「十大券商一週策略」中東衝突，對A股實質性影響不大！陸家嘴論壇政策窗口開啓

中信證券：中東衝突可能成爲行情結構轉變的誘因

中東衝突的地緣影響很大，但對中國資產的實際影響有限；不過中東衝突引發了風險偏好的突然變化，結構上受影響最大的是高位、高成交且高度共識的板塊，支持微盤股抱團上漲的因素出現裂紋，此類板塊接下來更容易出現波動；小票和題材輪動模式的削弱，同時意味着迴歸以AI爲代表的強產業趨勢的邏輯會加強；另一條值得開始跟蹤的線索回到了政策，價格信號的持續且普遍低迷可能成爲新的催化，但需要耐心等待。整體而言，淡化宏觀擾動、迴歸產業趨勢、警惕微盤波動依然是下個階段的核心策略思路。

招商證券：地緣衝突對A股實質性影響不大

以色列對伊朗發動空襲，地緣衝突可能會引發全球市場避險情緒。對A股可能會產生短期擾動，但是實質性影響不大。短期可能促使資金流向紅利等防禦性板塊，其中油氣與貴金屬或將存在較優的投資機會。此外，具有國際航線運營資質的公司也將具備較好的投資機會。從6月中旬開始進入重要業績預告預期的時間窗口，從歷史來看，2019年以來業績預告向好率較高的行業或是盈利預期改善的行業往往有較好的表現。大盤成長風格、創業板指數、中小100指數在收益率上表現較好，創業板指和大盤成長風格的勝率較高。

光大策略：中東局勢動盪對資產價格有何影響？

歷史上，中東地區爆發衝突對A股、港股市場整體影響均不明顯。本輪以色列對伊朗發動打擊事件對於A股以及港股整體而言，影響或許也不會很大。一方面，歷史來看，中東局勢緊張時A股及港股所受影響均較小。另一方面，中東地區在我國的進出口份額中佔比也較低，衝突本身對於國內經濟的影響較弱。行業層面，短期或可“以靜制動”，繼續關注原有主線，中長期則需觀察衝突的持續性，可以等待局勢更加明朗後再進行相應選擇，若衝突持續時間短，可更多關注成長，反之則關注資源品、交運及紅利板塊等。內外因素交織下，預計指數整體將維持震盪。關注內需消費、國產替代、基金低配三條主線。

中國銀河：外部擾動中聚焦增量政策落地節奏

中美兩國官員在倫敦進行了爲期兩天的談判後宣佈就緩解貿易緊張局勢達成“框架協議”，短期來看外貿環境壓力趨於緩和，但地緣衝突升級再度衝擊市場風險偏好。6月18日至19日，陸家嘴論壇即將舉行，其間將發佈若干重大金融政策，關注下一步增量政策的落地節奏。短期內，A股市場大概率維持震盪行情，重點把握結構性機會。長期來看，外部不確定性加大仍將是基本面面臨的一大挑戰，但在政策持續發力下，國內經濟有望展現較強韌性。在權益類公募基金擴容、中長期資金入市與政策工具護航下，A股資金面或將延續穩中向好態勢。居民財富向金融資產加速再配置的趨勢愈發明確，後續可重點觀察市場情緒面的修復節奏。

興業證券：地緣風險是否會影響科技的修復邏輯？

5月底以來，我們反覆提示6月市場主線有望再度偏向科技成長。近期以傳媒、通信、醫藥爲代表的科技成長板塊正逐步成爲市場愈發鮮明的主線。對於本輪伊以衝突，預計後續持續升級爲多國長期戰爭的可能性較低，短期事件性衝擊引發的下跌反而提供佈局機會。情緒修復過後，內因仍是決定市場走勢的主要矛盾。結構上，中美談判結果落地、國內經濟平穩運行，在新的宏觀變化出現之前，具備產業趨勢支撐、有基本面改善預期的科技成長板塊依然有望是支撐行情的結構性亮點。當前從擁擠度、滾動收益差、成交佔比、日曆效應等各項指標來看，當前科技板塊整體仍處於高性價比區間。

華泰證券：當前還有哪些低擁擠高賠率方向？

上週市場先揚後抑，外部擾動下風險偏好回落，交易線索以事件驅動爲主。大勢上，短期或進入歇腳期，指數接近震盪區間上沿、強勢品種充分演繹後性價比有所下降，但中期中國資產重估或仍處於進行時。高交易擁擠度並不意味着立即反轉，且強產業趨勢行情中往往伴隨着擁擠度中樞的擡升，但當前小微盤、新消費、醫藥等擁擠度升高後短期賠率偏低，調整後或爲更好的介入機會。配置上，短期沿着賠率思維在啞鈴內部切換，關注穩定型紅利和軍工、貴金屬等防禦性資產，以及科技中擁擠度相對低位且具備產業催化的方向，中期關注以A50、消費、金融爲代表的核心資產。

申萬宏源：A股中期重回結構牛，仍依賴科技產業趨勢突破

區域衝突再升級，觸發全球風險偏好下行，A股順勢休整。區域衝突可能只是脈衝式影響，短期休整的核心還是結構性行情已演繹至低性價比區域，市場內在穩定性下降。穩定資本市場政策爲A股提供了對宏觀擾動的“隔離牆”。判斷中短期市場，可適當降低宏觀分析權重，提升強勢板塊節奏判斷的權重。新消費和創新藥龍頭仍在景氣敘事中。短期高位波動加劇，但不是中級別風險，基本面趨勢投資高舉高打仍能維持。A股中期重回結構牛，仍依賴於科技產業趨勢突破。短期科技超跌反彈出現中斷，尚未擺脫調整波段。中期重新凝聚共識，更可能需要等待基礎層突破，打開應用層突破空間。港股是潛在牛市中的領漲市場。

中信建投：變革大時代，贏在新賽道

2025年下半年，在弱美元趨勢、資本市場政策支持和流動性環境整體性改善的推動下，A股市場震盪中樞有望逐漸上移，蓄勢待起。市場向上的關鍵在於：財政發力、中美降息、通縮改善、新興產業發展。配置上建議繼續以紅利資產作爲核心底倉品種，積極參與以“新機智藥”爲代表的新賽道投資機遇。行業重點關注：創新藥、服務消費（美容、寵物、零售、社服）、AI（AIAgent、AI應用）、人形機器人、銀行、非銀、交運、公用事業、有色金屬等。

廣發證券：AH溢價率有進一步收斂的空間

近期投資人討論的一個焦點問題是：AH溢價指數回落至近5年以來的最低水平。影響AH溢價率的幾個關鍵因素：第一是港股市場成交活躍度能否繼續提升，這決定了港股流動性折價的修復程度。這一點在過去兩年已有不錯的趨勢。第二是兩地上市公司質量，股息回報率的提升能夠降低高溢價率的概率。第三是A股新赴港IPO公司的資質與稀缺性，這決定了港股市場整體的吸引力。在更長的窗口期，AH溢價率有望進一步收斂，未來也可能出現更多港股溢價於A股的標的。但回到當前，伴隨市場情緒有所轉弱、波動區間收窄，AH溢價率的變化或更多以板塊和個股的形式呈現。

華西證券：A股上攻行情仍在路上

近期中美倫敦談判進展符合市場預期，但中東地緣局勢再次擾動全球風險偏好，A股短期跟隨震盪調整。地緣事件對國內而言更多是情緒上的短期衝擊，影響A股的核心因素還是自身結構問題。近期滬深300風險溢價回落至4月以來最低水平，風險偏好進一步回升還需要經濟基本面或增量政策的持續發力，陸家嘴論壇將成爲重要政策觀察窗口。本次論壇期間中央金融管理部門將發佈若干重大金融政策，投資者對此抱有積極預期，有望呵護股市風險偏好，助力A股“穩中有漲”。

責編：王璐璐

排版：劉珺宇

校對：彭其華