新規出臺，助力地方AMC規範化專業化發展丨曾剛專欄
曾剛（上海金融與發展實驗室首席專家、主任）
近日，國家金融監督管理總局正式發佈《地方資產管理公司監督管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）。地方資產管理公司（簡稱“地方AMC”）自2012年設立以來，經歷了從無到有、從小到大的發展歷程，在化解區域性金融風險、處置不良資產、支持實體經濟等方面發揮了重要作用。然而，在快速發展過程中，部分地方AMC也出現了業務泛化、風險積累、監管套利等問題，這些問題的存在不僅影響了地方AMC自身的健康發展，也對區域金融穩定構成了潛在威脅。《辦法》正是在這一背景下，爲地方AMC的高質量發展提供了重要的制度保障。
地方AMC快速發展但面臨諸多挑戰
地方AMC十餘年的發展歷程，既是我國金融體系不斷完善的重要組成部分，也是金融服務實體經濟能力不斷提升的生動體現。客觀分析其發展現狀，有助於更好地理解《辦法》出臺的必要性和緊迫性。
地方AMC的快速發展首先體現在規模的顯著增長上。截至目前，全國先後成立59家地方AMC，覆蓋除西藏外的所有省份，機構總資產規模已超過萬億元，爲區域金融風險防範提供了重要的支撐。
在規模壯大的同時，地方AMC的不良資產處置能力也在顯著提升。據統計，地方AMC累計處置不良資產規模超過5萬億元，反映了地方AMC在化解銀行業不良資產、盤活存量資產、支持實體經濟融資等方面發揮的重要作用。
作爲立足本地的專業化機構，地方AMC在服務區域經濟發展方面也表現突出。它們深度參與區域經濟發展，在服務地方政府債務化解、支持產業結構調整、促進企業轉型升級等方面發揮了積極作用。這種區域化的服務特色，使得地方AMC能夠更好地瞭解當地經濟金融狀況，提供更加精準的專業服務。
儘管取得了快速發展，但地方AMC在發展過程中也面臨諸多挑戰，亟須制度規範。業務邊界模糊是地方AMC面臨的首要挑戰。實踐中，部分地方AMC偏離不良資產處置的主業，過度涉足房地產、基礎設施建設等領域，甚至成爲一些地方政府的“準財政工具”。這類業務泛化不僅背離了地方AMC的設立初衷，也增加了其經營風險。
風險管理薄弱是另一個突出問題。一些地方AMC風險管理體系不健全，對集中度風險、流動性風險、關聯交易風險等關鍵風險點缺乏有效控制。特別是在快速擴張過程中，部分地方AMC過度追求規模增長，忽視了風險控制，導致潛在風險不斷積累。這種風險管理的薄弱不僅威脅到地方AMC自身的經營安全，也可能對區域金融穩定造成衝擊。
盈利模式單一的問題也日益凸顯。多數地方AMC主要依靠傳統的收購處置業務盈利，缺乏可持續的盈利模式。隨着不良資產市場競爭的加劇和處置難度的增加，這種單一的盈利模式面臨較大的挑戰。同時，一些地方AMC爲了維持盈利水平，不得不承擔一些風險較高的業務，這進一步加劇了其經營風險。
人才隊伍不足是制約地方AMC發展的重要因素。地方AMC普遍缺乏專業的不良資產處置人才，特別是在風險識別、資產定價、處置策略制定等關鍵環節，專業人才的缺乏直接影響了業務質量和效率。這種人才短缺不僅制約了地方AMC的業務發展，也影響了其風險管理能力的提升。
監管體系的仍待進一步完善也是一個重要問題。地方AMC作爲準金融機構，此前缺乏統一的監管規則和標準，不同地區、不同機構的監管要求存在差異，這爲監管套利提供了空間。同時，監管責任的不明確也影響了監管效果，不利於潛在風險問題的及時有效處置。
爲AMC發展作出系統性制度安排
面對地方AMC發展中存在的問題和挑戰，《辦法》從功能定位、業務邊界、風險管理、監管體系等多個維度進行了系統性的制度安排。
一是明確功能定位：從追求規模到服務大局。《辦法》明確了地方AMC“以防範化解區域性金融和實體經濟風險爲主要經營目標”的功能定位。
這一定位首先糾正了部分地方AMC過度追求規模擴張和盈利增長的發展偏向。在過去的發展過程中，一些地方AMC過分關注資產規模的增長和短期利潤的實現，而忽視了其應當承擔的風險化解和金融穩定功能。《辦法》的這一定位有助於引導地方AMC迴歸本源，將注意力重新聚焦到不良資產處置和風險化解上來。
其次，這一定位強化了地方AMC的社會責任。作爲具有準公共屬性的專業機構，地方AMC不應單純追求商業利益，而應承擔維護區域金融穩定、服務實體經濟發展的社會責任。這種責任的強化，有助於地方AMC在經營決策中更好地平衡商業利益和社會效益，實現可持續發展。
再次，這一定位突出了地方AMC服務實體經濟的根本要求。通過化解金融風險、盤活不良資產，地方AMC能夠幫助金融體系釋放被佔用的金融資源，爲實體經濟發展創造更好的金融環境。
二是劃定業務邊界：從泛化經營到專業聚焦。《辦法》對地方AMC的業務範圍進行了明確規定，特別是提出了“近三年年均收購金融不良資產投資額佔新增投資額的比重不低於30%”的量化要求。
這一量化要求確保了地方AMC將主要精力和資源投入到不良資產處置這一核心業務上。通過設定具體的比例要求，避免了地方AMC業務過度泛化的問題，有助於其形成專業化的競爭優勢。同時，這一要求也爲監管部門評估地方AMC業務合規性提供了客觀標準。
專注於主營業務的要求，不僅有助於地方AMC積累專業經驗，提升不良資產處置的專業能力和效率，也有助於其建立更加完善的風險管理體系。當業務範圍相對集中時，地方AMC能夠更好地識別和控制相關風險，提升風險管理的精準性和有效性。
《辦法》同時明確了地方AMC不得從事的業務活動，構成了經營的“負面清單”。這些禁止性規定包括：不得通過虛假交易幫助金融機構掩蓋不良資產真實狀況，這直接針對了當前監管中發現的突出問題；不得爲融資平臺公司等新增地方政府隱性債務，體現了中央對地方債務風險防範的堅定決心；不得從事放貸、擔保、房地產開發等業務，明確了地方AMC與其他金融機構的業務邊界。
禁止性規定的設立，不僅爲地方AMC的合規經營提供了明確指引，也有助於防範監管套利行爲，維護金融市場的良好秩序。通過明確的業務邊界，地方AMC能夠更好地專注於自身的核心業務，避免與其他金融機構形成不當競爭。
三是強化風險管理：從粗放經營到精細管控。《辦法》建立了較爲完善的風險管理體系，涵蓋了集中度風險、流動性風險、關聯交易風險等多個重要方面。
集中度風險管理方面，《辦法》規定地方AMC對單一客戶的投融資餘額不得超過自身淨資產的10%，對單一集團客戶的投融資餘額不得超過自身淨資產的15%。這些限制有效防範了過度集中的風險，促使地方AMC在業務開展中注重風險分散，降低單一客戶或集團的風險敞口。這種集中度限制的設立，不僅有助於地方AMC建立更加穩健的業務結構，也能夠防範因客戶集中而可能產生的系統性風險。
流動性風險管理方面，《辦法》要求地方AMC的優質流動資產不低於未來30天內淨資金流出，這一規定借鑑了銀行業流動性覆蓋率（LCR）的監管理念。這種前瞻性的流動性管理要求，有助於地方AMC提前識別和防範流動性風險，確保在市場波動時能夠維持正常的經營活動。同時，這一要求也促使地方AMC建立更加科學的資產負債管理體系，提升流動性管理的專業化水平。
關聯交易風險管理方面，《辦法》規定地方AMC全部關聯方債權投資餘額不得超過上季末淨資產的50%，同時要求關聯交易履行相應的內部決策程序和信息披露義務。這些規定有助於防範關聯交易中可能存在的利益輸送和風險轉移，保護地方AMC的獨立性和各方利益相關者的合法權益。
槓桿率管理方面。《辦法》規定地方AMC融入資金的餘額不得超過其淨資產的3倍，這一限制有效防範了過度負債經營的風險。通過控制槓桿率，不僅能夠降低地方AMC的財務風險，也有助於其建立更加穩健的經營模式，避免過度依賴外部融資。
四是完善監管體系：從分散管理到協同監管。《辦法》確立了“省級地方金融管理機構負總責、國家金融監督管理總局協同配合”的監管體制，這一監管體制的創新，既體現了屬地監管的優勢，也確保了監管標準的統一性，是新監管體系下監管協調方面的重要創新。
省級地方金融管理機構作爲屬地監管主體，更貼近市場，瞭解當地實際情況，能夠及時發現和處置風險問題。同時，屬地監管也有助於加強監管部門與地方AMC的溝通協調，提升監管效果。國家金融監督管理總局的協同配合，則確保了監管的專業性和統一性。通過制定統一的監管規則和標準，提供專業技術支持，國家金融監督管理總局能夠確保各地監管標準的一致性，防範監管套利行爲。同時，這種協同配合也有助於提升監管部門的專業能力，提高監管效率。
在具體監管職責分工方面，省級地方金融管理機構承擔設立審批、日常監管、風險處置等核心職責，體現了屬地監管的責任擔當。國家金融監督管理總局則負責規則制定、業務指導、統籌協調等職能，確保監管工作的專業性和統一性。這種明確的職責分工，有助於避免監管真空和監管重疊，提升監管效率。
總體上看，《地方資產管理公司監督管理暫行辦法》的正式出臺，標誌着地方AMC行業進入規範化、專業化發展的新階段。展望未來，隨着我國經濟結構調整的深入推進和金融改革的不斷深化，不良資產處置的需求將持續存在，地方AMC作爲這一領域的重要參與者，也將迎來更多的發展機遇。