陶治瑋專欄－富邦投顧副總經理陶治瑋：市場轉趨保守 臺股震盪加劇

同時，聯準會主席鮑爾公開演說指出，就業與通膨風險並存，未來降息步調將充滿挑戰；惟財長貝森特認爲，目前政策利率遠高於3％中性利率，不利就業穩定，呼籲今年應降息4至6碼，市場預期明年鮑爾卸任後，降息節奏有望加快。

進入第四季，市場焦點轉向第三季財報，預期7至8成企業盈餘優於估值。不過標普500本益比已達22.7倍，高於長期均值，技術面亦處於超買區。操作上，投資人須審視持股的未來盈餘展望，對偏弱族羣率先調節，並適度停利。

國際方面，10月4日日本自民黨將舉行總裁（黨主席）選舉。若由小泉進次郎勝出，政策將延續石破茂路線，日銀維持溫和升息，日圓可望緩步走升；但若由安倍派的高市早苗勝出，其寬鬆主張恐影響市場對日銀升息與日圓走強的預期，並對亞洲貨幣展望產生間接影響。整體而言，10月市場同時面臨美國預算僵局、聯準會降息分歧、財報驗收及日本政局變動，多重變數牽動資金流向。

近期重磅焦點在於美國主權AI Stargate計劃正式從政見落實爲實際訂單。原本市場擔憂甲骨文與OpenAI財務規模不足，恐難支撐3,000億至5,000億美元的龐大計劃，不過9月23日輝達宣佈投資OpenAI 1,000億美元，並規劃未來數年部署至少10GW的Vera Rubin系統，疑慮明顯化解。整體推進模式可視爲「輝達注資OpenAI、OpenAI下單甲骨文、甲骨文再回頭向輝達採購伺服器」，形成完整循環。

雖市場質疑此舉恐演變成自我營收灌水的泡沫經濟，但研判未來五年不易發生，關鍵在於美國政府甚至其他國家，最終將會爲AI資料中心買單。換言之，AI基礎建設的成長動能，將由雲端服務商資本支出疊加主權AI需求雙引擎驅動，對相關供應鏈依舊維持正向看法。

受惠臺積電股價再刷歷史新高點的帶動，臺股一舉攻上26,000點大關，惟鮑爾發表股市估值過高看法後，市場擔憂情緒升溫，臺股拉回修正。從技術面觀察，大盤跌破短期均線，技術指標呈現高檔修正，加上與季線乖離率過大，漲多後的修正壓力難免，不過，中長期均線仍持續上揚，對臺股形成下檔支撐。

考量指數位階來到相對高檔，法人態度趨於謹慎，逢高獲利了結動作明顯，加上多個連假將至，投資人心態將轉趨謹慎下，預期指數波動加劇；操作策略上，建議採快速進出方式，以應對行情震盪。

目前臺股指數雖高檔震盪，但先前漲多個股回檔壓力浮現，市場資金開始轉向位階偏低的族羣，盤面輪動格局依舊。近期輝達與OpenAI結盟，將建置龐大的資料中心，帶動相關供應鏈表現，如EMS族羣在利多消息加持下，股價紛紛走高；臺積電2奈米需求強勁，並傳出將有漲價利多，帶動半導體設備、再生晶圓及化工材料族羣在震盪盤勢中表現相對穩健。此外，在電子族羣漲多回檔之際，原物料股因自身位階低且具殖利率題材，近期人氣回溫，也是短線操作上可留意的方向。