破裂時代來臨！PIMCO曝三大投資策略

左爲PIMCO 臺灣業務負責人暨品浩太平洋投顧總經理唐佳志、右爲PIMCO全球固定收益投資長波以斯（Andrew Balls）。圖／魏喬怡

全球固定收益專家PIMCO 25日發佈全球總經與固定收益展望。PIMCO全球固定收益投資長波以斯（Andrew Balls）表示，目前已進入破裂時代，在此環境下有三大投資策略：一、高品質債券可提供緩衝保護；二、全球多元化佈局；三、主動式投資。

爲何叫破裂時代？波以斯解釋，一、現在全球貿易大環境與過去70年不同，美國際出「友岸外包」政策，全球貿易模式改變；二、「安全同盟改變」，這會影響各國經濟情勢發展。

波以斯指出，川普在4月2日祭出對等關稅後引發全球股匯債市波動，雖有90天休戰期，但屆期日7月9日將來臨，未來會怎麼變化是未知數，安全同盟各國會有贏家，也會有輸家，貿易挑戰會影響全球經濟成長、通膨走勢，導致各國央行決策都會跟着改變，變動中就會創造出不少的投資機會。

波以斯認爲，破裂時代下有三大投資策略。一是股票評價面偏貴，高品質債券較看好，可在波動時期提供緩衝保護，目前看好機構抵押貸款證券MBS、AAA證券化資產、新興市場本地債，因爲就歷史而言目前評價面相對便宜，而投資級信用債、非投資級信用債、新興市場外債評價面相對高昂貴。

二是全多元化佈局。因爲通膨、經濟成長、貿易前景的分歧，已開發國家與新興市場提供了高收益和分散投資組合風險與報酬的投資機會。三、主動式投資機會依舊龐大，相較於長天期債券，目前更偏好中天期債券，並可把握公開與私募市場的評價面差異，隨着直接貸款市場的交易日益擁擠，把握資產抵押融資投資機會。

PIMCO近日發佈長期展望報告《破裂時代》（The Fragmentation Era），是由PIMCO全球固定收益投資長Andrew Balls（波以斯）、美國前聯準會副主席暨PIMCO全球經濟顧問Richard Clarida（克拉裡達）博士，以及集團首席投資長 Daniel J. Ivascyn（艾達信）共同撰寫。

波以斯指出，儘管近期美元走軟，但預期在長期展望期間內，美元仍將是全球主要儲備貨幣，主要是因爲市場仍缺乏實際可行的替代品。然而，隨着區域貨幣規劃擴大使用和全球投資組合的多樣化，預期美元在跨境支付市場的市佔率將持續下降。在當前分裂的全球經濟格局中，這些市場動態是投資人構建投資組合時不可忽視的關鍵考量因素。

PIMCO 預期，銀行法規和資本需求的持續改變，將爲資產抵押貸款和商業房地產債創造投資吸引力，尤其是擁有美國強勁消費力支持的相關消費性產業。

呼應本次長期展望對多元化配置的重視，PIMCO最近在臺灣推出PIMCO收益增長基金，採「股六債四」的平衡型配置，透過多元分散優勢，在市場不確定性升高時，強化投資組合的穩定性。

PIMCO 臺灣業務負責人暨品浩太平洋投顧總經理唐佳志（Justin Tang）表示，投資人能超越短期市場波動的噪音，專注於影響全球經濟與金融市場長期趨勢的重要推力，是至關重要的。在不確定性升高時，投資人常在情緒驅使下，隨市場下跌而賣出、在市場上漲時買入。但市場終將回歸正常，「擇時投資」可能比「持續投資」的表現差。主動式管理的PIMCO收益成長策略，採用全球多元分散佈局及強有力的投資架構，此設計將有助於投資人克服行爲偏誤。

PIMCO收益增長基金於2023年在亞太地區推出，目前除臺灣外，亦在新加坡、香港和中國大陸發行。截至2025年5月31日，該基金資產管理規模達約23億美元。