輕工消費行業觀察：弗列加特領跑寵物榜單；自由點躋身衛生巾前二

2025年一季度，輕工造紙行業在多領域呈現結構性變化。家居板塊受益於政策支持顯現企穩跡象，新型菸草行業則迎來業績拐點，合規市場擴容趨勢明確。同時，輕工消費領域在三八節期間表現亮眼，新國貨品牌通過產品創新與渠道優化持續搶佔市場，成爲消費升級的重要驅動力。

新型菸草：合規市場擴容與業績拐點顯現

新型菸草行業正經歷關鍵轉型期。中煙香港2024年業績表現優異，其菸葉出口定價策略調整及捲菸自營出口佔比提升，推動利潤率持續改善。外延併購有望進一步加速公司成長，行業關注度升溫。

全球市場動態方面，英美菸草計劃於2025年中推出gloHilo產品（塞爾維亞除外），其市場反饋將影響新型菸草技術路徑的驗證。同時，歐美監管環境優化預期增強，合規霧化市場潛在空間進一步打開。國內市場執法趨嚴疊加口味優化，合規產品銷售逐季回升趨勢明確。

思摩爾國際作爲行業龍頭，霧化業務已觸底反彈，HNB（加熱不燃燒）業務通過與英美菸草的深度合作，中長期增長邏輯清晰。行業景氣度判斷顯示，新型菸草板塊處於“拐點向上”階段，技術創新與政策鬆綁爲後續發展注入動能。

輕工消費：國貨崛起與細分賽道結構性機會

輕工消費領域在三八節期間迎來爆發。天貓寵物榜單顯示，乖寶旗下弗列加特位列品牌榜首，麥富迪排名第六；中寵旗下品牌Toptrees進入榜單前十五。女性個護賽道中，百亞股份旗下自由點品牌躋身衛生巾品類第二，僅次於國際品牌護舒寶，展現國貨競爭力。

傳統消費企業通過組織力升級與渠道創新實現後發追趕。例如，寵物食品企業藉助供應鏈優勢與品牌勢能，持續搶佔市場份額；衛生巾品牌則通過產品迭代與精準營銷，打破國際品牌壟斷。政策層面，兩會提出“擴大內需”並強調國貨品牌作用，爲本土企業提供長期發展機遇。

AI眼鏡等新興賽道亦催化產業鏈機會。鏡片製造端憑藉技術積累與渠道佈局，成爲核心受益環節。消費電子補貼政策帶動3C包裝需求增長，頭部包裝企業通過產能整合與客戶拓展強化競爭優勢。行業景氣度顯示，寵物食品維持高景氣，文娛用品穩健向上，國貨品牌結構性機會凸顯。

（注：本文內容均基於公開資料整理，不構成投資建議。）

本文源自：金融界

作者：觀察君