財聯社債市早參6月19日|央行在陸家嘴論壇上發佈八項金融政策；首批10只科創債ETF已上報

債市要聞

【陸家嘴論壇昨日召開，央行發佈八項重磅金融政策】

在2025陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長潘功勝宣佈8項重磅金融政策。包括設立銀行間市場交易報告庫；設立數字人民幣國際運營中心；設立個人徵信機構；在上海臨港新片區開展離岸貿易金融服務綜合改革試點；發展自貿離岸債；優化升級自由貿易賬戶功能；在上海“先行先試”結構性貨幣政策工具創新；會同證監會研究推進人民幣外匯期貨交易。央行行長潘功勝表示，貨幣政策框架的轉型是一個漸進、持續的過程，未來央行還將不斷地做好評估和完善。

【首批10只科創債ETF已上報，萬億科創債市場重大產品創新“配齊”】

“大力發展科創債，優化發行、交易制度安排，推動完善貼息、擔保等配套機制，加快推出科創債ETF。”6月18日上午，證監會主席吳清透露科創債ETF發行安排，當日下午，首批10家基金公司完成產品上報。根據證監會網站顯示，包括易方達、博時、廣發、招商、鵬華、華夏、嘉實、富國、南方和景順長城首批10家基金公司率先“嚐鮮”科創債ETF，均已經上報相關產品。從跟蹤指數來看，首批科創債ETF主要涉及三類指數：上證AAA科技創新公司債指數、深證AAA科技創新公司債指數、中證AAA科技創新公司債指數。截至目前，30家券商已發行及獲批的科創債規模合計達1044.7億元，發行主體信用評級較高，市場流動性較好，推出科創債ETF的條件較爲成熟。

【純債基規模與業績雙爆發，近4成淨值創歷史新高，順風局下，止盈盤正逐步增加】

受機構配置需求旺盛、央行降息等因素驅動，債市配置價值在6月份以來再度受到市場關注。經財聯社記者統計，截至6月13日，全市場共有96.45%的純債基金年內淨值實現增長，38.54%的產品在6月份迎來了歷史最高淨值。不過，伴隨着逾900只產品淨值創新高的，是超120只純債基金年內淨值依舊處於虧損狀態，個別產品年內虧損超7%。有基金公司認爲，在政策利率未進一步下調或者經濟未失速下行的前提下，債市和股市在相對逼仄的空間內維持着偏強震盪格局。其中，債市仍在順風中，但收益率臨近前低，止盈盤有所增加，疊加存單收益率下行乏力，債市利率短期內快速大幅下行依然存在較大阻力。如果因爲油價或股市脈衝上漲，利率出現上行，將給市場提供較好的做多機會。

【西北兩家上市銀行“補血”計劃密集獲批，合計不超120億元，銀行“二永債”發行再提速】

6月18日晚，蘭州銀行發佈公告稱，該行近期獲得監管覈准發行不超過50億元人民幣無固定期限資本債券，在批准後的24個月內，可自主決定發行時間、批次和規模。而在6月17日晚間，西安銀行發佈公告，該行也在近期獲得監管覈准，將發行不超過70億元人民幣無固定期限資本債券，在批准後的24個月內，可自主決定發行時間、批次和規模。上述銀行相關人士告訴財聯社記者，發行無固定期限資本債券主要用於提升資本充足率。有銀行相關人士表示，目前公司“資本比較緊”。此外，財聯社記者注意到，二季度以來，銀行“二永債”發行再度提速，當前累計發行規模已略超去年同期。受訪業內人士指出，受益債券市場利率走低以及“二永債”今年三季度集中到期影響，近期“二永債”發行步伐有所加快。

【陸家嘴論壇官宣，首批兩隻數據中心REIT今日獲批，更多科創新型資產有望盤活】

歷時3個月，備受關注的首批兩隻數據中心REIT今日在陸家嘴論壇上官宣獲批註冊。業內人士指出，這一里程碑事件不僅標誌着公募REITs底層資產迎來重要擴容，更填補了國內REITs市場在數據中心領域的空白，爲資本市場注入全新活力，是對國家政策導向的積極響應與生動實踐。業內人士指出，這一里程碑事件不僅標誌着公募REITs底層資產迎來重要擴容，更填補了國內REITs市場在數據中心領域的空白，爲資本市場注入全新活力，是對國家政策導向的積極響應與生動實踐。中金公司固收研究團隊指出，數據中心扮演着支撐數字經濟發展的關鍵角色。隨着智算帶來的需求變化，雲廠商增加對於服務器的採購會傳導至對數據中心的需求提升，帶動第三方IDC市場中涌現出較多大單，行業正迎來供需拐點。

【增量貨幣政策暫未公佈，國債收益率全面上行，1年期擡升0.75BP】

2025年陸家嘴論壇開幕。央行行長潘功勝宣佈8項金融重磅政策，但尚未涉及近期債市預期的增量貨幣政策。昨日上午，國債活躍券收益率全面上行，截至11：30，1年期上行0.75BP，10年期上行了0.55BP。近期，債市圍繞“央行可能重啓買債”等政策預期交易，短端利率迅速下行，曲線走陡。昨日，1-3年期國債活躍券收益率全面下破1.40%。知名債市公號“債市紅軍筆記”的主理人毛鴻軍梳理稱，央行歷史上沒有在陸家嘴論壇宣佈增量貨幣政策的先例，論壇更多是對央行過去貨幣政策應對經濟得失的一個總結。此前降準降息及結構性政策，均通過國新辦發佈會或者金融數據發佈會來宣佈。

【工業與避險需求齊發力，白銀漲勢緊逼黃金，本月漲幅已逾10%】

近期，貴金屬市場持續活躍，其中白銀價格表現尤爲亮眼，價格漲幅直追黃金，引發市場關注。財聯社注意到，自6月以來，倫敦銀現貨價格已累計上漲逾10%，突破每盎司37美元關口；而年內累計漲幅更是超過25%。相比之下， COMEX黃金，年內累計漲幅也達到30%左右。數據顯示，截至6月17日倫敦銀現貨價格最高達每盎司37.07美元。浙商證券分析師李超在相關研究報告中表示，本輪白銀價格上漲是貴金屬板塊內部補漲需求（即金銀比值收斂）及工業需求支撐等多重因素共同作用的結果。白銀本身具有高價格彈性的特徵，整體持倉較爲集中，部分頭部機構交易行爲對其價格影響較大，短期投機需求也有望驅動白銀價格上行。

【超9成保險資管產品收益爲正，近半年區間最高回報超26%，權益類資產表現亮眼】

據Wind數據顯示，截至6月17 日，有最新6月份淨值數據的保險資管產品合計1419只，分屬28家保險公司，其中1292只產品今年以來淨值收益爲正，佔比高達91.05%。從管理公司角度來看，泰康資產、太保資產和大家資產分別以120只、118只和102只產品發行排名前三，英大資產和長城財富保險資管發行產品數量較少，均爲9只。財聯社梳理髮現，權益類資管產品整體收益區間靠前，其中“安聯知瑞1號”近6個月區間收益達26.17%，位列名單首位，此外區間收益超20%的權益類產品還多達7只。業內人士指出，保險資管產品取得超9成淨值增長受益於資本市場的表現。一方面，股票市場去年四季度與今年一季度表現突出，從而拉高了權益類產品的投資收益率；另一方面，固收類產品收益相對穩定，同時債券利率下行使得債券投資估值出現浮盈，反映到其投資收益中，使得固收類資管產品的表現較佳。

【央行政策暖風吹到了自貿離岸債，千億級市場納入金融開放新舉措】

陸家嘴論壇開幕。中國人民銀行行長潘功勝在開幕式上宣佈了八項重磅金融開放舉措，其中第五項發展自貿離岸債成爲債市關注的熱點之一。財聯社梳理髮現，自2019年首單公司類離岸債券在自貿區發行以來，歷經2023年的發行高峰，此後逐漸淡出市場，截至今年6月18日，自貿區離岸債存量規模僅1186億元（wind數據），佔離岸人民幣債券總規模的7.69%。業內人士指出，發行離岸人民幣債券主因仍是價格主導，不過從過往發行案例來看，自貿區債券的融資成本大多數仍然高於境內債，相較點心債，僅在發行規則、資金流轉等方面略有靈活性。

【美聯儲連續第四次維持利率不變 官員們仍預期年內兩次降息】

北京時間週四（6月19日）凌晨，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變，這是該行連續第四次決定維持利率不變。聲明強調，聯邦公開市場委員會（FOMC）致力於在長期內實現最大就業和2%的通脹目標。儘管經濟前景的不確定性已有所緩解，但仍處於較高水平。委員會密切關注與其雙重使命相關的各種風險。備受關注的利率預測“點陣圖”顯示，19位政策制定者對2024年末利率預期的中位數落在3.75%至4.00%之間，即到年底會在當前的基礎上累計降息50個基點，與3月會議結果一致。

【英國5月通脹降溫支持央行暫時按兵不動 中東衝突帶來新不確定性】

在英國央行公佈利率決議的前一天，英國5月份通脹率略有降溫。預計該央行本週將維持利率不變，同時評估中東衝突升級對國際能源市場的衝擊。英國國家統計局週三(6月18日)公佈的數據顯示，英國5月CPI年率錄得3.4%，符合市場預期，前值爲3.5%；5月CPI環比上漲0.2%，也符合預期。食品價格在5月份同比上漲了4.4%，是一年多來的最大漲幅，這對低收入家庭來說是一個沉重打擊。與此同時，以色列與伊朗的衝突持續升級，可能加劇英國央行未來決策的複雜性，油價較一週前已上漲約14%。

公開市場：

公開市場方面，央行公開市場開展1563億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。Wind數據顯示，當日1640億元逆回購到期，據此計算，單日淨回籠77億元。

信用債事件

■世茂建設：新增未能按期支付債券本息約6.8億元；

■百川暢銀：公司主體及“百暢轉債”信用評級由A+下調至A；

■深圳特區建設：涉21.317億元合同糾紛訴訟並被凍結賬戶；

■四川藍光發展股份有限公司：公司本部及重要子公司新增11項被納入失信被執行；

■深圳市融資租賃(集團)有限公司：擬轉讓中集鑫德租賃40%股權或喪失控制權；

■北交所：終止審覈內江建工小公募項目，涉及金額8億元；

■鑑於近期市場變化，雅礱江公司取消發行“25雅礱江SCP002”；

■聯合資信確認將長春軌交和3只債券信用等級由AA+上調至AAA，展望爲穩定；

■昆明新都投資有限公司：被列爲失信被執行人。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行，DR001下行0.04BP報1.3706%】

週三，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行0.04BP報1.3706%，7天期上行0.4BP報1.5267%，14天期上行7.22BP報1.673%，1月期較前值持平報1.62%。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001跌2.0個基點報1.43%；FR007漲1.0個基點報1.56%；FR014漲1.0個基點報1.78%。

銀銀間回購定盤利率多數持平。FDR001持平報1.38%；FDR007持平報1.53%；FDR014漲12.39個基點報1.68%。

【利率債|央行宣佈設立銀行間市場交易報告庫，10年國債收益率小幅上行】

週三，國債期貨收盤表現分化，30年期主力合約漲0.09%報120.900元，10年期主力合約跌0.01%報109.140元，5年期主力合約跌0.01%報106.280元，2年期主力合約漲0.01%報102.544元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250011收益率上行0.35bp報1.637%，30年期國債活躍券2500002收益率上行0.35bp報1.846%，10年期國開活躍券250210收益率上行0.4bp報1.7075%。

業內人士指出，市場廣泛關注的陸家嘴論壇開幕，央行行長的演講中未出現市場期待的有關國債操作的內容，10年期國債期貨9點40分以後迅速下挫，跌幅0.06%。現券振幅有限，10年國債活躍券收益率上行0.6bp後持穩窄幅震盪，基金主力買入，銀行主力賣出。

【信用債|信用債多數上漲，全天成交1446億元】

週三，信用債多數上漲，全天成交1446億元，其中1687只信用債上漲，3只信用債持平，258只信用債下跌。中債各期限中短期票據收益率較上日均有所下行，信用利差較上日均有所收窄。

AAA級中短期票據中，1年期收益率下行1.47個基點報1.7146%；3年期收益率下行0.82個基點報1.8206%；5年期收益率下行0.98個基點報1.9007%。

AA+級中短期票據中，1年期收益率下行1.46個基點報1.7847%；3年期收益率下行0.83個基點報1.9305%；5年期收益率下行0.98個基點報2.0357%。

漲幅超2%的信用債共18只，其中“24唐山工業MTN001B”、“24西安滻灞MTN002”、“25柳州投控MTN001”漲幅居前，分別漲4.79%、3.48%、3.47%，分別成交7348.07萬元、4178.35萬元、2071.76萬元。

跌幅超2%的信用債共40只，“22株高03”、“23大足發展MTN002”、“22贛州建投MTN002”跌幅居前，分別跌6.04%、4.99%、4.97%，分別成交643.64萬元、3023.82萬元、13507.62萬元。

共165只收益率高於5%的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“22萬科MTN005”、“22萬科MTN004”收益率居前，分別爲18.72%、9.65%、9.44%，分別成交25357.19萬元、980.14萬元、5903.83萬元。

【歐債市場|歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌5.5個基點報4.493%】

週三，歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌5.5個基點報4.493%，法國10年期國債收益率跌3.6個基點報3.211%，德國10年期國債收益率跌3.6個基點報2.495%，意大利10年期國債收益率跌4個基點報3.444%，西班牙10年期國債收益率跌3.7個基點報3.124%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.22個基點報3.941%】

週三，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.22個基點報3.941%，3年期美債收益率漲0.83個基點報3.894%，5年期美債收益率漲1.22個基點報3.989%，10年期美債收益率漲1.58個基點報4.393%，30年期美債收益率漲0.81個基點報4.891%。