富邦陶治瑋 修正壓力增

富邦投顧副總陶治瑋。聯合報系資料照

美國財政僵局及關稅令、Fed降息節奏、企業財報與日本政局，均牽動全球金融市場。同時，主權AI計劃帶動AI產業長線需求不變。臺股在多頭格局下雖具挑戰新高的實力，但短線仍需正視高檔震盪與籌碼壓力。選股聚焦AI、第三代半導體、記憶體與原物料等族羣，並採取分批佈局、適度停利的策略，方能在震盪市中穩健前行。

總經面來看，美國聯準會（Fed）主席鮑爾23日表示，就業與通膨風險並存，未來降息仍具挑戰；財長貝森特則主張今年應降息4-6碼，與新任FOMC理事米蘭立場一致。

市場關注鮑爾將於2026年5月卸任，期中選舉前加速降息的可能性升高，政策不確定性仍爲隱憂。另一方面，川普拒絕與民主黨領袖會談，反對恢復部分醫療補助，聯邦政府關門風險未除，美債殖利率在降息後小幅反彈，2026財年預算恐持續陷入僵局。

第4季市場焦點轉向企業財報，分析師預期標普500企業（不含能源）約七至八成有望優於預期。但科技股本益比已升至22.7倍，處於歷史高位，投資人須審慎評估股價續航力，適度調節持股。

自民黨將於10月4日舉行總裁選舉，若小泉進次郎勝出，市場預期日銀政策將偏向溫和升息，日圓可望走升；相反地，若高市早苗當選，寬鬆政策可能持續，市場對日圓升值的期待將減弱，進而牽動亞洲主要貨幣走勢。

從產業面來看，市場原先擔憂甲骨文與OpenAI財務實力不足，難以推動高達3,000億至5,000億元的AI計劃。不過，輝達（Nvidia）於9月23日宣佈投資OpenAI 1,000億美元，並規劃未來數年部署至少10GW的Vera Rubin系統，使美國主權AI「Stargate」計劃邁出關鍵一步。根據安排，Nvidia注資解決OpenAI資金壓力；OpenAI則委託甲骨文建置資料中心，甲骨文再向Nvidia採購伺服器，形成「循環經濟」模式。

儘管市場擔憂此舉可能推升AI泡沫，但由於美國政府可能最終買單，中期風險相對可控。展望未來五年，AI基礎建設將由雲端業者資本支出與主權AI需求雙輪驅動，全球與臺灣供應鏈可望持續受惠。臺股創下26,394新高後，量能未同步再增溫，似有價量背離疑慮，而指數與月線、季線正乖離，均爲4月上漲以來高點，漲多正乖離修正壓力仍將影響短線指數的發展。

籌碼面是近期壓抑指數上攻主要原因之一。外資儘管9月買超突破2,000億元，但近五日反出現賣超動作，投信本月也持續賣超超過700億元，顯示指數居高，法人反先出現居高思危減碼。整體來說，臺股在均線架構維持多頭格局，搭配中長期指標走強下，指數仍有往上挑戰新高實力。

投資錦囊

股市估值過高疑慮，臺股漲多，指標過熱修正壓力增，需有適度停利策略。操作可留意類股包括：受惠輝達GB200／GB300出貨的EMS、光通訊BBU、PCB載板等股；輪動轉強的被動元件、碳化矽及原物料族羣也可短線操作。