券商晨會精華：關注“反內卷”政策下有望反轉的行業

財聯社7月11日訊，市場昨日衝高回落，三大指數小幅上漲，滬指重回3500點上方。滬深兩市全天成交額1.49萬億，較上個交易日縮量110億。板塊方面，硅能源、房地產、稀土永磁、多元金融等板塊漲幅居前，PCB、消費電子、遊戲、軍工等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指漲0.48%，深成指漲0.47%，創業板指漲0.22%。

在今天的券商晨會上，國泰海通證券表示，A股或維持區間震盪格局，7月關注政策預期帶來結構性機會；中金公司提示，投資者關注下半年業績和估值修復機會；華泰證券指出，關注“反內卷”政策下有望反轉的行業。

國泰海通證券：A股或維持區間震盪格局，7月關注政策預期帶來結構性機會

國泰海通證券表示，經濟溫和修復疊加外部擾動仍存，A股或維持區間震盪格局，7月關注政策預期帶來結構性機會。配置上，可以採取以紅利低波類穩健型資產爲底倉，以科技/新消費等成長型資產把握收益彈性。

中金公司：提示投資者關注下半年業績和估值修復機會

中金公司認爲，電網和工控行業2025年上半年基本面保持韌性，提示投資者關注下半年業績和估值修復機會。電網方面，1-5月國內電網投資保持高景氣，特高壓覈准節奏雖慢於預期但有望在三季度快速追趕，面臨新能源消納壓力，中金公司認爲全年以及未來兩三年電網投資均有望保持向上趨勢。工控方面，1Q25以來部分行業需求持續改善，整體庫存去化順暢，但整體資本開支動能仍略顯清淡，新週期有望窄幅波動。此外，重點提示關注新質生產力（AIDC+人形機器人）、核能復興、出海三大投資方向。

華泰證券：關注“反內卷”政策下有望反轉的行業

關於“反內卷”政策下哪些行業有望反轉？華泰證券表示，財報視角，篩選固定資產週轉率、毛利率處於歷史低位、低HHI的行業，“內卷”壓力主要集中在煤炭、鋼鐵、化工、電新、機械、輕工等行業。其中，從現金流、資本開支等指標上看產能加速出清，且中觀景氣築底或改善的品種包括：1）煤炭：北方港口煤炭庫存、重點電廠煤炭庫存可用天數回落，煤價或企穩；2）鋼鐵：主要鋼材毛利率回升，鋼材重點企業庫存、鐵水產量回落；3）部分化工品：化學制品、化學原料、農化製品等供需改善；4）光伏：二季度搶裝帶動國內裝機增速回升，中游出口受歐洲市場拉動。