國泰世華銀全球投資趨勢論壇 聚焦下半年資產配置

國泰資產管理《2025下半年全球投資趨勢論壇：關稅震盪下的佈局思維》26日登場，圖左至右爲國泰世華銀行副總經理李鼎倫、PIMCO全球固定收益投資長Andrew Balls（波以斯）、國泰世華銀行首席經濟學家林啓超、國泰世華銀行資深副總經理胡醒賢均出席盛會。 圖／國泰世華提供

國泰世華銀行《2025下半年全球投資趨勢論壇》26日盛大舉行，正值川普2.0「對等關稅」政策進入常態化階段，全球供應鏈結構面臨挑戰，市場波動加劇。爲協助投資人從宏觀局勢中洞悉機遇，國泰世華銀行首席經濟學家林啓超與資產管理巨擘PIMCO全球固定收益投資長Andrew Balls（波以斯）展開對談，深入剖析總經觀察與資產配置策略。

林啓超首先指出，市場對利率信號的反應機制似有調整，投資人對資產定錨出現非理性的鬆動，可能是引起市場對美元及美債規劃的劇烈變動關鍵因素之一。隨着各式傳聞漸獲釐清，美債及美元最終仍將回歸聯準會的降息節奏，美債的穩定現金流具吸引力，惟須注意美元陷入強勢盤整的趨勢。

談到關稅對供應鏈與產業的衝擊，林啓超表示，對等關稅的最終內容若接近10％～15％，且中東近期的地緣風險可儘早平息，預估聯準會今、明兩年預估有4碼～5碼的降息幅度，下半年美國10年公債利率將在4％～4.5％上緣盤整。

就美元匯率而言，林啓超強調，在歐元區可能加大財政政策力度，及美歐的利差將趨高向下的趨勢下，下半年美元偏向弱盤；穩定幣的興起，則可能「讓美元再次偉大」。此外，臺灣前五月出口整體增長約25％，但傳統制造業仍處於低迷，未來資金將繼續涌向未來資本支出高、具明顯成長性的AI相關領域。

波以斯分析，全球正進入一個「破裂時代」，以往穩固的國際聯盟鬆動，貿易版圖重組與各國財政赤字擴張並存，市場將維持高度波動。在這種情勢下，5年期至10年期中天期債券，因其在收益與利率敏感度之間取得平衡，具備核心資產的角色，成爲下一階段資產配置的重點。