招商證券國際：升李寧(02331)目標價至25港元 維持“增持”評級

智通財經獲悉，招商證券國際發佈研報稱，將李寧(02331)目標價從17港元上調47%至25港元，上調估值倍數，反映增長拐點正在逐步兌現，同時上半年成本控制表現穩健，進一步強化了這一趨勢，維持“增持”評級。該行小幅上調2025–26年銷售及淨利潤預測，幅度分別爲1–3%及1–6%，以反映上半年實際表現。預計2025年淨利率爲9.9%，與管理層高單位數指引基本一致。

報告指，李寧2025年上半年業績略超預期，毛利率符預期，成本控制良好。奧運賽事紅利加品牌轉型驅動2026年增長重啓。該行預測，淨利增速將在2026年反彈至增長12%。集團正步入全新的品牌建設階段，這一轉型有望在中期推動公司實現結構性更強的收入增長。

本文源自：智通財經網