秦洪看盤｜多頭護盤，緩解壓力情緒

週五A股市場出現了震盪中有所分化的態勢。

其中，銀行股再度揚升，部分龍頭品種再創歷史新高，從而緩解了市場壓力情緒，上證50指數等股指在盤中一度強勢。不過，中小市值品種仍然回落，中證2000指數再度收出破位式的陰K線。看來，隨着量能的進一步萎縮，中小市值品種的壓力仍不可小視。

基本面交易情緒回暖

近期A股市場的壓力源泉主要有兩個，一是對以白酒爲代表的大消費產業發展前景的擔憂情緒。體現在盤面中，就是白酒股、啤酒股等食品飲料股的重心下移。二是全球流動性的變化對A股資金層面的影響開始顯現，體現在盤面中，主要是量能萎縮下的中小市值品種的持續下跌。

在週五盤面中，可以看出，以白酒股爲代表的基本面交易機構資金的持股心態有了一定程度的回暖，不僅僅是輿論層面對禁酒令的新解讀，穩住了持股者的持股信心；而且還因爲此類個股在近期的調整極爲充分，部分龍頭品種的估值數據已接近歷史低位。所以，在沒有新的極具衝擊力的負面消息出臺之前，此類個股的企穩能量開始聚集。更何況，在週五盤中還出現了行業層面的邊際回暖輿情。所以，此類個股在盤中反覆活躍，在一定程度上溫暖了基本面交易邏輯的那部分機構資金的情緒，從而使得短線A股拋壓隨之減緩。

與此同時，較受長線配置型資金青睞的銀行股在週五盤中反覆活躍，顯示出這部分機構資金也開始了新一輪的加倉。受此驅動，江蘇銀行（600919）、工商銀行（601398）等銀行股再創歷史新高（含復權）。此類個股歷來是維穩資金的風向標，所以，此類個股的強勢意味着市場維穩行爲再度出現，從而穩住了大多數市場參與者的持股情緒。

結構分化特徵或更爲明顯

但是，週五的盤面也顯示出，近期A股的另一個壓力源泉，即中小市值品種的持續回落壓力仍在不斷釋放。而且，在護盤資金持續出手的前提下，此類個股的拋壓仍然源源不斷，體現在盤面中，就是上證綜指、滬深300指數在盤中反覆活躍，但中小市值品種集中的中證2000指數等主要股指仍然持續回落，壓力並未出現明顯的邊際放緩態勢。

由此可見，當前A股市場的主要資金羣體由於不同的角度，而有着不同的交易擔憂以及不同的交易策略。對於基本面邏輯的機構資金來說，他們對中國經濟的韌性以及製造業升級所帶來的估值溢價預期仍在聚集中，所以，他們敢於持有中國經濟的優質資產，不僅僅是近期持續創新高的銀行股，還包括週五開始回穩的大消費主線，以電池爲代表的新能源產業鏈個股。但對於量化交易等交易型資金來說，他們看到了量能持續萎縮下的A股流動性壓力正在顯現，也看到了股價波動幅度收斂、熱點演繹力度降低等交易萎縮的壓力。所以，他們在近期就採取了持續收縮的交易行爲，這也進一步放大了中小市值品種的壓力。

由此可見，當前A股市場的結構化特徵可能會進一步加劇，優質資產股仍然有着超強的韌性，甚至還能夠走在持續創歷史新高的長牛趨勢中；但交易型的中小市值品種則面臨着進一步的拋壓，也是短線的交易風險之所在。

（執業證書：A1210612020001）

來源：金百臨諮詢 秦洪