穩定幣將如何影響全球貨幣體系？

引入人民幣穩定幣可能面臨的問題

管濤 中銀國際證券全球首席經濟學家

對於中國內地引入穩定幣要秉持開放心態，大膽設想、小心求證，以穩慎的方式推進相關試點工作。具體來講，在內地引入人民幣穩定幣的過程中可能面臨以下問題：

一是人民幣穩定幣有可能面臨跨境流通的障礙。以中國香港試點爲例，如果引入離岸人民幣穩定幣，人民幣在離岸市場流通使用，不存在法律障礙。最大的實踐挑戰在於如果離岸人民幣穩定幣要到內地流通使用，如何實現與內地金融體系的順暢對接。

二是存在潛在的管理挑戰。若穩定幣由非銀行機構發行，將對現行主要依賴銀行渠道的數據報送、間接申報造成數據缺口。

三是匯兌成本也是影響穩定幣應用前景的重要因素。前些年，美國某社交軟件曾經考慮推出盯住一籃子貨幣天秤幣（Libra）。後來因爲其監管部門的反對，最終該計劃流產。然而，除了天秤幣有可能對法定貨幣造成衝擊的擔憂外，還有一個問題就是天秤幣落地以後的兌換成本問題。因爲主要經濟體普遍維護法定貨幣的境內唯一法償地位，天秤幣落地後要兌換成消費支付地法償貨幣，面臨一定的兌換成本。而天秤幣相對於美元、歐元、英鎊等傳統的主要國際化貨幣，是爲小衆貨幣的穩定幣，同時也就意味着大概率將面臨較高成本，這或將削弱其實際應用的吸引力。

穩定幣如何影響全球貨幣體系？

高政揚 蘇商銀行特約研究員

美國穩定幣法案的出臺，實際上強化了美元在全球金融體系中的主導地位。美元作爲全球主要儲備貨幣，其信用背書具有天然優勢。同時，美元穩定幣的發行，使得美元能夠以更高效的方式滲透全球市場，尤其在跨境支付和數字資產交易領域，美元的使用頻率有望進一步提升。

對於非美元貨幣而言，穩定幣的出現帶來了雙重影響。一方面，對於那些本幣波動性較大、金融基礎設施薄弱的國家，美元穩定幣可能取代本地貨幣成爲主要交易媒介，導致主權貨幣信用進一步弱化，甚至引發資本外流和貨幣政策失效。另一方面，對於貨幣公信力較高、金融體系穩定的國家，穩定幣的發展則可能成爲推動其貨幣國際化進程的契機。

轉自：第一財經