操盤心法－全球降息在望 多頭行情持續

臺股上週單日成交量一度爆發至5,700億元的巨量，顯示市場人氣高度聚集，從籌碼結構觀察，市場尚未出現失控的跡象。融資餘額距離今年上半年的高點，仍有約800億元的安全距離，顯示市場追價意願雖高，籌碼穩定度相對健康。

從期貨市場觀察，外資的避險情緒也顯著降溫。臺指期未平倉淨空單數量，已從7月中旬接近約6萬口的高峰，大幅下降至目前的3.4萬口左右；細究其原因，空單部位在一個月內大幅減少了約1.9萬口，這背後透露的訊息是，外資在現貨市場的積極做多，其力道與決心已遠遠勝過其在期貨市場的避險佈局。

美國財報方面，半導體設備龍頭應用材料財報亮眼而前景黯淡，股價重挫，判斷與臺積電的狀況無關；而AI基礎設施的關鍵參與者CoreWeave儘管營收表現強勁並上調了全年指引，但因虧損幅度超出市場預期，加上IPO禁售期到期的雙重壓力，導致其股價在財報發佈後連續數日出現暴跌，以個別案例觀之。

臺股財報方面，AI伺服器代工大廠的業務強勁增長成爲最大亮點，皆預期下半年將逐季走高，全年展望樂觀，訂單能見度已看到明年；而在上游材料端，高階銅箔基板（CCL）廠的業績也反映出AI伺服器對高頻、高速材料的龐大需求，從上游材料到下游組裝，臺灣的AI供應鏈正以完整的生態系及突出競爭力，持續受惠AI建置趨勢。

OpenAI近期發佈了備受矚目的ChatGPT-5，儘管其在消費端的功能更新並未獲得市場一致好評，然而，AI真正的殺手級應用與獲利爆發點，並不在於與一般消費者閒聊，而在於企業端的深度應用。目前ChatGPT在企業市場的滲透率與營收正以高速成長，無論是協助企業進行數據分析、程式碼編寫、客戶服務，亦或是內部知識管理，AI均帶來生產力提升。

投資策略：總體而言，在全球降息在望、資金充裕的宏觀背景下，配合AI產業趨勢明確、企業獲利持續上修的微觀基本面，股市多頭行情具備延續的堅實基礎。

市場內部結構健康，籌碼並未凌亂；建議投資人應聚焦趨勢，忽略短期雜音，持續佈局AI伺服器、半導體設備、高階材料等核心賽道。