李孟霞專欄－美關稅衝擊 臺經濟展望仍不看淡

此外，4月2日起對於歐盟進口商品、汽車、晶片、藥品加徵25％關稅，以及生效對等關稅等，反映出川普企圖透過拉高關稅力道，冀望強化美國自主生產，消弭貿易不公平，同時鞏固邊境安全與國安戰略。但是伴隨關稅議題升溫，各國紛提反制措施增加談判籌碼，恐導致生產成本上揚、影響產出活動，進一步增加經濟下滑風險，使通膨上揚。

基於第一批關稅已生效，伴隨政策與其他經濟因素的高度不確定性，美國消費者信心出現減弱趨勢，據3月份密西根大學消費者調查初值顯示，消費信心指數降至57.9，爲二年半來新低，消費者信心預期指數下降約10個百分點來到54.2，至於未來一年通膨率預期，則從2月的4.3％上升至4.9％，來到二年半來新高。

除市場整體信心轉趨保守，美聯準會同樣按兵不動，關注經濟前景不確定性，3月FOMC會議維持基準利率在4.25％至4.50％不變，並決定4月起透過將美國國債的每月贖回上限，從250億美元降至50億美元，減緩其證券持有量下降速度，會後聲明指出「經濟前景的不確定性已增加」。

臺股方面，在關稅不確定及美股持續回檔影響下，3月最後一個交易日加權指數出現史上第四大單日跌點，導致臺股3月重挫2,357.28點，跌幅高達10.23％，電子指數更是大跌11.87％，且這波下挫中小型股也無法倖免，櫃買指數單月跌幅達11.36％；至於法人資金動向，外資單月賣超高達4,656.22億元，自營商同步調節1,574.29億元，僅有投信法人持續買超991.77億元。

雖然股市表現失利，但就經濟基本面來看，目前預期臺灣經濟前景保持穩健成長，央行維持利率不變，3月份中央銀行理監事會議決議將重貼現率、擔保放款融通利率和短期融通利率，維持在2％、2.375％和4.25％不變，且鑑於民衆申請不動產貸款成數下降、利率上升，看漲房價預期心理趨緩，房市交易持續縮減，房價漲勢減緩，因此並未祭出新的信用管制措施。

在經濟展望方面，臺灣持續受惠於AI商機拓展，帶動出口挹注民間投資力道增溫，加以最低工資與軍公教薪資調升，民間消費溫和成長，考量上年經濟成長優於預期，墊高比較基期等因素，2025年臺灣經濟成長率預測值爲3.05％，略低於前次預測之3.13％。

至於產業展望上，AI仍爲趨勢與投資主軸，特別是2025年以來，四大CSP業者對於Blackwell的採購量達到360萬顆GPU裸晶（die），換算約當2.5萬櫃的NVL72伺服器機櫃。依據Dell'Oro資料，預估數據中心的硬體資本支出將從2022年的2,500億美元，大幅成長至2028年的1兆美元。

另外，今年NVIDIA GTC大會上，不僅揭示更長遠與強大的技術路線圖，也推出Dynamo推理軟體和Isaac GR00T N1機器人基礎模型，在自駕安全系統、生產自動化與機器人領域演繹更多應用場景，而臺灣供應鏈仍是AI生態系不可或缺的環節，相關供應鏈投資機會依舊爲市場資金焦點。