圖達通衝擊港股IPO：與蔚來深度綁定 或面臨降本和規模化難題

《科創板日報》2月14日訊（記者 餘佳欣）近日，國內激光雷達頭部企業Seyond圖達通正式向港交所遞交上市申請，計劃以De-SPAC模式完成港股借殼上市，聯席保薦人爲清科資本、中信證券及中信建投國際。

若交易順利完成，圖達通將以117億港元估值成爲繼禾賽科技、速騰聚創後第三家登陸資本市場的國內激光雷達企業。

港股SPAC（特殊目的收購公司）機制爲圖達通提供快速上市通道。業內人士提及，與傳統IPO相比，De-SPAC模式能夠顯著縮短審批週期並降低不確定性，尤其適合研發投入大、盈利週期長的科技企業。此次交易的合併方TechStar，其背後股東包括清科創業和龔虹嘉旗下的富策資本，同時還有黃山建投、華蓋資本等PIPE投資者共同注資，合計金額達5.51億港元，爲圖達通的技術迭代和產能擴張提供了強有力的資金支持。

不過，在“智駕平權”的當下，激光雷達迎來快速發展，亦面臨激烈的行業競爭。當前，圖達通仍面臨大額虧損及與大客戶深度綁定問題，同時，目前其以高端產品1550nm激光雷達爲營收主力，在降本和規模化發展或面臨一定挑戰。

▍1550nm獵鷹產品爲營收主力 與蔚來深度綁定

據圖達通官網信息，該公司成立於2016年，爲全球圖像級激光雷達解決方案提供商。其在硅谷、蘇州和上海設有研發中心，在寧波和蘇州擁有高度工業化的車規級激光雷達製造基地。

2022年至2024年前三季度各期間，圖達通實現收入分別爲6630.2萬美元、1.21億美元和1.18億美元；期內虧損分別爲1.88億美元、2.19億美元和1.3億美元，合計虧損5.37億美元，約合人民幣39.16億元。

據瞭解，目前主流的激光雷達波長有905nm和1550nm兩種，不同於禾賽科技、速騰聚創專注於905nm的產品，圖達通目前的營收主力在1550nm波長的獵鷹系列產品，其探測距離能夠達到500米。

2022年-2024年前三季度，圖達通獵鷹系列實現收入分別爲6503.8萬美元、1.19億美元、1.16億美元，佔主營業務收入的比例分別爲98.1%、98.0%和97.7%。值得一提的是，獵鷹系列是爲蔚來Aquila超感系統而設計的，爲公司主要收入來源。

圖達通在招股書中提到面臨主要依賴單一客戶的風險。其表示，客戶集中在蔚來且產品集中在獵鷹系列，蔚來是各期間的最大客戶。截至目前，蔚來已選擇在其九款車型上採用圖達通激光雷達。

2022年至2024年前三季度，來自蔚來的收入分別爲5880萬美元、10.98千萬美元和10.95千萬美元，分別佔收入的88.7%、90.6%和92.4%。

不僅如此，圖達通還通過蔚來進行採購，2022年和2023年採購金額分別爲3623.5萬美元和593.5萬美元。圖達通表示，公司就ASIC芯片的研發向蔚來採購研發服務，並向蔚來出售獵鷹及靈雀系列激光雷達解決方案。

同時，蔚來還參與圖達通多輪融資，蔚來資本自圖達通A輪融資就開始領投。

據天眼查數據，圖達通在上市前曾獲多輪融資，除蔚來資本外，投資方還包括淡馬錫、富達投資、高榕創投、斯道資本、華創資本、愉悅資本、順爲資本、國泰君安(17.700, 0.00, 0.00%)創投、BAI資本、F-Prime資本等多家知名機構。

IPO前，來自百度系創始人鮑君威控制公司約21.16%投票權，其中，鮑君威通過旗下HighAltos Limited控制公司6.04%的投票權；通過Phthalo Blue LLC控制10.61%的投票權；通過員工持股計劃控制3.47%的投票權。李義民持股爲2.22%，其他現有股東持股76.62%。

IPO後，鮑君威通過旗下HighAltos Limited控制公司4.59%的投票權；通過Phthalo Blue LLC控制8.07%的投票權，李義民持股爲1.69%。同時，蔚來創始人李斌旗下基金HonourKey Limited持股爲9.15%。

▍或面臨降本及規模化難題

截至2024年9月30日，圖達通2024年已交付約17萬臺雷達，以車規級激光雷達的銷售額計，圖達通於全球車規級激光雷達解決方案市場排名第三。

《科創板日報》記者注意到，目前圖達通高端化路徑上或面臨一定難題。

據瞭解，1550nm的獵鷹系列產品可用於L3、L4級別自動駕駛，適配於30萬及以上車型。招股書顯示，獵鷹系列產品價格從2022年的879美元/臺，降低至2024年9月30日的703美元/臺。

不過，近期包括比亞迪、長安、小鵬、吉利等多家車企正推進“智駕平權”，其中比亞迪發佈會上宣佈，比亞迪全系車型將搭載”天神之眼”高階智駕，甚至10萬級別以下的均多數搭載。業內人士提到，這或給產業鏈企業降本帶來新要求。

目前，圖達通亦在拓展905nm產品。圖達通在2023年上海車展發佈了採用905nm路線的Robin靈雀平臺，並亮相兩款產品，分別是前視雷達靈雀-E和補盲雷達靈雀-W。2024年4月的北京車展上，圖達通又發佈了超廣角激光雷達靈雀D，主攻L2及L2+輔助駕駛。同時，其在CES 2025上發佈全新遠距離激光雷達靈雀E1X及組合產品。

不過，《科創板日報》記者注意到，靈雀產品目前收入規模較小。2024年前三季度，該公司靈雀系列產品收入爲2249美元，佔比1.9%，銷量爲4128臺。平均售價爲544美元/臺。

相比之下，禾賽和速騰在2024年均宣佈旗下新品價格將低於200美元，推動激光雷達產品進入千元時代。

毛利率方面，目前獵鷹系列產品仍處於虧損狀態，毛損率達到15.7%；而靈雀目前的毛利率爲1.7%。圖達通在招股書中提到預計在2024年第四季度實現正毛利。

蓋世汽車研究院數據顯示，2024年國內激光雷達總體裝機量首次突破150萬顆，而比亞迪“天神之眼”技術推動10萬至20萬元價格帶車型滲透率提升，進一步擴大市場空間。華西證券預測，2025年L3級自動駕駛政策落地後，激光雷達單車配置量或從1-2顆增至3-5顆，市場規模將呈幾何級增長。

對此，有業內人士表示，隨着市場競爭加劇，激光雷達企業需要在技術創新和成本控制之間找到平衡點。圖達通在高端市場的技術優勢明顯，但在中低端市場的佈局仍需加快，以應對行業價格戰和規模化需求。未來，如何在保持技術領先的同時實現降本增效，將是圖達通面臨的核心挑戰。