(傳統顯示終端)。目前顯示終端業務主要爲傳統顯示終端。從戰略

規劃看,傳統顯示終端業務推進之初是擬藉助行業實踐,爲後續

MiniLED直顯(包括車載顯示業務)瞭解行業與競爭格局、打造團隊與

供應鏈,同時賺取經營收益。目前公司直顯一體機已進入省市政府採

購目錄。車載顯示業務(含模組與終端,下同)已實現品牌客戶定點

完成"第二增長曲線"的構建,並作爲2025年限制性股票激勵計劃的

考覈項。也就是說,傳統顯示終端的戰略目標已基本完成,在純業績

貢獻低下時,縮減其業務就是必然的。隨着新能源汽車產業智能化的

快速推進,及公司參股公司瑞龍電子的業務協同能力加強,公司將大

力發展車載顯示業務。

問題4、車載顯示業務與瑞龍電子的業務聯繫與區別,如何協同。

業務推進現狀。

回答:

公司車載顯示產品包括模組與終端,參股公司瑞龍電子產品爲智

能座艙域控制器及其核心模組,雖然產品形態不同,但服務對象、目

標客戶相同。瑞龍電子基於全球先進製程的高算力芯片研製的智能座

艙域控方案已經亮相於品牌主機廠科技日,並獲得平臺產品定點。這

將有助於公司車載顯示產品在相同客戶端的品牌推廣與接洽,一定程

度上減少溝通時間與成本。

公司車載顯示產品已經獲得境內外客戶的定點,正在或已完成制

樣,開始批量出貨。

問題5、淨利率水平,比較同行的優勢

回答:

2025年一季度,公司營收主要爲核心業務背光模組,淨利率爲

18.05%。一定程度上體現出傳統顯示終端業務收縮後的效果。與同行

公佈數據相比,公司與之在可比產品上的毛利率水平相差不多。公司

通過強化預算管控效果,提升資產管理能力與水平,加強政府支持項

目推進等方式提高了淨利率水平。上述措施的核心在於芯瑞達積澱至

今的嚴謹務實的團隊作風與文化。

問題6、2025年4月份訂單量,半年度與年度業績展望或指引。

回答:

公司目前訂單接入正常,與行業發展趨勢一致。2025年一季度,

公司MiniLED背光模組收入同比增長超過100%。

公司建立有完善的預算管理制度,每年10月即啓動次年的預算編

制工作,相關指標報經董事會批准,但一直未專門發佈業績指引。2025

的公司的戰略重心爲"聚焦核心(模組)、專注核心、產業向上",

即重點發展顯示模組業務,着力加速車載顯示業務,積極佈局MicroLED

材料端業務(如矩陣大燈、AI醫療端的技術應用與產品推廣)。根據

股權激勵的考覈指標測算,2025年顯示模組收入區間爲12—15億元,

車載顯示業務收入爲0.5億元。實現股權激勵目標的淨利潤約1.7億元

以上信息未涉及內幕信息。

本活動記錄表中的相關數據預計或預測、業務規劃或展望,不代

表公司承諾,敬請投資者注意風險。

本文源自：金融界

作者：靈通君