壽險韌性－臺幣升值風暴下如何強化臺灣壽險業韌性

臺幣升值風暴下如何強化臺灣壽險業韌性。圖／本報資料照片

5月初臺幣強升近10％，創下1980年以來最大單日漲幅。臺灣企業競爭力和擁有大量美元資產的投資人均受衝擊。根據歷史資料分析，臺幣升值10％，對上市公司獲利衝擊預計達6％～7.5％。各產業中，半導體、資訊業以及壽險業衝擊最大。

根據金管會統計，臺灣壽險業海外投資部位高達23.28兆元，佔可運用資金的70％。以四月底資料評估，壽險業對美國資產曝險約達9兆元，絕大多數是長期債券，主要以公司債爲主，美國政府公債僅佔約6％。凱基投顧分析，臺幣升值1％在不考慮外匯價格準備金影響，對2025年國泰金、富邦金、中信金及新光金的獲利平均影響約5％～6％。

■壽險業短期無淨值危機 但須強化匯率風險管理

壽險業面對臺幣升值，皆具備風險控管與避險機制，也有風險管理委員會定期審查，也會透過情境模擬分析，觀察匯率變動並進行動態避險。此外，壽險業也可使用外匯價格變動準備金來進行衝底，或採多幣別避險措施，降低影響。

升息讓壽險業投資部位出現大量未實現損失，最主要是在損益表而非資產負債表，有些壽險公司的外匯準備金水位較大，或採較高避險比率，對損益的衝擊也相對較小。若臺幣升值逐漸減緩，應不會有淨值危機。

■避險成本太高因應對策 應擴大外匯價格變動準備金水位

壽險公會已向金管會提出監理寬容措施，建議兩大方向：

1.增加外匯價格變動準備金財源：爲減輕避險負擔，金管會允許採用外匯準備金新制時，開放壽險業將過去五類準備金轉作第一桶金，壽險業爭取能擴大增加第二桶金財源。

2.調整匯率計算方式：業者建議壽險債券帳列的AC部位，可不要做現時匯率評價，改以採半年或一年均價計算，僅適用資本監理的RBC填報，不適用於財報上損益表的虧損。

由於使用無本金交割遠期外匯避險成本太貴，且可能影響匯率波動，較可行方案是透過強化外匯價格變動準備金制度。由於仍存在升值壓力，建議評估增提列外匯準備金之財源範圍，或擴大準備金提存比例，鼓勵業者增提強化外匯風險抵禦韌性。

■引導保險業轉移美債資金投資臺灣

這次美國關稅風暴，加上臺幣升值預期，將使保險業逐漸轉移美元資產，如果部分資產能移回臺灣，要如何引導投資？建議考量相關投資方案與誘因作爲因應，引導保險業資金長期投資臺股、基金、ETF，或透過創新促參機制、優化投入公共建設投融資條件、增加創新金融商品等策略，長期佈局，協助發展國家建設。

在誘因機制上，建議ICS在地化方案應研議在地化投資誘因，聚焦資產面投資鬆綁，建議對永續及公共建設相關投資風險係數與金額進行在地化調整。另外，應借鏡歐盟經驗，降低長期股權適用風險係數，引導資金投入長期股權或證券化投資。

■保險業損益衝擊大 應嚴防市場信心潰散

如臺幣升值不再惡化與關稅談判有正向迴應，投資人信心對金融保險業會有正面迴應，甚至吸引潛在投資資金逢低佈局。反之，那對保險業財務影響將會從損益表擴大到資產負債表，也可能再次引發新的淨值危機風暴。因此政府談判成效與央行是否能做到阻升匯率，影響深遠。