科創板第五套標準適用範圍“擴面”有何深意？

21世紀經濟報道記者 張賽男 上海報道

科創板新一輪改革啓幕。

在6月18日召開的2025陸家嘴論壇上，中國證監會主席吳清表示，將聚焦提升制度的包容性和適應性，以深化科創板、創業板改革爲抓手，更好發揮科創板“試驗田”作用，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施，統籌推進投融資綜合改革和投資者權益保護，加快構建更有利於支持全面創新的資本市場生態。

在六項改革措施中，備受市場關注的一項措施是擴大第五套上市標準適用範圍，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業適用。

爲什麼要擴大第五套標準適用範圍？

當前，科創板第五套上市標準的核心指標爲：預計市值不低於人民幣40億元；主要業務或產品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲准開展二期臨牀試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件。

而目前科創板第五套標準已上市的20家企業均屬於生物醫藥行業。

去年證監會發布的“科八條”明確提出，“支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業在科創板上市，提升制度包容性”。這其實已釋放出“擴面”信號。

市場人士普遍認爲，當前，我國科技領域，特別在人工智能、商業航天、低空經濟等領域取得較大突破，更大力度支持這些行業企業發展、爲投資者提供分享科技創新成果的條件越來越成熟。

同時，商業航天、人工智能、低空經濟等新質生產力企業存在前期投入大、週期長、未來發展潛力大等特點，市場對相關企業適用科創板第五套標準上市融資需求較大。以商業航天爲例，商業火箭行業前期研發週期長，直到商業發射階段才能獲取批量訂單並形成規模收入。另一方面，我國目前航天運力缺口巨大，火箭企業一旦與客戶形成穩定合作關係，其後續增長預期較爲穩定，有市場機構預計，2027年我國火箭行業市場規模將達到數百億元。

證監會和交易所表示，下一步，將借鑑當前生物醫藥行業適用第五套標準的做法，結合人工智能、商業航天、低空經濟等領域產業特點，成熟一個推出一個。

針對該項政策，興業證券全球首席策略分析師張憶東在受訪時表示，這有助於促進金融更好地服務於科技創新：一方面，健全科創板投資和融資相協調的市場功能，爲技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大但未盈利的科技型企業提供資本支持，加速科技成果轉化和產業化應用，培育新的經濟增長點。另一方面，加快構建更有利於支持全面創新的資本市場生態，激發企業家精神和人才創新活力，完善科技創新生態。