核心產品業績承壓、收購暗藏風險，康緣藥業2024年營利雙降

4月2日，康緣藥業發佈2024年年報，報告期內，公司實現營業收入38.98億元，同比下降19.86%；實現歸母淨利潤3.92億元，同比下降15.58%。核心產品業績承壓、研發成果轉化仍需時間，未來，康緣藥業將如何提振業績？

資料顯示，康緣藥業目前主要產品線聚焦呼吸與感染疾病、心腦血管疾病、婦科疾病、骨傷科疾病等領域，呼吸與感染疾病產品線的代表品種有金振口服液、熱毒寧注射液；心腦血管產品線的代表品種有銀杏二萜內酯葡胺注射液、天舒膠囊、天舒片等。

康緣藥業披露，此次業績下滑的主要原因是核心品種熱毒寧注射液、銀杏二萜內酯葡胺注射液業績承壓。年報數據顯示，2024年，康緣藥業注射液產品實現營業收入13.41億元，同比減少38.33%。

2024年，佔康緣藥業營業收入10%以上的品種爲熱毒寧注射液、金振口服液、銀杏二萜內酯葡胺注射液。其中，熱毒寧注射液銷售量同比下降較高，庫存量同比增幅較大，主要系該產品本期銷售量下降所致；銀杏二萜內酯葡胺注射液生產量、銷售量同比下降較高，庫存量同比增幅較大，主要系該產品本期銷售量下降所致；金振口服液庫存量同比增幅較大，系本期末合理備貨保障安全庫存所致。

熱毒寧注射液、銀杏二萜內酯葡胺注射液曾是康緣藥業的重要收入來源，但在醫保控費、集採政策趨嚴的背景下，市場競爭加劇，導致銷售額大幅下滑。儘管康緣藥業表示，公司正在積極佈局金振口服液、杏貝止咳顆粒、參烏益腎片、散結鎮痛膠囊等產品並取得增長，但這些新產品的市場表現顯然不足以彌補核心產品的損失。

2024年，康緣藥業還完成了對中新醫藥的100%股權收購，中新醫藥成爲康緣藥業的全資子公司。

中新醫藥是一家致力於重組人細胞因子、融合蛋白以及抗體生物藥新藥研發的公司。目前，中新醫藥已獲取4個創新藥的6個臨牀批件，均進入臨牀階段，其藥理研究和初期臨牀結果已展現出了較好的成藥性。此外，還有包括（rhNGF）重組人神經生長因子注射液等在內的多個項目在研。

康緣藥業認爲，通過這次併購，公司在生物藥領域的佈局得到進一步深化，有助於公司構建中藥、化藥和生物藥協同發展的完整產業佈局。

不過，併購產生的風險也不容忽視。康緣藥業曾提醒，截至2024年9月30日，中新醫藥存在對康緣集團的借款本金、利息合計4.79億元，並且預計中新醫藥四條核心管線擬投入臨牀資金仍需約4億元，本次交易完成後公司還需要對中新醫藥的研發支出、資本性支出、債務償還等進行持續投入；中新醫藥四條核心管線的在研創新生物藥產品，未來可能存在與同類在研生物藥產品相比研發進度滯後的風險；公司目前主要收入來源爲中藥產品，與中新醫藥所研發的創新生物藥產品在藥品類別上存在一定差異，未來可能存在創新生物藥產品商業化不及預期的風險；中新醫藥自成立以來仍處於虧損狀態，截至2024年9月30日經審計的淨資產爲-4.23億元；未來可能存在因中新醫藥的新藥研發失敗導致公司無法收回投資的風險。

另外，2024年，康緣藥業的研發投入費用爲6.38億元，同比減少24.66%。對此，康緣藥業表示，儘管研發費用有所下降，但公司堅持以創新驅動發展，研發投入佔營業收入比例仍達16.79%，顯示出公司對研發的重視。

截至報告期末，康緣藥業中藥獲批新藥註冊批件1個，申報生產6個，獲批臨牀2個，申報臨牀4個；化學藥方面，4個化藥4類藥獲得藥品註冊證書，2個化藥1類創新藥完成Ⅱ期臨牀入組，3個化藥1類創新藥獲批臨牀，1個化藥1類創新藥申報臨牀；生物藥方面，2個生物藥1類創新藥獲批臨牀。不過，研發成果的轉化有待時間考驗，如何將這些成果快速轉化爲市場競爭力，仍是康緣藥業未來需要解決的關鍵問題。

在覈心產品持續低迷的情況下，公司預計新佈局產品多久能成長起來，填補核心產品下滑造成的業績缺口？公司如何在減少投入的情況下，保證研發目標的實現？面對激烈的市場競爭，公司未來有何具體的規劃和舉措，以提振業績？4月3日，新京報記者向康緣藥業發送採訪提綱，截至發稿，未收到回覆。

新京報記者 張兆慧

校對 趙琳