機構論後市丨市場更聚焦明確產業邏輯兌現；科技成長風格內部輪動爲主

滬指本週漲0.97%，深成指漲2.25%，創業板指漲2.99%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

①銀河證券：A股市場結構性估值重塑機會顯現

銀河證券最新研報指出，本週市場維持震盪向上，科技股表現突出。民營企業座談會及阿里財報推動市場信心提升，預計市場繼續震盪向上概率較大。中長期看，新舊動能轉換背景下，A股市場迎來結構性估值重塑機會，當前估值具備吸引力，有望吸引更多中長期資金。

重點關注科技創新、擴大內需和紅利板塊。科技創新主題基於自主可控邏輯，短期調整不改中長期趨勢；擴大內需導向下的“兩重”和“兩新”主題在政策支持下值得關注；紅利板塊中，央國企具有較高安全邊際。

②中信證券：料市場會更加聚焦明確的產業邏輯兌現

中信證券表示，高度依賴資金接力的純主題板塊未來可持續性有限，料市場會更加聚焦明確的產業邏輯兌現，年初以來“大象起舞”的行情只是核心資產重估的開端。首先，從情緒和倉位角度來看，熱門主題的超額換手率和成交佔比均處於歷史極高分位，活躍資金倉位已升至過去五年的最高水平，料後續純粹依賴資金接力的板塊行情持續性有限。其次，從產業邏輯角度來看，DeepSeek大規模部署和應用，以及阿里巴巴CAPEX大幅超市場預期意味着國產AI已經從映射和主題階段邁向真正的產業趨勢，大市值公司的高利潤彈性會使得缺乏業績的純主題小票吸引力大幅下降，預計未來市場會聚焦優質龍頭，摒棄單純博弈炒作。

從配置的角度來看，科技板塊中建議重點關注國產算力鏈、以互聯網平臺爲代表的AI應用、以及端側AI三大主線；傳統核心資產中想象空間足夠大、低位時間足夠久、機構持倉出清相對徹底的鋰電和創新藥亦值得關注。

③東吳證券：科技成長風格內部輪動爲主

東吳證券研報指出，市場風格維持科技成長。當前市場處於科技成長風格階段，美元築頂和流動性邏輯支持市場估值擡升，科技成長風格將持續演繹，短期內風格切換概率較低。

內部輪動基於產業趨勢，科技成長風格內部輪動從“海外映射”轉向“內生產業趨勢”，AI產業鏈內部輪動將更多關注落地進展、事件催化，以及衍生產業鏈交易，如上游推理算力（雲計算、AI芯片）、中游大模型、下游應用（機器人、AI PC、AI眼鏡、電商、遊戲、醫療等）。關注多領域輪動機會：中短線來看，AI內部輪動可能從機器人、DS產業鏈輪動至AI眼鏡、AI手機、AI PC、IP資產儲備估值重估、智能駕駛、AI醫療等相對低位方向。此外，新能源、低空經濟、數據要素等方向也值得關注，具體輪動催化可能來自行業政策、基本面預期變化、行業事件等。

④華金證券：春季行情進行中，風格不變

華金證券認爲，外部事件偏積極，流動性寬鬆支撐成長風格。當前外部環境偏積極，國內政策寬鬆預期持續，外部風險下降，科技產業趨勢向好，流動性短期可能維持寬鬆，這些因素共同支撐成長風格短期難改變。政策導向和高景氣行業佔優。在流動性寬鬆的業績空窗期，政策導向和高景氣行業表現佔優。科技和消費是政策支持的重點方向，科技產業趨勢不斷上行，消費政策支持力度加大，這些行業有望成爲配置主線。

關注補漲的大金融、消費、非TMT成長行業。春季行情中後期，前期漲幅靠後的行業可能補漲。銀行、電力設備、商貿零售、房地產等行業漲幅靠後，估值性價比較高的客車、船舶製造、風電等成長細分行業值得關注。

⑤民生證券：多重“新催化”帶來個人和機構情緒階段的向上共振

民生證券表示，本週市場整體參與者數量小幅減少，但醫藥、計算機、通信、傳媒、農林牧漁、煤炭等板塊的參與者數量上升明顯。同時，個人投資者對機械、計算機、消費者服務、銀行、建築、石油石化等板塊的相對關注度上升，對醫藥、電新、商貿零售、軍工、傳媒、化工等板塊的相對關注度下降。根據行業投資情緒指標，機械、電新、軍工、汽車、醫藥、食品飲料、非銀、房地產、TMT等板塊未來短期或上行，而石油石化、煤炭、有色、電力及公用事業、紡服、銀行等板塊未來短期或下行。家電板塊有所改善，化工、農林牧漁、交運等板塊有所走弱。本週A股與其他大類資產未有明顯聯動，A股表現相對強勢。個人和機構投資情緒在周初經歷劇烈震盪後，後半周均再度上行，預示市場情緒或繼續偏強走勢。