觀點直擊 | 風暴中的小米交出“史上最強”單季財報

觀點網 汽車燃爆陰影還未消退，“挖孔屏”事件仍在發酵，“造芯”進展又引發了新一輪的市場爭議……過去很長一段時間裡，小米集團深陷輿論風暴。

就在這樣的風波與動盪中，這家企業發佈了2025年首份成績單。

報告期內，小米集團實現營業總收入1112.93億元，同比增長47.4%；毛利254.06億元，同比增長51%；毛利率同比微升至22.8%；經調整淨利潤爲107億元，同比增長64.5%。

分業務板塊看，手機及AIoT分部業務收入增長22.8%，達到927億元，智能電動汽車及AI等創新業務則實現186億元的收入。

整體而言，該公司一季度業績表現超出市場預期。

此前，里昂預期小米首季業績表現強勁，收入料按年升44.6%至1090億元，經調整淨利潤料按年升54%至100億元。富瑞同樣預測小米首季業績勝預期，主要得益於人工智能物聯網（AIoT）業務。

在5月27日晚間召開的業績電話會上，小米集團合夥人兼總裁盧偉冰表示：“我們交出了一份小米史上最強的單季度財報。”

對於未來的增長預期，盧偉冰稱，“今天只是小米這一輪高速增長的開始，我們這一輪向上增長，我認爲還遠遠達到一個週期的盡頭。”

手機業務

智能手機業務仍舊是小米的基石，也是業績收入的重要來源。

2025年一季度，該公司推出的影像旗艦小米15Ultra，獲得了較高的關注度。受此影響，期內，小米手機出貨量由2024年第一季度4060萬部增加3.0%至2025年第一季度4180萬部.

根據Canalys數據，2025年第一季度，小米智能手機市場份額同比提升4.7個百分點至18.8%，登頂中國智能手機市場榜首。從全球市場來看，該公司以14.1%市場份額位居第三。

得益於智能手機出貨量增加，一季度，小米集團實現智能手機業務收入506億元，同比增長8.9%。不過，受核心零部件價格上升所致，手機業務錄得毛利率12.4%，較2024年一季度14.8%有所下調。

近些年，小米一直在衝擊高端手機市場。

雷軍此前強調，小米高端化戰略不僅是公司發展的核心方向，更是“生死之戰”。在他看來，只有通過高端化，小米才能在技術上實現突破，贏得未來的生存和發展空間。

從一季度情況來看，小米手機持續推進高端化策略，取得了一定成效。

期內，小米智能手機的ASP爲每部人民幣1210.6元，這一水平較2024年第一季度每部人民幣1144.7元增長5.8%，創下了歷史新高。

雖然實現了一定增幅，但與蘋果（ASP達到816美元）、三星（ASP爲326美元）等仍存在較大差距。

對於小米手機的高端化，盧偉冰在電話會上介紹，上週發佈會上發佈了首款自研旗艦手機SoC芯片玄戒O1，這無疑是小米手機衝擊高端市場的重要一步。

與此同時，小米集團此前透露，未來五年在研發投入方面預計會達到2000億。

“任何消費電子巨頭，最終都是芯片的巨頭。”盧偉冰表示：“只有掌握核心芯片能力，才能真正做出長期差異化的產品，形成真正的護城河。”

此前，雷軍也曾表示，如果小米想成爲一家偉大的硬核科技公司，芯片是我們必須攀登的高峰，也是我們繞不過去的一場硬仗。面對芯片這一仗，我們別無選擇。

但是爭議同樣不少，近期關於小米芯片“高通套殼”、“半吊子自研”等言論層出不窮。

對此，盧偉冰也表示：“希望大家對我們的芯片業務多一些耐心。”

AIoT業務

除了手機業務之外，小米IoT與生活消費品業務表現也還不錯。

2025年一季度，IoT與生活消費產品收入達到323億元，同比增長58.7%，毛利率同比提升5.4個百分點至25.2%，創下歷史新高。

該公司在財報當中透露，業績提升主要是由於中國大陸的智能大家電、可穿戴產品及若干生活消費產品以及全球市場的平板收入增加所致。

過去，小米IoT與生活消費產品被看做是小米生態鏈的“配角”，此前雷軍將家電定位爲“戰略業務”，核心邏輯是與手機、汽車的協同效應。

但從業績走勢來看，這一業務已然成爲小米集團的隱藏殺手鐗。此前，富瑞就曾發佈研報表示，物聯網（AIoT）是另一個被低估的業務，有機會爲短期盈利帶來正面驚喜。

從財報披露的數據來看，截至2025年3月31日，小米AIoT平臺已連接的IoT設備數（不包括智能手機、平板及筆記本計算機）增長至943.7百萬，同比增長20.1%。

其次，擁有五件及以上連接至AIoT平臺的設備（不包括智能手機、平板及筆記本計算機）用戶數達到19.3百萬，同比增長26.5%。2025年3月，米家APP月活躍用戶數同比增長19.5%至106.4百萬，小愛同學月活躍用戶數11同比增長17.5%至146.7百萬。

此外，得益於2024年三季度末開始的“家電國補”，小米空調、冰箱與洗衣機出貨量也有不錯的成績。

其中，智能大家電收入同比增加113.8%，可穿戴產品收入同比增加56.5%，平板收入同比增加72.7%。

業績會上，盧偉冰坦言，2025年一季度，“國補”對小米的業績形成了一定助力，“國補對每一個公司都是同樣的機會，但只有你自己做得好，纔有可能更好地利用這個政策。”

報告期內，小米空調產品出貨量超110萬臺，同比增速超過65%；冰箱產品出貨量超88萬臺，同比增速超過65%；洗衣機產品出貨量超74萬臺，同比增速超過100%。

針對大家電業務的發展目標，盧偉冰提到，小米空調業務希望在2023年做到數一數二，今年目標在中國零售市場達到行業前三。

與此同時，今年一季度以來，以空調爲首的大家電商品已然打響“價格戰”，盧偉冰認爲，二季度市場進入到旺季，價格戰會愈發激烈。

“我覺得價格戰對我們沒有什麼影響。”盧偉冰表示，小米從來不擔心價格戰，價格戰的背後是成本價和效率戰。

“我們的產品做的比你好，用的料的比你足，智能化比你強很多，同時我的商業效率又比你高很多，這就是我們對大家電的底氣”。

針對小米IoT的未來規劃，盧偉冰進一步表示：“我們把它叫做商業模式的生態化，簡單來說，就是今天用戶買小米的產品已經不再是按照單品去買，一定是按照同套產品的邏輯去買”。

在他看來，這是小米的戰略主線。這種先用手機佔領入口，再用IoT設備滲透生活場景，最後用汽車完成的生態閉環，也將成爲未來業績增長的重要突破口。

造車一年

在小米新推行的“人車家”生態中，車已經成爲重要一環。

據瞭解，小米首款智能電動汽車SU7系列正式發佈已有一年時間，該車型累計交付量超25.8萬臺，2025年第一季度交付新車7.59萬輛，4月份單月交付了2.8萬輛。

對於智能汽車的產量，盧偉冰指出：“目前來看，我們的訂單還是非常穩定的。”

今年年初，小米集團強調，2025年SU7全年交付目標提升至35萬臺。對於這一目標，盧偉冰表示會全力保證這個目標的實現。

與此同時，在5月22日舉辦的小米15週年戰略新品發佈會上，小米首款SUV車型YU7系列正式亮相。

盧偉冰透露，針對YU7留下的用戶資料，就是對這個產品感興趣的潛在用戶，是去年SU7同期的三倍，“這意味着YU7比SU7有着更大的用戶受衆面，所以對YU7還是非常有信心的。”

根據財報，2025年一季度，小米集團實現智能電動汽車及AI等創新業務分部收入186億元，比2024年一季度的26億元出現較大增幅。

其中，智能電動汽車收入由去年同期1840萬元增長至181億元；毛利率由2024年第一季度的12.6%上升至23.2%。

有投資者告訴商業客，在稍晚些的投資者會上，小米管理層還提到，毛利率上升主要源自三個方面，其一，交付量提升後固定成本的攤分效率越來越高；第二，小米SU7上市後並沒有出現過降價；其三，SU7 ultra也迎來了交付，這一產品單價較高，對毛利率提升有一定的帶動作用。

與此同時，新業務經營虧損在一季度持續收窄，數據顯示，智能電動汽車及AI等創新業務經營虧損爲5億元。

總體而言，小米智能電動汽車交出了一份不錯的成績，但是過去一段時間以來同樣爭議不斷。

先是3月底SU7的事故讓公衆對小米汽車安全性產生質疑，而“挖孔門”維權事件又暴露出小米在產品宣傳和質量管控上的問題……

從汽車安全事件到虛假宣傳爭議，小米當前面臨的是用戶信任危機。接下來如何修復市場信心，仍是需要面對的問題。

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