十大券商看後市｜中東衝突影響有多大？政策預期將呵護風險偏好
海外局部地緣衝突擾動之下，A股近期將作何表現？
澎湃新聞蒐集了10家券商的觀點，大部分券商認爲，中東衝突對中國資產的實際影響有限，內因纔是市場走勢的主要矛盾。中國的確定性是當下中國股市穩定和階梯式上升的重要基礎，短期海外事件性衝擊引發的下跌反而提供佈局機會。
國泰海通證券表示，外部疑雲並不足以趨勢性阻斷中國股市，相反中國的確定性是當下中國股市穩定和階梯式上升的重要基礎。股市預期和微觀流動性均進入上升的趨勢，繼續看多A股，行情升勢“未完待續”。
“短期海外事件性衝擊引發的下跌反而提供佈局機會。情緒修復過後，內因仍是決定市場走勢的主要矛盾。國內經濟平穩運行，在新的宏觀變化出現之前，具備產業趨勢支撐、有基本面改善預期的科技成長板塊依然有望是支撐行情的結構性亮點。”興業證券指出。
華西證券進一步指出，雖然近期中東地緣局勢再次擾動全球風險偏好，A股短期跟隨震盪調整。不過地緣事件對國內而言更多是情緒上的短期衝擊，影響A股的核心因素還是自身結構問題。6月18日陸家嘴論壇期間中央金融管理部門將發佈若干重大金融政策，投資者對此抱有積極預期，有望呵護股市風險偏好，助力A股“穩中有漲”。
配置方面，多家券商繼續看好科技板塊。例如，興業證券表示，當前從擁擠度、滾動收益差、成交佔比、日曆效應等各項指標來看，當前科技板塊整體仍處於高性價比區間。
操作層面，銀河證券建議投資者，這個時候不妨降低操作頻率，控制倉位，多一些耐心。即便很多資金願意接受“東穩西蕩”的敘事，但情緒擾動還是很大。因此，短期需順應市場情緒選擇更優，中期則要堅定基本面邏輯，這也正是當前A股難交易的核心問題。
中信證券：警惕微盤波動
展望後市，雖然中東衝突的地緣影響很大，但對中國資產的實際影響有限。不過，中東衝突引發了風險偏好的突然變化，結構上受影響最大的是高位、高成交且高度共識的板塊，支持微盤股抱團上漲的因素在出現裂紋，此類板塊接下來更容易出現波動。
同時，小票和題材輪動模式的削弱，同時意味着迴歸以AI爲代表的強產業趨勢的邏輯會加強；而另一條值得開始跟蹤的線索回到了政策，價格信號的持續且普遍低迷可能成爲新的催化，但需要耐心等待。
整體而言，淡化宏觀擾動、迴歸產業趨勢、警惕微盤波動依然是下個階段的核心策略思路。
國泰海通證券：行情升勢“未完待續”
展望後市，繼續看好A股，行情升勢“未完待續”。外部疑雲並不足以趨勢性阻斷中國股市，相反中國的確定性是當下中國股市穩定和階梯式上升的重要基礎。股市預期和微觀流動性均進入上升的趨勢，繼續看多。
首先，投資人關於經濟形勢與國際形勢的複雜性認識是充分的，而新技術、新消費等商業機會開始涌現，這並不是短期現象，而是結構趨勢的積極轉變。
其次，利率降至低位後，長期國債收益破2與存款利率破1，中國股市的無風險利率實質性降低，投資股票的機會成本下降，長期入市和居民入市進入歷史轉折點。
再次，及時、得當與合理的宏觀政策，更重視投資者回報的資本市場基礎制度改革，對於推動經濟社會風險評價的降低與改變投資人面對風險的保守態度具有關鍵意義。
配置方面，風格不會切換，新興科技是主線，金融週期是黑馬，具備長期邏輯的板塊跑贏。
銀河證券：降低操作頻率，控制倉位
展望後市，中東衝突加劇可能性較大，資金避險情緒或將持續，需先觀察事件進展，密切跟蹤原油價格及庫存的波動。
具體策略上，短期需順應市場情緒選擇更優，中期則要堅定基本面邏輯，這也正是當前A股難交易的核心問題，即便很多資金願意接受“東穩西蕩”的敘事，但情緒擾動還是很大。這個時候不妨降低操作頻率，控制倉位，多一些耐心。
操作層面，短期維度下，市場輪動較快的特點依然存在，在中東衝突爆發後，市場出現恐慌性下跌，並且盤面上很多以“核污染防控”爲代表的題材開始活躍，A股繼續維持着“大包大攬”且“主動買單”的優良傳統，這些方向以迴避爲主，短期關注非衝突受益標的中逆勢抗跌的板塊，進行適當的標的儲備，比如黃金等有色品種，一旦情緒企穩，反彈力度或值得期待。
而在中長期維度下，資金大概率繼續在醫藥、新消費與科技當中尋找機會。目前尚無法確認主線方向，但陸家嘴論壇以及即將到來的政治局會議依然是最可能兌現政策落地的重要時間點，需密切關注。
申萬宏源證券：中樞偏高的震盪市
區域衝突可能只是脈衝式影響，短期休整的核心，還是結構性行情已演繹至低性價比區域，市場內在穩定性下降。展望後市，穩定資本市場政策爲A股提供了對宏觀擾動的“隔離牆”，判斷中短期市場，可適當降低宏觀分析權重，提升強勢板塊節奏判斷的權重。
穩定資本市場“隔離牆”能夠基本隔絕大部分短傳導鏈條的宏觀風險。當前市場主要的下行風險，只能是長傳導鏈條的風險。可能是美國經濟下行超預期，強化全球衰退預期，進而A股供需格局改善拐點可能推後。
另外，中國全球競爭力提升的驗證過程，也是樂觀預期發酵的過程。而預期提升、市場上漲後，驗證的容錯會有所降低，也可能成爲擾動的來源。因此，2025年二季度至三季度爲中樞偏高的震盪市是基準判斷。
配置方面，新消費(珠寶鑽石、IP潮玩、新零食新飲品、美妝個護)和創新藥龍頭仍在景氣敘事中。短期高位波動加劇，但不是中級別風險，基本面趨勢投資高舉高打仍能維持。短期海外擾動增加，油氣和貴金屬是對衝資產。此外，港股是潛在牛市中的領漲市場。
華泰證券：短期或進入歇腳期
上週市場先揚後抑，外部擾動下風險偏好回落，交易線索以事件驅動爲主。展望後市，大勢上，短期或進入歇腳期，指數接近震盪區間上沿、強勢品種充分演繹後性價比有所下降，但中期中國資產重估或仍處於進行時。
目前，高交易擁擠度並不意味着立即反轉，且強產業趨勢行情中往往伴隨着擁擠度中樞的擡升，但當前小微盤、新消費、醫藥等擁擠度升高後短期賠率偏低，調整後或爲更好的介入機會。
配置上，短期沿着賠率思維在啞鈴內部切換，關注穩定型紅利和軍工、貴金屬等防禦性資產，以及科技中擁擠度相對低位且具備產業催化的方向，中期關注以A50、消費、金融爲代表的核心資產。
興業證券：下跌提供佈局機會
中東局勢突變，全球大類資產再受擾動。風險資產普跌，而石油、黃金則大幅上行。地緣風險升溫、市場情緒遭受衝擊之下，也引發部分投資者對本輪科技成長行情是否會就此終結的擔憂。
不過，覆盤2020年初美伊衝突及2023年10月巴以衝突這兩輪與本輪可比的地緣危機，可以看到其對市場的影響多爲短期事件性衝擊，內因纔是市場走勢的主要矛盾。並且從結構上看，科技成長板塊均非調整最劇烈的方向，反而由於有獨立產業趨勢的支撐而表現出較強的韌性。
因此，短期海外事件性衝擊引發的下跌反而提供佈局機會。情緒修復過後，內因仍是決定市場走勢的主要矛盾。國內經濟平穩運行，在新的宏觀變化出現之前，具備產業趨勢支撐、有基本面改善預期的科技成長板塊依然有望是支撐行情的結構性亮點。
行業方面，當前從擁擠度、滾動收益差、成交佔比、日曆效應等各項指標來看，當前科技板塊整體仍處於高性價比區間。
浙商證券：中線走勢依舊良好
展望後市，如果作爲“棋眼”的非銀金融不能以較快速度向上突破，市場短期大概率會進入震盪的格局。
近期隨着以、伊衝突爆發，全球金融市場風險偏好明顯下降，加之美股在連續反彈後在技術上明顯承壓。 由於當前權重指數處於“均線多頭髮散”狀態，因此中線走勢依舊良好，快速回調是“機”不是“危”。
操作方面，如果5月12日以來已經完成“降低彈性、調整持倉結構”的相關安排，則可以保持當前中線倉位、多看少動，一旦遭遇市場快速回調則果斷增加配置。
招商證券：資金或流向紅利等防禦性板塊
當前中東局勢會壓制全球市場風險偏好，全球風險資產價格短期預期承壓。同時推升原油、貴金屬等大宗商品價格，進一步可能傳導影響化工、有色金屬等板塊。
對A股影響來看，地緣衝突不確定性引發的市場避險情緒可能促使資金流向紅利等防禦性板塊；其中油氣與貴金屬（黃金、白銀等）或將存在較優的投資機會；考慮衝突爆發後中東地區航線受到影響，疊加原油價格飆漲，將會推高運力成本，加劇全球通脹，具有國際航線運營資質的公司將具備較好的投資機會。
此外，從披露中報業績預告來看，僅主板強制要求披露且披露比例高於其他板塊；2019年以來，6月15日至7月15日業績預告向好率較高的行業或是盈利預期改善的行業佔優。風格有明顯的日曆效應，大盤成長風格、創業板指數在收益率上表現較好。
華安證券：市場無向下風險
展望後市，市場無向下風險，但通脹與金融數據指向內需偏弱，市場上行也缺乏強力支撐。當前政策效果尚未充分傳導推動內需回暖，經濟復甦仍待政策加碼。考慮到此前央行領導表態6月中旬陸家嘴論壇上可能會宣佈新舉措，後續可密切關注貨幣寬鬆加碼的潛在可能性。
配置方面，創新藥交易擁擠度已經觸及此前幾輪高點，當前仍然處於過熱狀態；本輪新消費板塊高點時交易擁擠度和分位水平均明顯高於近幾年的數次高點，當前仍然處於較高位水平。
創新藥交易擁擠度在本週初一度達到本輪最高，佔市場成交量的接近4.8%、處於2010年以來近100%分位水平，該水平與近幾年的階段性行情高點時水平基本相當，如2022年3月、2023年10月、2024年5月、2024年8月、2025年4月，僅低於2022年12月。儘管後半周有所回落，但截至6月13日，交易擁擠度仍有3.9%、處於97.7%分位水平，創新藥交易已經十分擁擠並媲美此前幾輪高點。
而新消費板塊交易擁擠度在5月底時觸及本輪最高，佔市場成交量超過7.2%、處於接近75%分位水平，成交擁擠度上已經高於近幾年數次高點（6.2%左右），僅低於2022年底7.9%的水平，分位水平上也明顯高於近幾年的數次高點（50%左右），略低於2022年底82%的分位水平。截至6月13日，新消費板塊交易擁擠度5.1%、處於43%分位，與數次高點相比仍是不低的水平。
華西證券：上攻行情仍在路上
展望後市，建議投資者聚焦6月18日陸家嘴論壇，A股上攻行情仍在路上。近期中東地緣局勢再次擾動全球風險偏好，A股短期跟隨震盪調整。不過，地緣事件對國內而言更多是情緒上的短期衝擊，影響A股的核心因素還是自身結構問題。
近期滬深300風險溢價回落至4月以來最低水平，風險偏好進一步回升還需要經濟基本面或增量政策的持續發力，6月18日陸家嘴論壇將成爲重要政策觀察窗口。本次論壇期間中央金融管理部門將發佈若干重大金融政策，投資者對此抱有積極預期，有望呵護股市風險偏好，助力A股“穩中有漲”。
配置上，投資者可適度均衡配置，關注有色金屬、軍工、AI應用（軟件、硬件）、創新藥等。主題方面，可關注自主可控、併購重組等。