150億美元！特朗普關稅衝擊企業盈利，機構預警美股短期壓力

隨着財報季的展開，美國總統特朗普關稅政策對企業運營的影響正在逐步顯現。本週，包括卡特彼勒、麥當勞、萬豪在內的各行業代表企業表示，貿易因素正在推高原材料價格並打壓需求，給利潤帶來不利影響。不少機構認爲，關稅衝擊可能纔剛剛體現，市場短期或面臨一定的調整壓力。

關稅衝擊顯現

路透全球關稅追蹤數據顯示，本季度公佈盈利的全球公司預計，2025年與貿易政策相關的利潤衝擊將達到約150億美元。其中大部分來自工業、製造業和汽車行業，而金融和科技行業受影響較小。

特朗普表示，關稅是解決美國貿易不平衡和製造業實力下降的必要條件，對進口商品徵稅將爲美國帶來就業機會和投資。盈透證券首席市場分析師索斯尼克（Steve Sosnick）表示：“我認爲這纔剛剛開始。關稅仍處於起步階段，尤其是加拿大、中國和印度等主要貿易伙伴仍在變化。”

本週公佈的財報顯示，貿易政策對企業的影響各不相同，從金屬等進口材料的成本上漲到消費者信心的下滑，都削弱了需求。例如，卡特彼勒二季度營收下降了0.7%，而其商品成本上升了6.5%，公司在財報電話會議上表示，關稅可能成爲2025年下半年盈利能力的更大阻力。

福特汽車二季度營收增長5%至502億美元，調整後息稅前利潤21億美元，上年同期爲28億美元，預計本財年淨關稅影響約20億美元。公司首席財務官約翰·勞勒透露，第二季度因關稅造成的成本支出高達8億美元。

啤酒製造商Molson Coors表示，由於運往美國中西部的鋁價格因關稅而上漲，預計下半年的成本將在2000萬至3500萬美元之間。6月份，運往美國的鋁關稅從3月份徵收的25%翻了一番，達到50%。

與此同時，由於旅遊需求疲軟，酒店運營商萬豪國際下調了2025年的預測，而農業綜合巨頭阿徹丹尼爾斯米德蘭公佈了五年來的最低利潤。

一些市場參與者表示，今年關稅導致的不確定性可能會持續下去，100多家全球公司撤回或削減財務指導。但從長遠來看，有些公司和投資者將能夠看到一些復甦的跡象。

市場韌性能否持續

8月以來，全球貿易形勢依然緊張。在上週公佈新一輪對等關稅後，特朗普週三表示，他將把印度進口商品的關稅從目前的25%基礎上再提高25%，這是他與該國就從俄羅斯購買石油的紛爭相關。

然而，市場仍保持韌性。隨着美國政府推動貿易談判，市場從4月份觸底反彈，標普500指數和納指累計漲幅超過30%。在人工智能需求維持強勁增長的背景下，科技七巨頭再次成爲了引領市場上漲的關鍵。

根據倫交所LSEG的數據，在標普500指數中迄今爲止公佈收益的370家公司中，80.3%的公司季度收益高於分析師的預期，盈利增長率達到11.9%。Bokeh Capital Partners首席投資官弗雷斯特（Kim Forrest）表示：“我們正在發現，一些行業可能會受到影響，我們還需要再過幾個季度才能看到實際情況。”。

然而近期多位市場策略師警告稱，美股可能即將出現回調，但不影響中長期的樂觀態度。Evercore ISI發佈報告認爲，儘管人工智能驅動的牛市動能應該會繼續，隨着增長放緩和通貨膨脹加劇，市場在9月至10月期間可能會下跌7%至15%。

機構Baird投資策略分析師梅菲爾德（Ross Mayfield）表示：“鑑於對等關稅風險有所減輕，企業本身似乎對前景更加樂觀。公司必須非常熟練地應對（關稅），但顯然別無選擇，只能將其中的一部分轉嫁給消費者。我們看到標普的利潤率徘徊在歷史高點附近，如果未來幾個季度有所下降，我也不會感到驚訝。”

摩根士丹利明星分析師、首席美股策略師威爾遜（Mike Wilson）預計，三季度盈利修正幅度可能高達10%，關稅對消費者和企業資產負債表造成了衝擊。 “過去幾周，我們建議投資者警惕第三季度會出現小幅回調。不過，我們繼續建議逢低買入。”他告訴客戶。