壯大資產管理論壇》私募資產親民化成全球趨勢 南怡君：臺灣有很大成長空間

中華開發資本總經理南怡君15日出席本報論壇，分享如何擴大私募參與多元資產配置。圖／顏謙隆

中華開發資本總經理南怡君今（15日）表示，私募資產在臺灣具備高度發展潛力，相較國外有更大成長空間。而「親民化」是當前全球資本市場的重要趨勢，已有美、英、日、星等不少國家走在前面，累積許多值得參考的實踐案例，未來可以擴大臺灣財富管理界在私募資產投資，達到多元資產配置目標。

南怡君15日上午出席工商時報《壯大資產管理，迎向黃金年代》論壇時，分享如何擴大私募參與多元資產配置。她說，全球財富管理規模2019年107兆美元，共同基金佔44％爲46.6兆美元，但私募資產或俗稱「另類投資」，佔14％、14.5兆美元，到2023年全球資產規模以4.8％年複合成長率計達到129兆美元，私募投資成長8.2%達19.9兆美元；再到2029年，私募資產可達29.2兆美元，是未來5年全球資產管理規模成長最快的。

反觀臺灣，2024年資產管理規模年複合成長率高達17％，其中共同基金達新臺幣9.6兆元、佔74％，私募資產不增反減，下降到0.2％，年複合成長率是負6％，此與國際趨勢不太相符。

她說，臺灣2024年境內基金資產管理約新臺幣13兆元，以共同基金爲主(74％)，其中ETF最大宗佔比66％，顯示臺灣人透過金融資產投資，絕大部分透過股市，透過股市的部分，絕大部分透過ETF，投資重疊性相當高，這是私募資產管理界的一個機會，且對比國外有更大成長空間，因爲不同的投資人絕對有不同的需求，可提供更多元化的投資商品，滿足不同投資人的需求。

至於私募資產種類相當多元，有私募股權和創投，還有私募債券，也有基礎建設、不動產、天然資源，對衝基金等各種不同類別。

何以國際間只有專業機構投資人、超高淨值家庭可參與私募資產投資？南怡君分析，主因有幾個特性，一、投資期長，例如5年、7年，變現性低；二、投資成功否不確定高；三、部分投資性複雜、較不易理解及評估、不易評價；四、投資沒有公開市價，資訊多不公開、透明性較低；五、部分基金最低投資額極高，動輒千萬美元起跳。因此各國監管單位不願意對一般投資人開放。

不過，全球私募資產趨勢已走向「親民化」，在臺灣說「普惠金融」。她說，過去10年各國金融環境開始看到私募資產親民化，主要驅動要素，第一是政策驅動，政府希望引資進入策略性產業，就會開放相關投資，把這個水龍頭打開。例如美國10年前，希望開始中小企業新創投資，因此把水龍頭打開，同意讓中小企業對外籌資，只要金額不超過一定數額就可以。

第二是投資人結構跟需求的轉變。南怡君說，隨着一般社會投資人年齡漸長，投資需求就會開始轉變，較年輕時可能可以承擔比較高風險，可在股市進出，年紀漸長或有退休需求，就會變得比較傾向穩定型固定收益。像私募債權，在國外就是一般投資人愈來愈有興趣項目。

第三個是金融商品創新。雖然私募資產有流動性低、投資期長等缺點，但可以透過不同資產，交互組合，可提供一定程度流動性。例如美國的 Interval Fund、Evergreen等都是。

至於投資組合爲何要加入私募資產？南怡君表示，一般人的投資組合一定要有風險控管較高在公開市場的有價證券，但如果適度加入私募資產，可以達到風險分散效益，若投資加入類似基礎建設、公共建設、不動產，就會具備抗通膨韌性，和股市關聯性較低。

另外，財務規劃有全方位長期思考的人，希望投資一個穩定性收益，像私募債權，私募股權等就可作爲長期投資的工具，若是創投，可以享受創投新創的成長動力，且私募資產有好的管理員，就會有一個潛在的、相對優化的收益。

她強調，私募資產親民化，近年在美國、英國都有長足放寬，英國鼓勵投資人，還有養老基金可積極參與投資。日本和新加坡也都有，金管會目前非常積極，未來幾年可以看到相關的具體舉措。但她提醒，私募資產親民化並非一片榮景，仍要注意挑戰風險，必須要有配套措施，維護投資人權益，並要持續進持續金融科技帶來的風險。

南怡君並說，雖然目前對私募資產的投資仍受限於《證券投資信託及顧問法》等合格投資人條款，但已有多家投信與證券公司開始探討「類私募」封閉式基金或創投型ETF，以利吸引高階投資人並作爲未來大衆市場試點。未來若能留財，就可留住全球頂尖 5% 富裕層在賺的錢，在臺灣就能賺，不用到國外去，而透過引資，把臺灣民間的資金引到公共建設、引到中小企業、引到新創事業，打通資金和產業的一個樞紐。