“增收減虧”交出史上最強財報：小鵬汽車要在今年四季度“上岸”

21世紀經濟報道記者 鞏兆恩 廣州報道

從一季度的低谷到逆襲拿下新勢力“銷冠”，小鵬汽車迎來史上最強財報。

2024全年408.7億元總營收，同比增長三成；全年毛利率爲14.3%，按年上升12.8個百分點；全年淨虧損爲57.9億元，2023年同期爲103.8億元，收窄44%；第四季度，月銷量穩固站上“3萬+”臺階。

過去一年，從低谷到高峰，小鵬憑藉MONA M03和小鵬P7+兩款車型打了一場“翻身仗”，完成銷量“回血”，結束了上半年長時間的銷量低迷和拖拽。出於對未來的堅定信心，小鵬設下2025年銷量翻倍，即至少38萬輛的全年目標，並再度強調了“上岸”時間點。

“我們非常有底氣地相信，在我們堅持AI研發大投入的同時，會穩步走向小鵬在今年四季度的盈利。”3月18日，小鵬汽車董事長何小鵬在該公司2024年財報業績溝通會上表示。

“大小合作”貢獻50億元營收

2024年，小鵬汽車實現營收408.7億元，同比增長33.2%。其中，去年第四季度小鵬營業總收入爲161.1億元，較2024年第三季度增長59.4%，貢獻全年總收入的近四成。

跟隨銷量增長，2024年營收分季度呈現遞增態勢。

分板塊來看，汽車收入358.3億元，同比增長27.9%，在四季度汽車銷售收入爲146.7億元，較2024年第三季度增長66.8%，增幅明顯。

“大小合作”仍在持續創收，且大衆爲小鵬帶來的效益成果越來越大。全年服務及其他收入爲人民幣50.4億元，同比2023年的26.7億元同比增長89%。該部分主要由於與大衆汽車集團進行平臺與軟件戰略以及電子電氣架構技術戰略合作有關的技術研發服務的收入增加所致。

除了貢獻營收，大衆也實實在在爲小鵬“吸金”。2024年，小鵬服務及其他利潤率爲57.2%，相較而言，前一年則爲33.7%。由此計算，小鵬僅這部分就收穫了約28億元的利潤。何小鵬曾強調大衆是小鵬最大的股東之一，如今來看，大衆也是小鵬最大的“金主”之一。

“拿技術換錢”的模式率先在小鵬身上得到驗證。

虧損情況得到大幅改善，2024年小鵬經營虧損爲66.6億元，2023年則爲108.9億元；淨虧損爲57.9億元，相較而言，2023年則爲103.8億元。其中，2024面小鵬第四季度淨虧損13.3億元，較第三季度的18.1億元虧損有所縮窄。全年平均一天虧損 1586 萬。

營收增長，虧損收窄，截至2024末，小鵬手上的現金及等價物等達419.6億元，較三季度再增加超60億元，但相較前一年也減少了 37.4 億元，同比降低8%，這意味着2024年在AI、智駕等方面佈局的小鵬，全年仍然出現了較高開支，2024年公司研發投入爲64.6億元，同比增長22.4%。何小鵬強調全年仍保持了充裕的流動性。

“我們非常有底氣地相信，在我們堅持AI研發大投入的同時，會穩步走向小鵬在今年四季度的盈利。”3月18日，何小鵬在該公司2024年財報業績溝通會再次強調盈利目標時間點，這是從去年開始何小鵬就確定的目標。

小鵬規劃中的“上岸”就在今年底，起碼從當前的規模增長與財務水平來看，這一“上岸”路徑正在逐步變得清晰。

毛利率從一年前的“正負線”上走高

在毛利率上，小鵬在2024年度毛利率爲14.3%，2023年同期則爲1.5%；更爲關鍵的汽車汽車毛利率爲8.3%，去年則爲負1.6%。一年之內從“正負毛利”的掙扎線駛向更爲健康的水平。

不過，相較於同期理想19.8%的汽車毛利率、小米汽車智能電動汽車等創新業務分部18.5%的毛利率，小鵬的盈利水平上還有提升空間。

“通過過去加上現在和未來持續性的整個的經營能力的提高，技術降本和更大的規模效應，我們預計汽車毛利率也將在今年持續改善。”何小鵬表示。

從低谷到高峰，2024年小鵬汽車實現銷量19萬輛，同比增長34.2%，MONA M03和小鵬P7+兩款車型功不可沒，將小鵬從“生死線”上拉回後，完成銷量“回血”，結束了上半年長時間的銷量低迷和拖拽，兩款車型加持下，小鵬銷量在第四季度得到迅速攀升，總交付量達91507輛，較2023年同期的60158輛增長52.1%，創下單季度交付量歷史新高，同時超過四季度91000輛的交付指引上限，月均交付達3萬輛以上。

何小鵬曾表示：“MONA M03和P7+的成功上市，標誌着小鵬大產品週期的增長正循環已經開啓”。

對於2025年，小鵬汽車略微上調了整個公司的目標——銷量翻倍以上增長。

“小鵬汽車在2025的總銷量會相比2024實現翻倍以上的增長，並且大幅度擴張我們在中國跟全球在智能電動汽車行業的份額，成爲消費者廣泛認可的AI頭部品牌。”何小鵬表示。

按照該增長目標測算，2025年小鵬至少要實現38萬的銷量，高於此前公佈的35萬全年銷量目標。

2025年剛過去的兩個月，小鵬累計交付新車6.08萬輛，同比增長375%，拿下造車新勢力“銷冠”，2025年迎來“開門紅”。

何小鵬預計，2025年第一季度，該公司銷量將在91000至93000輛之間，同比增加約317.0%至326.2%，這意味着在3月份，小鵬至少要完成3萬輛的銷量，而根據當前小鵬穩步站上“3萬+”的水平來看，大概率是可以實現的。

預計一季度總收入將介於人民幣150億元至人民幣157億元，同比增加約129.1%至139.8%。

一季度收官後，二季度將迎來小鵬的“換代期”。何小鵬表示，隨着新車型和升級改款車型的交付爬坡，小鵬的銷量將會在二季度穩健地跨過產品換代的過渡期，持續增長，並且再上新臺階。

3月份，小鵬新款G6和G9上市，何小鵬在財報會上強調，全面換代升級的產品力備受用戶認可，訂單持續攀升並且超出預期，同時，新款上市後進店量的爆發也帶動了小鵬汽車全系車型需求的增長。爲保證交付，小鵬汽車正在和供應鏈一起全力提升產能。接下來，包括MONA M03 等分別會迎來max版本的換新上市或者改款。

多產品推動公司走向盈利，小鵬還有不到一年的時間。

何小鵬的2025要什麼？

2024年“交卷”，“史上最強財報”表明了這是一份不錯的成績，2025年進入何小鵬所預測的三年淘汰賽第一年，AI智駕、出海、全產品佈局成爲小鵬今年傾注的重點板塊。

2024年，在主力產品MONA M03與小鵬P7+支撐下，小鵬的車輛均價從25.4萬下調至16.03萬元，不僅是市場大衆，連自身都默默爲自己打上了“性價比”的標籤，此前憑藉G9、X9託舉的品牌高端夢，不再被提及。

秉持着“有規模纔有決賽入場券”的小鵬，在平價車型上嚐到了甜頭，“性價比”策略持續奏效，短期內不願再盲目衝高。但長期來看，完成全價格區間的佈局，仍是小鵬的主線任務之一。

“在2026年年底，小鵬將會橫跨在10萬~50萬元的價格段，從緊湊型到大型各個主流的細分市場具備更完整的產品佈局。”何小鵬認爲，通過一個系列的組合，小鵬全面覆蓋從年輕用戶、家庭用戶品質升級的用戶的多樣化的需求，在多級市場的份額都可以大幅度增長。

據介紹，今年下半年，小鵬計劃交付多款新品，包括純電以及鯤鵬超級電動產品。其中，絕大部分的車型將支持“一車雙能”，通過超級電動產品大幅度擴大市場規模。

步入“淘汰賽”關鍵期，多價格、多動能拋出橄欖枝，爲自己爭取到更多種可能，這是小鵬以及多家造車企業在當下所做出的務實選擇。

海外市場也是小鵬2025年的重點任務之一。先行鋪開渠道，何小鵬表示，在2025年小鵬海外業務的目標是實現翻倍以上的銷量增長，並且在全球建立超過300個銷售服務網點，相比2024年底要翻一倍。2024年，小鵬汽車的海外銷量突破了2萬臺，今年的目標則是4萬臺以上。

“未來三年，小鵬將基於定位清晰的產品系統繼續做精做差異和做全球化。通過這三年的產品週期，實現高速的銷量增長，規模領先，並且要實現持續性的盈利。”何小鵬表示。

小鵬最擅長的智駕領域，在2025年迎來新的風暴。不久前，何小鵬調侃中國智能駕駛進入“戲劇時刻”，“所有車企都在發佈自動駕駛策略，而且大家全部都進入到高階自動駕駛的第一梯隊。”加之特斯拉FSD入華，小鵬的智能駕駛優勢如何突顯，需要有更強勁的解釋。

對此，何小鵬似乎很有信心，在他看來，目前很多的智駕僅僅是在高速跟泊車層面，還沒有真正在全域的點對點車位到車位。而小鵬已經進入AI汽車的時代，並且真正擁有全域自研的能力。“在這種情況下，小鵬和對手在下一個階段會多個的角度都會拉開更大的差距。”何小鵬強調，即將上市的MONA M03 MAX車型將會首次把城區AI智駕的門檻降低至15萬級別。

AI 會驅動汽車行業產生巨大的變革，加速實現 L3 級自動駕駛和 L4 級無人駕駛，何小鵬認爲在今年下半年，小鵬將在中國率先實現 L3 級別智能駕駛的軟件能力和體驗；2026 年，小鵬還將規模量產支持 L4 級別低速場景無人駕駛的車型。

AI+汽車、從中國走向全球市場、具身人形機器人以及與汽車產業更深度的融合。面對未來市場，這是何小鵬所提出的小鵬“三條增長曲線”。2025年小鵬要的，或者說接下來一段時間內小鵬的主線任務，都由此展開。