吸引力增強 外資看多做多中國股市

證券時報記者 程丹

隨着中國股市持續走強，外資機構加倉的步伐加快。截至8月18日，在已披露的半年報中，超過70家上市公司的前十大流通股股東名單中出現合格境外機構投資者（QFII）身影，合計持股市值約68億元。

外資機構對中國市場的“看多”氛圍也同步升溫，高盛、瑞銀、摩根士丹利等多家外資機構發佈的最新觀點均表示，持續看好中國股市。瑞銀資產管理中國股票主管施斌表示，目前是參與中國市場的良機，尤其看好具備市場領導地位的科技公司。

海外機構重返中國市場

隨着上市公司半年報密集披露，QFII上半年重倉股及持股變動情況浮出水面。Wind數據統計顯示，截至8月18日，已有663家A股上市公司披露了半年報，其中超過430家公司歸母淨利潤實現同比增長，111家公司增幅超過100%，尤其是製造業與科技板塊韌性十足。

其中，超70家上市公司的前十大流通股股東名單中出現QFII身影，合計持股市值約68億元。QFII在二季度新晉28家公司前十大流通股東。分行業來看，QFII持股偏好汽車、醫藥生物、化工、食品飲料、硬件設備等領域；在個股方面，九號公司、東方雨虹、海大集團的QFII持倉市值居前。

從QFII相關機構持倉情況來看，巴克萊銀行持有金浦鈦業、東安動力等12只個股；摩根士丹利持有中寵股份、鼎通科技、金浦鈦業、沃華醫藥等；科威特政府投資局持有東方雨虹。

此前，滬深交易所披露的數據顯示，雙環傳動、華明裝備、宏發股份等A股上市公司被境外投資者“爆買”，境外投資者持股比例均超過24%。根據相關規定，全部境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不得超過該公司股份總數的30%；該比例達到28%時，將被暫停買入。這一現象反映了境外投資者對中國優質資產的強烈認同。

瑞銀財富管理中國區主管呂子傑指出，之前處於低配狀態的一些海外機構資金，今年通過QFII等渠道回到中國市場，全球投資者對中國資產的興趣較濃。

看好中國經濟和資產

在“真金白銀”加倉的同時，外資機構對中國資產持續唱多。高盛中國首席股票策略分析師劉勁津日前將MSCI中國指數的12個月目標點位從85點上調至90點，並維持對中國股市在亞太區域內“超配”的立場。

劉勁津表示，美國市場分散配置的需求、人民幣兌美元的升值潛力、中國人工智能大模型及其應用的崛起，以及中國股市相較全球主要股市的估值折價是主要驅動因素。

摩根士丹利預計，中國股票市場的獲利修正幅度在全球主要市場排名靠前，且估值更低，大概率會繼續吸引更多資金流入。隨着越來越接近美聯儲的降息時間，以及對美元走軟形成更廣泛共識，全球投資者配置非美市場資產的意願會進一步增強。

作出上述分析的主要依據在於外資機構對於中國經濟前景的普遍看好。8月公佈的美銀調查顯示，基金管理者對中國經濟增長預期的樂觀情緒上升，預計中國經濟將更加強勁。

“今年以來，擴內需政策持續顯效，各項措施加力，中國經濟積極信號增多，凸顯韌性和活力。”德意志銀行中國首席經濟學家熊奕認爲，中國經濟展現強大韌性，出口與內需雙雙回暖，服務消費、高端製造等領域正成爲新的增長極，“反內卷”政策有望推動行業良性競爭。

標普國際信用評級公司近日發佈報告，決定維持中國主權信用評級“A+”和展望“穩定”不變。財政部有關負責人表示，標普報告對中國經濟增長韌性和債務管控成效高度認可，體現了對中國經濟向好前景的信心。從長遠來看，中國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛力大，支撐高質量發展的積極因素不斷積累。

資本市場生態改善

成爲吸引力

宏觀經濟向好爲中國資產企穩提供了堅實基礎，政策的呵護與資本市場生態的改善成爲了中國資產自帶吸引力的底氣。

近年來，一方面，政策端推出一系列便利外資投資的新舉措，資本市場開放與外資流入已形成正向循環，推動A股成爲全球資產配置的重要組成部分，外資的深度參與不僅帶來了增量資金，更重要的是通過其成熟的投資理念和嚴格的估值標準，提升了市場的定價效率。另一方面，隨着上市公司治理能力提升、市值管理制度顯效、股票回購與分紅規模不斷擴大，股市的改革效果正在顯現，資本市場的長期可投資性正持續提升。總的來看，外資參與A股市場投資的便利性、穩定性持續增加，外資參與中國資本市場的良好生態也正在形成。

一系列紮實舉措帶來了實實在在的成效，讓中國資產吸引力持續提升。“中國資產將迎來重估。”威靈頓投資管理髮表市場評論表示，從更具韌性的經濟模式、持續改善的基本面、具有吸引力的估值等因素來看，中國經濟和資產長期發展前景更爲樂觀。

聯博基金副總經理朱良看好兩類資產的前景，一是現金流狀況良好、能夠持續分紅並且不斷提高分紅率的企業；二是那些能夠實現可持續的淨資產收益率（ROE）增長，並且ROE能夠長期維持在較理想水平的公司。