財聯社債市早參8月6日｜央行等七部門發文 多處提及債券支持；部分債基開始過苦日子 頻繁遭贖回

債市要聞

【七部門：擴大科技貸款投放，加大對科技創新債券投資承銷力度】

8月5日，央行等七部門聯合印發《關於金融支持新型工業化的指導意見》。其中提出，升科技金融質效，支持新興產業培育壯大和未來產業前瞻佈局。支持金融機構打造多元化接力式的科技金融服務模式，擴大科技貸款投放，加大對科技創新債券投資承銷力度；對突破關鍵核心技術的科技企業，適用上市融資、併購重組、債券發行“綠色通道”；發揮融資租賃業務融資與融物的雙重功能，支持企業生產設備數字化改造、智能裝備和軟件更新替代、綠色環保裝備購置、安全應急裝備應用等，推進製造業融資租賃債權資產證券化。加強債券品種創新，支持技改升級、智能工廠建設、中小企業數字化轉型等領域。

【交易商協會明確 大額債券發行主承銷商上限放寬至8家】

8月5日，交易商協會發布《關於規範銀行間債券市場簿記建檔發行及承銷有關工作的通知》系列問答。問題1：發行頻率高、融資需求大的發行人，發行階段如何確定主承銷商家數？答：對於生產經營符合國家宏觀調控政策和產業政策，市場認可度高，行業地位顯著，公司治理完善，近一個自然年度債務融資工具發行規模不少於500億元的發行人，當短期融資券、超短期融資券、中期票據（含永續票據）單期發行規模不少於100億元時，可從主承銷商團中選聘不超過六家擔任當期主承銷商；當短期融資券、超短期融資券、中期票據（含永續票據）單期發行規模不少於200億元時，可從主承銷商團中選聘不超過八家擔任當期主承銷商。

問題2：主承銷商自營投資情況應如何披露？答：自2025年8月11日起披露的發行情況公告中，應包含初始登記日日終的主承銷商自營資金持有情況。

【債基開始過苦日子？頻繁遭遇贖回，多隻收益轉負，是該抄底還是避險？】

下半年以來，股市行情火熱，債市卻波動加劇，股債蹺蹺板效應愈發凸顯。受債市波動的影響，多隻債基的年內收益轉負，部分產品的年內虧損超過1%。同時，多隻債基遭遇大額贖回，已公告稱調整份額淨值精度。而業內人士認爲，債市的主體資金並不會大量進入股市，公募債基贖回壓力整體可控。此外，債市未來表現也具備基本面支撐。雖然仍需警惕股債蹺蹺板效應帶來的短期擾動，但中長期來看債市情緒有望修復。

【銀行“二永債”年內發行超萬億元 結構性缺口仍待解】

今年以來，在低利率環境、信用債供給偏緊、資本需求增長等多重因素驅動下，“二永債”（商業銀行發行的二級資本債、永續債的合稱）發行持續提速，累計發行規模已突破萬億元，成爲銀行補充資本的重要工具。不過，“二永債”補血效果存在結構性侷限，難以解決核心一級資本缺口問題。對此，專家表示，應完善中小銀行資本補充渠道，推動多元化工具落地與制度性支持。

【年內券商發債近7700億元 同比增超32%】

通過發行債券進行融資已成爲券商提升資本實力的重要方式。今年以來，在市場交投活躍的背景下，券商發債融資頗爲踊躍。同花順iFinD數據顯示，截至8月5日，年內券商已發行債券規模近7700億元，同比增長超32%。

【本外幣理財收益率大比拼！平均160BP價差，一大行美元理財超5%】

外幣理財收益率優勢明顯。據普益標準統計數據，截至七月底，外幣理財平均兌付收益率爲4.37%，人民幣理財產品的平均兌付收益率爲2.78%，外幣理財收益率總體高出本幣理財收益率約160個BP。不過，專家提醒，外幣理財的資產收益較高，但同時也存在外匯影響，今年下半年規模增長趨勢或許不容樂觀。

【強制贖回頻頻“掃貨” 可轉債供不應求局面或持續加劇】

由於強制贖回頻頻“掃貨”，可轉債的存量規模也越來越少。Wind數據顯示，截至8月5日，年內已有71只可轉債從交易所退市，其中51只的退市原因是贖回。受此影響，年內可轉債總存量規模下降805.64億元至6530.58億元。有分析人士認爲，權益市場回暖疊加新增融資成本下行，加速了可轉債的強贖退市。在新上市資源有限的背景下，可轉債市場供不應求的局面或持續加劇。

【龍湖完成9.5億元“20龍湖06”兌付 年內累計兌付公開債超百億】

財聯社記者從獨立信源處獲悉，龍湖已將約9.5億元撥入債券兌付專戶，用於兌付8月7日到期的“20龍湖06”。公開信息顯示，“20龍湖06”起息日爲2020年8月7日，發行期限7（5+2）年，發行規模10億元人民幣，利率4.3%。根據投資者回售選擇結果，本次龍湖兌付金額合計9.5044億元，包含本金9.0744億元及利息4300萬元。在“20龍湖06”兌付完成後，龍湖年內已累計兌付公開債超100億元人民幣。

【山東威海市：原則上不得新增非標融資業務、新增融資成本不得超過6%】

據威海發佈消息，威海市政府新聞辦8月5日舉行新聞發佈會，市國資委黨委書記、主任於松濤，市國資委黨委委員、副主任劉玉鳳，市國資委黨委委員、副主任宋靖航，介紹市屬國資國企2025年改革創新工作有關情況。其中提到，針對國企債務重、經營壓力大等方面的突出問題，積極壓降融資成本、減輕國企利息負擔，嚴控各類風險，幫助企業“輕裝上陣”。全程監控，打好投融資管理組合拳。嚴格融資預算審覈，實行債務目標化管理，嚴禁超預算融資。逐筆壓降融資成本，原則上不得新增非標融資業務、新增融資成本不得超過6%。健全風險預警機制，嚴格落實日監測、周調度、月研判的防控工作機制，提高風險監測預警及應對能力。

【遼寧擬發行106.0594億元特殊新增專項債】

遼寧省財政廳計劃於2025年8月12日發行政府債券，總髮行規模爲150.3836億元，其中特殊新增專項債106.0594億元。

【接力應對次貸危機的兩位美國前財長 警告美國國債面臨風險】

當地時間週二，曾在全球金融危機期間擔任美國財長的兩位前官員亨利·保爾森（Henry Paulson）和蒂莫西·蓋特納（Timothy Geithner）警告稱，美國國債面臨潛在威脅。兩人還對本屆美國政府的關稅政策提出批評。保爾森週二表示：“目前的聯邦借貸軌跡是不可持續的。我不知道這是否意味着會在六個月、六年或其他時間內撞牆。”蓋特納也在一旁補充稱，目前美國十年期國債收益率處於相當溫和的水平，反映市場對美國“能以理智方式治理抱有一定程度的最終信心”。但他也表示，這最終取決於財政收支能否恢復平衡，稍稍削減赤字，並保護美聯儲獨立性等讓投資者對美國國債抱有信心的原因。蓋特納強調，現在覆蓋在這些方面的陰影，要比過去一段時間更加濃厚。

【歐盟暫停對美關稅反制措施 保留重啓反制選項】

歐盟委員會發言人奧洛夫·吉爾當地時間8月5日表示，歐盟決定暫停原定於8月7日生效的對美關稅反制措施。另有歐盟高級官員表示，歐盟仍保留重啓反制措施的選項。吉爾表示，歐盟正在與美國接觸，落實雙方上月達成的貿易協議。鑑於此，歐盟委員會當天通過了必要的法律程序，暫停原定於8月7日生效的對美關稅反制措施。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，8月5日以固定利率、數量招標方式開展了1607億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1607億元，中標量1607億元。當日4492億元逆回購到期，據此計算，單日淨回籠2885億元。

信用債事件

■安順西秀工投：公司因抵押擔保責任被列爲被執行人，執行標的約爲1494萬元；

■畢節安方建投：因未兌付10萬元承兌匯票，公司被納入失信被執行人名單；

■泛海控股：公司控股子公司被法院決定啓動預重整並指定臨時管理人；

■穆迪：上調湖南湘江集團發行人評級至“Baa2”，展望維持“穩定”；

■穆迪：上調廣西交投發行人評級至“Baa2”，展望維持“穩定”；

■寧鄉經開建投：擬調整“20寧經開/20寧鄉經開債”發行人票息選擇權條款議案未獲通過；

■常州城建：要約收購5億元面額“22常城建MTN001”已完成註銷操作；

■螞蟻消費金融：完成發行“25螞蟻消金債01”，實際發行總額20億元，票息1.9%；

■萬科A：深鐵集團向公司提供不超過16.81億元借款；

■雅居樂集團：預計今年第三季度提交境外債初步重組方案；

■金華金投集團：擬無償轉出金華融資擔保、金義融資租賃等5家公司股權；

■重慶大足城鄉建投：擬提前兌付“23大足城鄉MTN001”，按104.8元全價/張兌付全部本息；

■荊州城發：擬將“22荊州城發MTN002”票息下調200BP至1%，回售申請自8月6日起。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週二，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行0.03BP報1.3143%，7天期下行0.73BP報1.4445%，14天期下行1.79BP報1.4753%，創2023年1月以來新低；1月期下行6.02BP報1.5029%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種上行0.1BP報1.315%；7天期下行0.4BP報1.432%；14天期下行3.4BP報1.482%，創2023年1月以來新低；1個月期下行0.4BP報1.543%。

銀銀間回購定盤利率多數下跌。FDR001跌1.0個基點報1.31%；FDR007持平報1.45%；FDR014跌2.0個基點報1.48%。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001持平報1.35%；FR007跌1.0個基點報1.47%；FR014跌2.0個基點報1.5%。

【利率債|國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約漲0.06%】

週二，國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約漲0.06%，10年期主力合約漲0.05%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約跌0.01%。

銀行間主要利率債收益率多數下行。截至下午16:30，10年期國債活躍券250011收益率下行0.4bp報1.704%，30年期國債活躍券2500002收益率下行0.2bp報1.9165%，10年期國開活躍券250210收益率下行0.35bp報1.794%。

交易員稱，昨日上證重回3600點，股債均翻紅，表明債市在當前位置對股市的強勢表現開始鈍化。市場對上週五國債新券等徵收增值稅的消息已定價充分，由於信貸資產的趨勢，銀行的配債需求始終存在。

【信用債|信用債收益率多數下行，信用利差持續收窄，全天成交約千億】

週二，信用債收益率多數下行，信用利差持續收窄，全天成交約千億，“24鯤鵬投資MTN004B”、“25津融投資02”等漲超2%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行1.35個基點報1.6746%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行1.35個基點報1.7646%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.01個基點報1.6912%，AA級城投債中，1年期收益率下行2.01個基點報1.7771%。

漲幅超2%的信用債共3只，其中“24鯤鵬投資MTN004B”、“25津融投資02”、“24陝天然氣MTN003”漲幅居前，分別漲2.6%、2.29%、2.24%，分別成交3080.81萬元、3273.39萬元、1022.4萬元。

跌幅超2%的信用債共6只，“19金東01”、“PR錫西債”、“17吳中國太專項債”跌幅居前，分別跌6.12%、5.89%、3.03%，分別成交20.4萬元、60.9萬元、470.9萬元。

高收益債：共140只收益率高於5%的信用債有成交，其中“23平煤化MTN002”、“23晉控Y1”、“23萬科MTN002”收益率居前，分別爲8.33%、8.05%、8.05%，分別成交26271.75萬元、6211.32萬元、963.85萬元。

【歐債市場|歐債收益率漲跌不一，英國10年期國債收益率漲0.7個基點報4.514%】

週二，歐債收益率漲跌不一，英國10年期國債收益率漲0.7個基點報4.514%，法國10年期國債收益率漲0.1個基點報3.283%，德國10年期國債收益率跌0.1個基點報2.621%，意大利10年期國債收益率跌0.1個基點報3.423%，西班牙10年期國債收益率漲0.2個基點報3.199%。

【美債市場|美債收益率多數上漲，2年期美債收益率漲4.9個基點報3.720%】

週二，美債收益率多數上漲，2年期美債收益率漲4.9個基點報3.720%，3年期美債收益率漲4.77個基點報3.693%，5年期美債收益率漲3.96個基點報3.78%，10年期美債收益率漲1.17個基點報4.208%，30年期美債收益率跌1.1個基點報4.781%。

（財聯社FICC）