秦洪看盤｜量能略超預期，短線仍有活躍空間

週一A股市場出現了縮量中強勢震盪的態勢。

其中，上證綜指、中證1000指數拉出紅盤。創業板指受算力產業鏈個股、創新藥股的回落影響，表現有所疲軟。不過，由於量能的變化略超預期，意味着短線多頭仍有掌控盤面的能力，短線走勢仍可期待。

市場活躍度仍處較高水平

《程序化交易管理實施細則》於週一正式實施，該細則對程序化交易報告管理、交易行爲管理、信息系統管理、高頻交易管理等作出細化規定。對此，分析人士指出，這可能會抑制量化交易的頻率，進而會帶來A股的成交金額出現大幅萎縮的可能。數據也顯示，週一滬深兩市成交金額爲1.21萬億元，較上個交易日萎縮2199億元，顯示出交易活躍度的確有所降低。

但是，有兩個因素需要考慮，一是近期A股的量能一直維持在1.2萬億元至1.5萬億元之間波動；二是以往經驗顯示出，量化資金的交易金額在以往佔到當日成交金額的兩成左右。所以，結合這兩個因素以及前文提及的週一A股成交金額數據，可以推導出，前文提及的交易細則雖然在一定程度上抑制了短線交易的頻率，但對市場的活躍度並未產生實質性衝擊，這略超市場參與者的預期。

如此走勢也說明了短線A股市場的活躍度仍處在較高水平。一方面是因爲該交易細則早已公佈，量化交易的各類主體早已做出應對策略。所以，當交易細則落地後，並未形成實質性的衝擊。另一方面則是因爲近期產業催化劑較多，激發了量化資金更爲積極的操作策略，比如高溫驅動着電力股在週一大幅走高，再比如穩定幣的新增信息也使穩定幣產業鏈個股出現在漲幅榜前列，從而在一定程度上對衝了交易細則的抑制效應。

短線仍有衝高潛能

由此可見，雖然週一A股市場的主要股指相對平穩，但實質上，卻是暗流涌動，說明市場的內在做多能量尚充足。更何況，週一A股多頭還有一個壓力源泉，那就是懸而未決的關稅信息尚未塵埃落定。但即便如此，A股市場主要股指仍然在盤中走出相對強勢的態勢，這也進一步說明了短線A股的下擋接盤能力較強，這有利於後續行情的演繹。或者說，一旦關稅信息靴子落地，多頭有望再度出擊，從而推動主要股指出現揚升態勢。

更何況，近期市場參與者對穩經濟的政策預期再度趨於強烈，這可能也是地產股在週一再度揚升的推力。這對於後續走勢來說，也是一個積極的助力。一是說明市場參與者認爲當前產業政策工具箱裡的工具仍有很多，從而爲A股後續走勢提供更多的儲備熱點，有利於後續行情的活躍。二是因爲穩增長預期的持續升溫，意味着未來經濟回穩的預期也在增加，從而進一步提振各路資金的風險偏好，這往往意味着A股缺乏系統性風險。在此背景下，市場參與者的風險偏好必然提升，至少不會產生持續性的拋壓。因此，當前A股是下有底，上有一定揚升空間。

綜上所述，當前A股市場雖然指數波動不大，但市場下檔支撐力度愈發強勁。一旦外圍不確定因素明朗，短線多頭有望再度出擊，推動股指重心上移。故在操作中，仍可相對積極一些，尤其是對那些半年報業績略超預期的品種以及產業催化劑較多領域的龍頭品種。

（執業證書：A1210612020001）

來源：金百臨諮詢 秦洪