特朗普關稅衝擊下，美國高收益債發行停滯，企業融資困境加劇

關稅帶來的市場不確定性，導致了高收益債市場的凍結，風險較高的公司融資變得非常困難。

4月15日，據《金融時報》報道，特朗普關稅導致高收益債市（垃圾債市）“凍結”，因爲擔心衰退和市場不穩定，投資者開始迴避風險，流動性變得更加緊張，低評級的公司很難賣債，發行量驟降。

LSEG數據顯示，本月迄今僅發行了130億美元的高收益債券和貸款，遠低於2021年以來525億美元的月均水平。高收益債券市場凍結的另一個跡象是，花旗集團已暫停通過傳統債務管理人籌集超過20億美元高收益債券和貸款的努力，這些資金原計劃爲私募股權公司Patient Square Capital收購牙科和獸醫健康公司Patterson Companies提供資金。

投資者的態度是，即使利息再高，我也想等市場穩定再說。Shenkman資管公司信貸主管Bob Kricheff表示：

由於融資渠道的堵塞，私募股權公司面臨了巨大的資金困境。

私募股權公司通常通過銀行提供的短期貸款，並以高收益債券作爲融資工具進行併購交易，但如今債市無法融資，致使許多併購交易無法繼續。以HIG收購Converge Technology Systems的融資、Apollo支持的ABC Technologies收購TI Fluid Systems的交易爲例，多個重要的併購交易被迫暫停。

知情人士透露，花旗集團、摩根士丹利和摩根大通等大型銀行已撤回原計劃的融資交易，並推遲支持高風險的併購項目。

儘管特朗普宣佈關稅豁免後，市場一度有所回暖，但這並未解決高收益債市場的根本問題。

根據Ice BofA指數的數據，高收益債務的信用利差（即企業借貸成本與美國國債的差距）上週攀升至近兩年來的最高水平，達到4.61個百分點，雖然在特朗普同意暫停部分關稅後略有回落。

高盛上週將今年高收益債和槓桿貸款的違約率預測上調至5%和8%，高於此前的3%和3.5%。高盛首席信貸策略師Lotfi Karoui表示：