進入破裂時代 PIMCO：全球反覆震盪

川普緩徵關稅將在7月9日到期，資產管理巨擘PIMCO全球固定收益投資長Andrew Balls於26日指出，全球正進入一個「破裂時代」。（美聯社）

川普緩徵關稅將在7月9日到期，資產管理巨擘PIMCO全球固定收益投資長Andrew Balls（波以斯）26日指出，全球正進入一個「破裂時代」，以往穩固的國際聯盟鬆動，貿易版圖重組與各國財政赤字擴張並存，全球殖利率曲線的陡峭化趨勢尚未結束，市場將在央行政策調整和地緣事件中高度波動、反覆震盪。

國泰世華銀行昨日舉行《2025下半年全球投資趨勢論壇》，受邀來臺演講的波以斯說，在「破裂時代」下，5至10年期中天期債券因其在收益與利率敏感度間取得平衡，具備核心資產的角色，成爲資產配置重點；私人信貸市場則需保持高度審慎，若發生經濟衰退，私募信貸與股權領域恐面臨快速惡化。

波以斯認爲，已開發市場與新興市場的高品質債將成爲分散風險的重要工具，特別是在銀行放貸能力受限之際，資產抵押型融資有望成爲新的融資與配置機會，若央行未來貨幣政策轉向寬鬆，有機會帶來資本利得。

國泰世華銀行首席經濟學家林啓超指出，市場對利率信號的反應機制似有調整，美國政府債務估算未來數年將突破40兆美元，加上近期各式傳聞動搖對美債及美元的信心，導致市場暫時出現拋售美元資產現象，然隨着各式傳聞漸獲釐清，最終仍將回歸聯準會節奏。

林啓超表示，在川普4月端出關稅後，美國出口商、進口商與終端消費者都承擔相對成本，預料接下來的數月，在日常消費領域漸有一次性漲價壓力，對等關稅最終若接近10～15％，且中東近期戰事可儘早平息，推測聯準會將朝邊走邊看的緩慢降息路徑前進。

林啓超推估，聯準會2025、2026這兩年預估有4～5碼的降息幅度，意謂下半年美國10年公債利率將在4～4.5％上緣盤整，然在歐元區可能加大財政政策力度，及美歐利差趨高向下的趨勢下，美元下半年偏向弱盤。

川普關稅雖尚未底定，但已對消費信心造成顯著衝擊。遠東集團HAPPY GO旗下市調顧問品牌GO SURVEY昨日舉行論壇，總經理李明城指出，在大環境變動下，8成民衆表示近2個月的變局已動搖其消費信心，逾3成6認爲經濟變局將持續影響半年至一年，經濟不安感下，有近4成民衆將緊縮日常非必要開支。