《臺北股市》富邦投顧：下半年牛熊同體 先蹲後跳上看24000點(2-2)

在資本市場表現部分，科技股市值大幅提升。陳奕光剖析，標普500中，科技及金融股權重最高，科技股權重由10年前的20%上揚到目前的30%以上，通訊服務接近1成，金融股爲10%至17%。滬深300則是以金融股權重最高，但近10年呈現遞減，目前已降至25%左右，工業股權重在11%至17%，資訊類股權重由10年前10%以下升至15%。臺股是電子股權重最高，近10年提高18個百分點至69%，傳產權重由36%降至20%,金融股維持10%。

陳奕光指出，2003年以前臺股由市場主力主導，指數表現與獲利關連性較低；2003年開放外資投資臺股之後，PER及PBR等評價觀念逐步導入，加上法人交易佔比日益提升，臺股表現與獲利呈現同步走勢。他說，近兩年臺股攻克2萬點，主要受惠AI趨勢帶動的供應鏈獲利水漲船高，以及臺灣企業在AI產業中佔有樞鈕地位。

在資金、籌碼面，陳奕光表示，超額儲蓄回升，2025年超額儲蓄將再創高，超越4兆大關、近三年投信買超金額可觀，所有ETF市值共達6.4兆元，約佔整體上市櫃市值的8.5%，預計ETF風潮延續，可再成爲臺股盤面重要推動力。

他說，今年4月迄今臺幣升值，外資5月份已由賣超轉爲買超，臺幣升值可望吸引外資買盤進場；過往歷年大盤融資餘額大減後，後續指數上漲居多，加上企業買回庫藏股更有助籌碼安定。

整體來看，陳奕光認爲，反應對等關稅及匯率衝擊，臺股第一季獲利超過預期，因此富邦一度上修2025年獲利預估至4.74兆元，但是第二季起受川普對等關稅戰波及，考量關稅戰效應及匯兌不利因素，富邦將臺股獲利下修爲4.3兆元、年增6.5%。

陳奕光說，電子股獲利成長率稍有壓抑，但在AI及半導體帶動下，獲利仍維持20.3%成長；傳產在航運股獲利縮水下，全年獲利衰退13.8%；金融股受到股匯債三市波動劇烈，加上去年基期較高影響，估計獲利年減14.3%。

陳奕光表示，關稅效應對股市影響應已頓化，預料7月10日會是股市轉折，目前臺幣匯率升值幅度有超過預期，且外資期貨空單部位過高，所以第三季會是臺股今年相對低點，第三季可能回到起漲點23035點，第四季會再創高上看24000點。