北特科技接待19家機構調研，包括人壽養老、友邦人壽、長江養老等

2025年6月30日，北特科技披露接待調研公告，公司於6月17日接待人壽養老、友邦人壽、長江養老、西部證券、東方基金等19家機構調研。

公告顯示，北特科技參與本次接待的人員共1人，爲公司副總經理、董事會秘書劉功友。調研接待地點爲機構策略會、公司會議室。

據瞭解，北特科技存在多種風險。其市盈率遠超行業平均倍數，整體估值偏高；因收購存在 6,124.97萬元商譽賬面價值餘額，若被收購公司經營不佳，或致商譽減值擴大影響業績；推進的絲槓系列產品因配套行業處於早期，下游多方面不確定，最終客戶未確定且暫未影響業績，提醒投資者防範風險 。

據瞭解，公司主營業務爲汽車零部件研發、生產、銷售，涵蓋底盤零部件、鋁合金輕量化、空調壓縮機及集成式熱管理三大業務板塊。底盤零部件業務細分領域多且產品豐富；鋁合金輕量化業務代表產品爲集成閥島等；空調壓縮機及集成式熱管理業務通過收購獲得，涉及商用車相關產品研發、生產及銷售。

據瞭解，在交流環節公司對多個問題做出迴應。如業績增長得益於新項目量產爬坡及出口業務增長，24年Q4淨利潤下滑因商譽減值計提；底盤零部件業務工藝要求高、合作穩定；壓縮機業務積極探索新能源市場並佈局研發。還介紹了絲槓業務進展、參與原因，對市場競爭的看法，以及絲槓產線建設等情況 。

調研詳情如下：

風險提示:

1、市盈率高的風險。公司2023年度、2024年度、2025年一季度歸母淨利潤分別爲 5,086.86 萬元、7,143.58 萬元、2,306.01 萬元,目前公司市盈率遠超行業平均倍數,公司整體估值偏高。

2、商譽減值的風險。公司因收購上海北特光裕新能源科技有限公司,截至2024年12月31 日,公司商譽的賬面價值餘額 6,124.97萬元。如果被收購公司未來的經營情況不及預期,則公司可能存在商譽減值擴大的風險,將會直接影響公司的經營業績,對公司的盈利水平產生不利影響。

3、業務進展不及預期的風險。公司主營業務是汽車零部件的生產與銷售,得益於該領域的多年技術、工藝積累,目前在配合相關客戶推進應用於新興市場的絲槓系列產品的研發、生產工作,由於相關配套行業仍處於早期發展階段,下游客戶的產品技術方案、實際市場需求以及量產時間、規模、價格等方面均存在較大不確定性,截至目前,公司絲槓產品的最終客戶無法確定,並對公司業績不形成影響。

綜上,特此鄭重提醒廣大投資者理性投資,規避熱點,防範投資風險。

一、業務介紹

公司目前主營業務爲汽車零部件的研發、生產、銷售,具體包括底盤零部件業務、鋁合金輕量化業務、空調壓縮機及集成式熱管理業務三大板塊。

1、底盤零部件業務。具體又細分轉向、減振、制動、懸架、差速器等領域。其中,代表性的產品有轉向器用的齒條、齒輪、IPA小總成、輸入軸、輸出軸、扭力杆等;減振器用的活塞桿;線控制動用的 IPB-Flange、Piston;線控懸架用的CDC控制閥殼體零部件;差速器用的輸出軸等等。

2、鋁合金輕量化業務。目前代表產品是新能源電動車熱管理用的集成閥島,另外,還有控制臂件、Yoke類件等產品。

3、空調壓縮機及集成式熱管理業務。本業務是收購而來,主要從事商用車用空調壓縮機以及集成式熱管理系統產品的研發、生產及銷售。

二、交流環節(主要問題)

1、公司24年度、25年一季度報告已經發布,業績實現增長,請問業績增長的原因?另外,24 年 Q4 單季度淨利潤有較大下滑,原因是什麼?

答:公司 24 年度、25 年一季度業績實現增長,主要得益於新項目量產爬坡及出口業務的增長,其中底盤零部件業務、空調壓縮機業務穩中有升,貢獻明顯。至於 24 年 Q4 單季度淨利潤下滑,並非實際經營層面的下滑,實質是商譽減值計提 2,503.55 萬元所致,是純財務報表層面的體現。

2、公司底盤零部件業務分佈較廣,請問各產品有什麼共性?公司具備哪些優勢?

答:底盤零部件業務是公司的基石,經過 20 多年的發展,現有產品結構較爲豐富,綜合來看,這些零部件大部分爲汽車用安全件,從原材料,到熱處理、各種機加,在工藝上的標準要求,都非常高,也因此,公司研發團隊在相應的精密車加工、磨加工、原材料調質、表面熱處理、探傷、校直等環節,形成了一套專業性高、體系性強的工藝流程和生產方案;另外,客戶基本爲細分領域的頭部知名 tier1總成商,形成極強的產品供應合作的穩定性與持續性。

3、公司壓縮機業務的狀況如何?

答:在保持傳統商用車用壓縮機業務的基礎上,一是積極探索新能源車市場機遇,大力推進新能源空調壓縮機的技術研發和迭代;二是通過產學研合作,在新能源空調壓縮機的基礎上,佈局商用車用集成式熱管理系統產品的研發工作。從我們最新發布的年報來看,壓縮機業務已經開始受益於新能源電動壓縮機和集成式熱管理系統新項目帶來的增長。

4、公司絲槓業務的最新進展?公司具體參與了絲槓哪些部件的研發?

答:如年報披露,公司憑藉 20餘年在金屬精加工領域的技術積累,持續與客戶合作開發多種絲槓產品,如行星滾柱絲槓、滾珠絲槓和梯形絲槓,涵蓋螺母、行星滾柱、絲桿、齒圈等關鍵零部件。這些產品主要應用於汽車後輪轉向、智能剎車系統及相關的新興市場領域。

5、作爲一家汽車零部件公司,參與絲槓業務是基於何種考慮?

答:公司參與絲槓業務,其實是基於原有汽車零部件業務技術工藝上的延伸,公司從事汽車底盤零部件研發、生產、銷售超過20餘年,所積澱的生產工藝與絲槓產品的生產工藝有較高的同源性,這爲公司參與該項業務打下了堅實的基礎。另外,當前絲槓在新興市場領域的應用,受到國家政策的大力支持,公司認爲其發展潛力大、應用前景廣,有助於公司完成自身業務的突破與發展。

6、目前,市場涌現越來越多的絲槓企業,公司如何看待這一現象和競爭狀態?

答:公司理解,其實這是一種積極的信號,說明市場對這一產品的高度重視,以及對未來市場應用前景的看好,同時也說明,我們國家在精密加工領域的整體水平越來越高,我們期待與市場共同攜手並進,並貢獻微薄之力。

7、目前絲槓產線的建設進展?以及相應的設備情況?

答:公司爲了更好地配合相關客戶開展絲槓產品的研發工作,在上海嘉定工廠投資建設了相應的小批量產線,相應工序的設備都是齊備的,均已安裝調試好,包括粗車設備、熱處理淬火機、外圓磨磨牀、螺紋磨牀與車牀、檢測設備、實驗分析儀器等等,能實現全工序均由公司獨立完成生產,且能實現相應單工序的自動化方案。另外,公司於2024年 10月15日,陸續發佈公告,披露了與江蘇崑山經濟技術開發區管理委員會簽訂《投資協議》,建設行星滾柱絲槓研發生產基地項目。公司之所以投資該項目,主要基於看好絲槓產品在未來的市場應用場景及發展空間。2025 年3月2日,公司就崑山項目的一期工程建設(80畝土地),舉行了開工奠基儀式,目前,各項工作均在正常推進中。

2025 年 3 月 29 日,公司再次發佈關於對外投資暨設立境外子公司及孫公司並建設泰國生產基地的公告,以便更好滿足公司新興業務發展的需要,實現公司現有產業鏈的延伸和擴展。

本文源自：金融界

作者：靈通君