操盤心法－欲罷不能的行情持續上演

全球金融市場在聯準會（Fed）9月「預防性降息」的甘霖下，投資人正站在一個充滿期待、卻又必須步步爲營的十字路口。

儘管資金寬鬆的閘門已然打開，但潛在的通膨壓力與經濟衰退風險仍如影隨形，不容忽視。

AI巨頭之間既合作又競爭的微妙關係，使供應鏈策略顯得異常詭譎。過去由輝達（NVIDIA）獨霸的格局正逐漸被改寫。OpenAI積極拉攏博通（Broadcom）合作開發自研晶片，並以「近乎免費」的條件入股超微（AMD），以扶植替代供應鏈、降低對單一廠商的依賴。

展望2026年，將是客製化晶片（ASIC）全面崛起的一年。市場預估，2026年ASIC出貨量年增率將高達46％，明顯超越GPGPU的29％。

推動ASIC需求爆發的根本動力，來自AI應用的快速進化與驚人的算力消耗。例如，ChatGPT正從單純的聊天機器人，進化爲平臺級的「AI作業系統」；同時，Sora 2等圖文生成影片模型的能力飛躍，被形容爲「算力的黑洞」。

研究指出，生成影片的能源需求會隨影片長度呈二次方成長，而非線性增加。換言之，影片長度若加倍，能源需求將暴增4倍。OpenAI已規劃部署相當於六座核反應爐發電量的算力，以因應未來需求。這也說明了爲何在未來二至三年內，算力建置仍將是一場無法停歇的龐大商機。

臺積電第三季財報與第四季財測均略優於市場預期，市場預估明年資本支出將上升至400億至420億美元，展現對AI動能的強勁信心。隨着N2製程預計於2025年底量產，並於2026年底達到月產能10萬片規模，臺積電的成長引擎可望持續高速運轉。

然而，即使AI產業前景令人振奮，投資人仍須對總體經濟環境保持警覺。聯準會主席鮑爾明確指出，9月降息屬於「風險管理式」的預防性措施。回顧1998年與2019年的經驗，此類降息後的股市通常呈現「漲-跌-再漲」的波動走勢，而後兩段的幅度往往更爲劇烈。

投資策略：總體而言，面對預防性降息後的市場震盪，2025年底至2026年的投資操作應需保持靈活，審慎佈局，並且把握AI產業結構性變革的歷史契機。

2026年不僅是ASIC崛起的元年，更將是供應鏈重塑、先進封裝與周邊配套產業價值鏈全面提升的關鍵時刻。