金觀平：增強資本市場吸引力和包容性

近日召開的中央政治局會議提出，“增強國內資本市場的吸引力和包容性”，爲下一階段資本市場改革發展錨定兩大任務。這一部署既立足當下市場生態的優化，又着眼服務實體經濟的深層需求，彰顯了對資本市場的重視。

資本市場想要有吸引力，需要爲投資者帶來合理的投資回報。今年以來，A股總市值突破100萬億元、主要股指持續震盪上行；新“國九條”和資本市場“1+N”政策體系落地後，“鐵公雞”扎堆的現象逐漸減少，越來越多的上市公司拿出“真金白銀”加大分紅回饋投資者。投資者獲得感提升，直接帶動了市場交投活躍。

上市公司是市場之基，其質量直接關係到市場投資回報率。接下來，應繼續提升上市公司投資價值，在優化完善上市公司監管制度的同時，進一步推動上市公司加強自我管理，擰緊“質量閘門”，推動企業藉助併購重組提質增效、提高核心競爭力，鼓勵上市公司運用好回購、增持等工具積極維護市場穩定，支持上市公司做大做強，持續成爲“價值創造者”。

如果說吸引力是“築巢”，那麼包容性便是“引鳳”。當前，我國正以科技創新引領新質生產力發展，加快培育具有國際競爭力的新興支柱產業。在此背景下，增強包容性要求以更開放的姿態積極擁抱各類企業，尤其是代表“新技術、新產業、新業態、新模式”的科創企業。近期，科創板迎來新一輪改革，實施“1+6”政策，在科創板設置科創成長層……一攬子更具包容性的制度推出，爲更多雖未盈利但科技含量高、發展潛力大的企業打開了資本市場大門。

當然，增強包容性絕非是簡單的“降低門檻”，而是與市場自身升級相匹配，形成正向循環。近5年，新一代信息技術和新材料行業上市公司營收復合增長率分別達12.5%和17.9%。這些硬科技企業不僅爲投資者提供了更多成長型投資標的，更推動資本市場自身結構、效率向高質量轉型。可以預期，通過建立多層次資本市場、完善差異化上市標準等方式，資本市場的包容性將進一步提升。

需要看到，吸引力和包容性兩者並非孤立存在，而是相互依存、相互促進。一方面，高質量、回報穩的上市公司爲市場提供豐富的價值投資標的，改善投資預期，吸引更多中長期資金入市，市場就有了“深水養大魚”的底氣，敢於接納更多暫未盈利的科創型企業，賦能包容性。另一方面，隨着人工智能、低空經濟、商業航天等更多前沿科技領域企業登陸資本市場，新鮮血液的注入，讓市場的價值發現功能更敏銳，吸引更多資金慕名而來。這種“投資有回報，融資有渠道”的良性循環，正是資本市場成熟的標誌。

當前，美關稅政策擾動全球金融市場，我國資本市場面臨的不確定性風險因素依然較多。新形勢下，以吸引力築基、用包容性拓界，統籌推進投融資綜合改革，加快完善適應創新規律的資金形成機制，在“科技—產業—金融”的良性循環中鍛造市場韌性，將爲中國經濟航船破浪前行提供強勁動力。（本文來源：經濟日報 作者：金觀平）