易加增材赴科創板上市獲受理 應收賬款佔營收比重近半

中經記者 顏世龍 北京報道

杭州易加三維增材技術股份有限公司（以下簡稱“易加增材”）科創板IPO申請近日獲得受理。招股書披露，易加增材融資擬投資建設4個新項目，總投資約爲13.38億元，其中擬募資爲12.05億元。

《中國經營報》記者注意到，此番易加增材遞交的申報稿中，公司營收、淨利潤、資產均連年增長，負債率也持續下降，但應收賬款增長較快，其中在2024年應收賬款佔營收比重近半。

記者瞭解到，在此前多輪增資擴股後，易加增材所募集資金有較大部分用於償還關聯公司借款或用於購買理財產品。

應收款快速增長

易加增材是一家主要從事研發、生產和銷售工業級3D打印設備的高新技術企業。數據顯示，2022—2024年，易加增材營業總收入分別爲2.47億元、4.09億元、4.71億元，2023—2024年分別同比增長65.42%、15.22%；營業總成本分別爲2.21億元、3.30億元、3.68億元；扣非後歸母淨利潤分別爲0.25億元、0.69億元、0.93億元，2023年、2024年同比增長179.26%%和34.74%。

2022—2024年，其所有者權益分別爲1.08億元、6.16億元、13.04億元，負債合計爲5.16億元、3.93億元、2.61億元，負債率分別爲82.63%、38.99%、16.69%；流動比率爲0.86、2.10、4.23；速動比率爲0.33、1.11、2.40。

數據顯示，易加增材2022—2024年應收賬款分別爲0.74億元、1.38億元、1.95億元，佔當期營業收入的比例爲33.30%、37.68%、46.04%。截至2024年年底，一年以上賬齡的應收賬款餘額爲0.75億元，佔比34.59%，部分長賬齡款項未能得到完全收回。應收賬款週轉率爲4.04、3.46、2.54，儘管呈現下降趨勢，但仍高於同行業平均水平。

易加增材相關負責人在迴應記者採訪時表示，公司應收賬款餘額隨着業務規模的擴大而有所增加，符合公司快速成長的企業發展階段特徵。報告期內各期，公司應收賬款週轉率均高於同行業上市公司，展現出較強的資產週轉能力。

根據招股書數據，3年間，易加增材存貨分別爲2.68億元、3.75億元、4.45億元。2024年，其存貨與當年營收規模相當。易加增材在招股書中指出，隨着公司經營規模不斷擴大，爲提高交付能力，公司適度備貨以及時響應客戶需求，原材料、在產品和庫存商品金額有所增加。

記者注意到，在其存貨科目下，庫存商品增長明顯。報告期內，其庫存商品賬面餘額分別爲0.37億元、0.94億元、1.56億元，分別佔庫存比爲13.79%、24.71%、34.53%。易加增材指出，庫存商品賬面餘額及佔比增長較快，主要原因是公司隨着經營規模的擴大而適度備貨，且備貨結構發生一定變化，大尺寸型號設備的佔比增加。

數據顯示，2022—2024年間，易加增材毛利率分別爲39.29%、43.54%和44.84%，其中3D打印設備爲主要毛利貢獻來源，分別佔比達93.94%、97.64%、97.37%。

易加增材相關負責人表示，報告期前期，公司規模相對較小，競爭優勢相對較小，因此毛利率偏低。報告期後期，隨着業務規模的提升和產品結構的優化，公司毛利率逐步攀升。

仍處現金淨流出階段

數據顯示，3年間，易加增材經營活動現金流淨流量爲-1.06億元、0.20億元、-0.94億元。具體來看，流入額分別爲2.29億元、3.53億元、3.97億元，其中銷售商品收到的現金分別爲2.13億元、3.00億元、3.35億元；流出額3.36億元、3.34億元、4.90億元，購買商品分別流出2.48億元、2.33億元、3.32億元。此外，3年間，其設備銷量（金屬+非金屬）分別爲124、160、163，其中以金屬材質產銷率分別爲70.55%、81.29%、86.75%。

易加增材表示，流出金額增速較流入金額更高，主要原因爲存貨和應收賬款餘額增長較快，符合公司快速成長的企業發展階段特徵。報告期內，考慮到增材製造市場蓬勃發展，且公司的大中型金屬3D 打印設備受到客戶的廣泛認可，公司爲提高交付能力適度備貨，購買商品、接受勞務支付的現金較大，導致各期末存貨金額增長較快，同時部分國有客戶回款週期有所延長，是經營活動產生的現金流量淨額偏離淨利潤的最主要原因。

記者注意到，報告期內，易加增材投資活動現金淨流量分別爲-0.54億元、-0.29億元、-3.92億元；其中投資流入額分別爲0.37億元、1.35億元、1.65億元，而收到其他與投資活動有關的現金分別爲0.36億元、1.35億元、1.64億元；投資流出額分別爲0.91億元、1.64億元、5.57億元，其中支付其他與投資活動有關的現金科目分別爲0.34億元、1.35億元、4.32億元。

據招股書披露，易加增材收到其他與投資活動有關的現金爲收回現金管理產品本金，支付其他與投資活動有關的現金爲購買現金管理產品支出。其中2024年度，公司期末存在一定現金管理產品餘額，投資活動產生的現金流量淨額負向金額擴大。

而在籌資活動現金流方面，其報告期內淨流量分別爲1.65億元、2.08億元、4.93億元，其中籌資流入額分別爲7.58億元、7.21億元、6.60億元，主要是來自吸收投資收到的現金，分別爲1.01億元、4.30億元、5.80億元，取得借款收到的現金分別爲2.11億元、1.64億元、0.80億元，以及收到其他與籌資活動的有關現金分別爲4.47億元、1.27億元、0元；而流出額分別爲5.93億元、5.13億元、1.67億元，主要是用於償還債務，分別爲0.76億元、2.77億元、1.63億元，以及支付其他與籌資活動有關的現金，分別爲5.12億元、2.30億元、0.03億元。

此外，3年間，易加增材研發費用爲0.21億元、0.24億元、0.31億元，佔當期營收的8.57%、5.82%、6.50%。相比同行業平均水平，其研發費用率相對更低。

上述易加增材負責人表示，易加增材重視研發投入，報告期內，公司研發費用的金額逐年提高，截至2024年年底，公司研發人員數量佔員工總數達16.77%。作爲國家高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業、中國增材製造產業聯盟的理事單位，公司自成立以來始終高度重視技術研發投入，擁有成熟且穩定的研發及產業化團隊及完善的增材製造設備研發、設計、評估、驗證、樣機試製、系統集成以及產業化製造等能力。截至2025年4月30日，公司擁有境內授權專利123項，其中發明專利49項，實用新型專利41項，擁有軟件著作權41項。

此外，其表示本次募集資金投資項目系按照公司業務規模發展和技術研發創新的要求對現有業務的提升和拓展，有利於公司進一步提高技術研發實力，提升公司核心競爭力。其中，杭州研發中心建設項目用於公司研發場所的建設，同時新增研發人員招聘以及購置相關研發及檢測設備、信息化系統軟件等，該項目將有利於公司提升整體研發實力，保持持續創新能力，強化核心技術優勢。

攥牢控制權

招股書披露，易加增材收到其他與籌資活動有關的現金主要爲收到杭州永盛控股集團有限公司（以下簡稱“永盛控股”）提供的借款以及2022年度收到內部股權架構調整的款項，支付其他與籌資活動有關的現金主要爲歸還永盛控股提供的借款以及2022年度支付內部股權架構調整的款項。

記者梳理易加增材股權關係瞭解到，永盛控股爲易加增材控股股東，目前直接持股比例爲30.64%。永盛控股股東結構中，李誠（父親）持股45%，李健浩（兒子）持股20%，李春妍（女兒）持股10%，李珊瑚（女兒）持股10%，李秋霞（女兒）持股10%，李文華（李誠侄子）持股5%，主營業務涵蓋化纖、染整、紡織、貿易、物業管理等業務板塊。其中，易加增材爲從事工業級增材製造設備研發、生產及銷售的主體。

易加增材實際控制人爲李誠、李健浩父子，其中李誠、李健浩通過控股股東永盛控股持有易加增材30.64%的股份，李誠直接持有易加增材3.51%的股份，李健浩作爲杭州永易的普通合夥人持有杭州永易1.00%的份額，並控制杭州永易持有的易加增材2.98%股份的表決權。此外，易加增材董事、總經理吳朋越與實際控制人李誠、李健浩已簽署《一致行動協議》，約定各方在公司股東（大）會、董事會（如涉及）上將以實際控制人李誠意見爲準，並作出一致決定。吳朋越持有易加增材的表決權比例爲17.40%，因此，李誠、李健浩二人合計實際可以控制易加增材54.53%的表決權。

據瞭解，1991年出生的李健浩，大學畢業沒多久就於2015年2月入職了同爲永盛控股旗下、易加增材關聯企業——先臨三維科技股份有限公司（以下簡稱“先臨三維”，新三板掛牌企業，830978.NQ）市場部任職5個月，後於2015年8月擔任永盛控股董事長助理，一年多後又重回先林三維財務部任職3個月，2017年3月至今則分別擔任永盛控股總經理助理、總經理、董事，2021年9月至今，則擔任易加增材（及其前身）董事長職位。而其父李誠則在2021年9月後在易加增材擔任董事。吳朋越則在2015年10月加入易加增材（及其前身）後，一路從工程師晉升到董事、總經理。此外，杭州永加、杭州永易、易加起航、易加揚帆均作爲易加增材股東之一，同時也是員工持股平臺，分別持股9.21%、2.98%、4.13%、2.19%。

（編輯：盧志坤 審覈：童海華 校對：張國剛）