中信陳豊豐 挑低估 AI 股

中信投顧總經理陳豊豐。聯合報系資料照

上週美債殖利率自今年高檔回落，費半於6月4日突破年線反壓，加上臺積電（2330）股東會管理層信心喊話，帶動臺股墊高，周線臺股上漲313點或1.4%，收在21,661點。

在成交量方面上，6月4日則再度達到4,000億元以上，外資熱錢短賣後轉買，投信持續加碼，融資僅微幅增加，量價籌碼搭配尚屬健康。

在5月18日曾提到，「細看領漲的AI股票，可以看出不錯的地方，不盡然是題材而已，確實有財報驚豔的股票，例如伺服器龍頭、均熱片大廠、銅箔基板龍頭、半導體建廠大廠等等，個別公司的規模與競爭力具現，有實質營收和獲利強勢成長的交付」。

另提到「在當今不確定的時期，廠商需要資源跨國擴產，又要對抗關稅成本威脅，產業領先公司即能顯現優勢，可望維持大者恆大的格局」。

這三週以來的發展確實如此，以輝達爲首的AI供應鏈，股價表現熱絡，彷彿絲毫不懼關稅戰威脅。

臺股6月初突然再轉樂觀，從產業面看，主因在於5月下旬輝達將出貨與生產的GB200／GB300 GPU伺服器，受到主要美國客戶的加單，以OpenAI的Stargate計劃，爲主要的根本驅動力，其算力合作伙伴微軟和甲骨文，則爲直接下單的大買家。

而設備廠商包括Dell以及臺灣的伺服器ODM大集團，爲主要受惠的系統廠，相關的零組件領頭羊同步受惠。

投資人現階段明顯偏愛於GB200／GB300的供應鏈個股，蔚爲主流，因爲第2季爲GB200伺服器出貨終於可跳升的季度，相關公司的營收穫利相較第1季將有顯著的成長，有益於股價的樂觀氛圍，也可能容易發現一些獲利可能超過市場預期的個股。

換句話說，也就是評價被低估的個股，不只是輝達供應鏈，ASIC供應煉第2季也有加單的情形，相關公司股價上，同樣感受到熱度。

由於輝達持續推升GPU伺服器的規格，以及GPU的功耗，因此爲伺服器減熱、散熱、避免熱的副作用，將是今後硬體制造商的一大使命。

同時也帶動了材料的更替升級，零組件價格，營運資金的需求也提高，長期累積下來，造就出高階AI伺服器產業鏈。

今後在國內外比拚人才、技術以及資金，再加上海外擴廠或併購，將加深大者恆大的現象，此外，目前美國將中國伺服器供應鏈摒除於外，強化了臺灣的供應鏈安全性。

投資錦囊

股市自解放日後重挫以來的強力反彈，雖未結束，但可能已進入短期高峰區，關稅談判將至結論環節，適逢數兆美債即將到期，聯準會轉爲購債，財政部亦提高回購金額，顯示債市流動性需關注，聯準會主席鮑爾示警，通膨危機未除，此刻正面臨一個嶄新的AI世界，同時也是瘋狂的交易時代。