李孟霞專欄－AI領漲 臺美股市攜手齊登新高

據高盛統計，2025年臺股企業獲利預估下修7％，但對科技股獲利修正幅度僅約3％，明顯小於傳產類股一至兩成的下修幅度，且這波臺股多頭走勢，AI題材與關稅所引發的貿易緊張緩和功不可沒，在科技股領漲下，推動臺股反彈至歷史高點。

美股也出現同樣態勢，統計顯示，S&P 500企業第二季EPS預估年增率成長10％，營收年增率爲5％，其中美股七巨頭企業獲利成長高達26％，剩餘的493家企業獲利年增率僅1％，預估今年S&P 500企業EPS成長9％，2026年達14％，獲利率持續改善。

從股市漲幅來看，S&P 500指數統計今年至8月初以來漲幅約8％，但中位數股票僅漲3％，仍低於52周高點12％，顯示整體股市表現分歧，其中同樣由AI主題領漲，相關股票漲幅達26％，爲表現最強的投資主題之一，其次爲公用事業類股上漲15％，而最爲弱勢的是醫療保健類股跌5％。整體而言，今年美股表現以大型股8％優於小型股-1％，景氣循環股7％優於防禦型產業3％。

美股四大雲端龍頭持續強化資本支出，可窺知AI成長力道不僅未見趨緩，甚至維持高速成長，微軟、亞馬遜、Meta、Google皆表示，將加速AI基礎設施投資，應對算力短缺並推動長期獲利，微軟與Meta指出更多支出將用於伺服器、儲存與網路設備等短期資產。

第二季財報公佈後，2025年全球雲端服務資本支出預估達4,450億美元，年增率高達56％，而2026年資本支出預估可達5,180億美元，年增幅16％，但依據大摩由下至上的調查推估，2026年資本支出將可望來到5,820億美元，年增率維持31％的高成長。

在AI浪潮推升，臺灣同樣受惠對等關稅政策與人工智慧、高效能運算及雲端資料服務等應用需求續強，整體第二季製造業與出口表現強勁，部分產品也出現提前出貨效應，1至5月製造業生產年增達17.31％；另一方面，製造業庫存同步上升但尚在合理水準，下半年庫存去化的動能，將影響製造與出口增長是否延續。

至於美國對等關稅對臺灣的影響，232條款成爲推動美國製造迴流工具，臺灣半導體、科技業加速對美國投資可望獲得關稅豁免，20％暫時性對等關稅則對傳統產業競爭力產生潛在衝擊。若以對等關稅20％計算，影響臺灣GDP約0.3％至0.6％，臺灣對美出口主要爲電子零組件、資通訊產品，佔比高達75.9％，其中有64％產品在美國豁免清單內，由於232條款針對半導體課徵關稅之實行時間與細節尚未公佈，推估在20％加徵對等關稅下，若50％至70％稅額由客戶自行負擔，預估未來一年GDP影響約0.3％至0.6％，影響之產業以傳產爲主。

全球雲端資本支出方興未艾，臺灣電子資通需求強勁盈餘表現仍佳，持續獲得資金青睞，在多頭持續強勢下，選股建議以技術與產品具競爭力之產業與個股，或是具強勁現金流收益率、營收和獲利正成長之企業，以及經過修正後具有吸引力和低估值的優質指數成分股，做爲臺股投資佈局主軸。