胖改差異化取經成績單再公佈：步步高淨利提升、永輝部分調改店已進入穩定盈利狀態

去年陸續導入胖改模式，不少問道企業已駛過一年週期。儘管選手當前營利情況不一，或仍處轉型節點，或已完成扭虧，但調改後階段性銷售額的躍升，均有一致顯露。

誠然，“胖改”帶來的影響，也正深入至企業的供應鏈改革與商品力建設等領域，亦向多重業態進行差異化覆蓋。然而，這一趨勢喧囂下企業生命力究竟有幾分實質性改善，且自身商品力又能吸引多少消費者買單，還需進一步驗證。

開啓胖東來模式調改約一年，永輝、中百、步步高再披露調改成效

啓動“胖東來模式”調改約一年，永輝超市、中百集團、步步高在近日公佈了轉型中的2025年上半年業績。

其中，永輝超市上半年營收299.48億元，同比下降20.73%；淨虧損2.41億元，同比轉虧。對於收入下滑原因，永輝超市提到，主要是由於公司2024年下半年開啓整體戰略與經營的深度轉型工作，關閉長期經營虧損門店以及門店調改期歇業等因素所致。雖然調改門店收入較同期有大幅度增加，但無法彌補因關店產生的收入下降。

利潤總額及歸母淨利潤虧損也與當下轉型有關，原因包括整體銷售規模的減少；商品供應鏈改革，完成大量供應商及商品升級汰換，短期內承受一定毛利下降；以及關閉227家虧損門店，產生一定成本費用等。

考慮到關店影響與調改需要投入的成本，新零售專家鮑躍忠表示，永輝超市中期報中的營收與淨虧損屬於正常數據表現。

不過，從投資者角度出發，香頌資本執行董事沈萌也談到，雖然調改會存在一定的轉型週期，但調改的目的也是爲了重塑業務的發展基礎，如果從財務報表的細項上無法支持下滑是調改的短期代價，那麼投資者或許也不會爲管理層的解釋買單。

2024年5月，永輝超市啓動學習胖東來模式，截至今年6月30日，永輝超市累計調改門店數量達124家。據公開報道，在近期業績說明會上，永輝超市管理層也提到“調改轉型帶來的短期陣痛”，但同時表示，調改店完成後，銷售相比調改前取得了非常明顯的增長。此外，進入穩定經營期的調改店，整體也已進入穩定盈利狀態。

胖改的學習與實踐帶來的影響，也同步體現在永輝超市供應鏈改革與自有品牌開發等方面。半年報顯示，報告期內，公司供應商加速推進裸採模式，完成2860家標品供應商的裸採合同簽訂，同時優化供應商管理，精簡供應商數量約50%，熟食加工板塊，公司推動3R去聯營化，烘焙商行上半年實現聯營佔比從31.5%降至12%，自營銷售額佔比從40.2%上漲至78.1%。將時間線拉長，在今年3月的公司2025年度全球供應商大會上，永輝超市改革領導小組組長葉國富曾宣佈，未來三年永輝將孵化100個億元級單品。

“調改不是簡單的門店改造便可解決，還涉及到供應鏈以及企業組織的調整，對永輝而言挑戰性較多。以供應鏈爲例，永輝超市從原先胖東來自有品牌產品作爲招牌到現在將商品逐步增換爲自身自有品牌的方向也是正確的。在組織變革上，企業高管的變動也帶來文化、理念、管理方式等很大的差異，需要有一個過程進行消化。”鮑躍忠談到。

中百超市首家調改店開業時間是在去年7月，同年12月，公司曾在公衆號中披露，中百超市“調改店”數已超80家。從超市首家調改店計算，時過約一年，在2025年半年報中，公司仍對“調改”這一動作進展再次披露，包括完成14家倉儲業態、55家社區超市業態調改，來客數分別增長9%、6%。

在經營質量提升其他方面，中百集團還在半年報中指出，新增網點89家，關閉虧損大小網點177家；同時深入推進供應鏈變革，倉儲業態淘汰189家供應鏈，便利店業態推出自有系列商品，自有品牌商品實現銷售3.28億元。整體業績方面，2025年上半年，中百集團實現營業收入46.18億元，同比下降19.13%；淨虧損2.55億元。

值得注意的是，注入“調改”動力，步步高已完成歸屬淨利潤的扭正。

“2025年上半年，公司繼續深入學習胖東來，超市業態通過逐步關閉低效門店、調改潛力門店，開展自有品牌戰略，整體經營業績較同期改善。”據步步高2025年半年報，報告期內，公司實現營業收入21.29億元，同比增長24.45%；歸屬淨利潤2.01億元，同比增長357.71%。其中，公司超市板塊上半年收入達13.70億元，同比提升56.37%。

回顧此前數據，2021年至2023年，公司分別實現不同程度淨虧損。去年4月，步步高長沙梅溪湖店調改正式啓動。同年，步步高全年歸屬淨利潤扭虧爲盈，達到12.12億元。

7月7日，步步高在投資者互動平臺上表示，公司在胖東來指導和幫扶下，已完成18家店的調改，已經調改的店銷售和客流對比以前有很好的增長。

具體至單店情況，步步高曾在2月披露，春節期間，公司16家調改門店銷售額同比增長326%，進店客流突破200萬人次。其中長沙梅溪湖店春節期間單日銷售額突破520萬元，創截至當時歷史新高。

步步高與胖東來就商品供應合作也聯繫緊密。2024年年報顯示，許昌市胖東來超市有限公司和許昌市胖東來實業有限公司分別爲步步高2024年第二和第三大供應商。

此外，較簡單供銷聯動更加深入，步步高還在今年4月公衆號推文中提到，公司旗下自有品牌BL團隊曾奔赴許昌向胖東來進行實地學習，且2025年步步高自有品牌BL將會上新60款不同品類的自有品牌商品，主要涉及雞蛋，水飲乳品，家清快消，日用百貨等板塊。

胖東來今年銷售額已近150億元，會員制商超落地差異化取經新成果

作爲被學習的對象，胖東來被業內外推測今年業績或將較去年再度提升。

官網顯示，截至8月26日，胖東來集團今年合計銷售已達149.86億元，具體至業態，超市、珠寶、百貨銷售額各爲82.12億、15.43億、14.9億元。2024年，胖東來集團累計銷售（許昌新鄉兩地）則爲169.64億元。

結合年度目標，據公開報道，今年3月，胖東來創始人於東來曾透露，胖東來2025年的銷售額目標將控制在200億元以內，淨利潤預計10億元。

眼下，胖東來也在着手籌備鄭州、新鄉地區新店。8月23日，新鄉胖東來三胖開業所需崗位招聘啓動，對於招聘進度，胖東來指出，2988人進入完整信息採集階段，8月24日至31日將篩選簡歷，9月1日至30日，將進行現場面試。

薪酬方面，公開報道指出，於東來曾在3月對外公開，2025年1-2月份，交完社保後胖東來基層員工平均工資爲9886元，胖東來有店長、店助、員工等八個級別，店長一級2024年月平均到手工資爲44193元，2025年1-2月平均到手工資達到78058元。

提升員工福利待遇是胖東來經營理念之一。談及公司經營模式是否可借鑑、可複製，於東來在公開報道中表示，胖東來的經營模式有可借鑑的地方，但要完全複製並不容易，也沒必要。因爲每個企業所處的環境、文化和團隊都不一樣。胖東來的模式是基於對員工、顧客和社會的理解逐步形成的。如果其他企業只是照搬一些表面做法，比如高薪酬、高福利，而沒有真的理解，是很難成功的。

從內部關懷驅動外部服務改善，是當前不少企業的共識。針對近日全國多門店煥新啓幕，永輝表示，員工福利提升亦爲核心，實行薪資普漲、滿一年享10天帶薪年假，並增設員工休息室、培訓室，通過提升員工幸福感傳遞服務溫度，這些舉措直接轉化爲員工服務的主動性，如主動幫顧客烤制牛排、打包易碎品等，形成“員工幸福-服務優質-顧客滿意”的良性循環。8月15日，麥德龍北京四季青店重裝開業，這也是麥德龍在全國落地的首家“學習胖東來自主調改”門店。談及員工關懷舉措，企業特別提到，門店營業時間從原先8:00-22:00調整爲09:00-21:30，新增員工休息室、淋浴房與餐廳，員工還可享受最低10天的帶薪年假。

麥德龍的加入，也是“胖改”融入更多業態的例證之一。同時，在企業看來，這一模式也更需要結合自身實際出發，爭取用差異化賦能。

據悉，麥德龍北京四季青店便深度融合麥德龍全球供應鏈優勢和胖東來經驗，商品數量精簡至約8000支，全場商品汰換率達55%，進口商品佔比保持在25%，麥德龍自有品牌麥臻選和宜客的商品涵蓋了四季青店商品所有類目，同時門店重點增加的烘焙和熟食等品類商品數量相比調改前提升了近6倍。

對此，鮑躍忠也對物美對於旗下品牌分線調整持肯定態度。“在形式上，調改一定要結合企業的實際進行調整，這很有必要。”

問道胖東來模式的企業，還在調改路上越走越遠，募資“輸血”、丟虧包袱、多地覆蓋、業態延伸是其駛向深水區的支撐點。

一手調改，一手閉店。7月底，永輝超市發佈定增募資公告，擬向特定對象發行股票，募集資金總金額不超過39.92億元，其中，公司計劃投入32.13億金額於門店升級改造項目，對298家門店進行“胖東來模式”調改升級，另據永輝超市消息，公司計劃於9月30日前完成200家門店調改目標。與此同時，今年8月，永輝超市也宣佈，第二季度擬關閉186家超市門店，關閉原因系經營虧損、合同到期、股權轉讓等原因。

以此展望全年，據公開報道，永輝超市管理層在業績說明會上表示，由於今年閉店數量較多，預計全年整體營收額將低於2024年，剩餘的持續經營門店由於調改工作的穩步推進，預計將在下半年實現明顯的銷售同比增長。

物美集團胖改店還在進一步輻射“京津杭”三地。集團介紹，新一批共7家“學習胖東來自主調改店”8月起陸續在北京、天津和杭州開業，商品方面，門店商品結構將接近胖東來商品結構的80%，並將大幅擴增烘焙和熟食現制加工區，每日提供數十種現做烘焙、熟食以及現場試吃。

步步高也對外稱，接下來還會有調改店陸續進行改造。另據公開報道，步步高全面調改動作正從超市業態進一步覆蓋到購物中心板塊。但關於購物中心調改是否也同樣引用胖東來模式，步步高董秘方面進行了否定，表示購物中心調改會有專門調改團隊負責，這也是因爲胖東來百貨板塊與公司存在差異，考慮到特殊性問題。

不過，基於當前調改背景，沈萌也強調，“胖改”已經成爲一種非理性流行，是否能夠真正爲大型商超連鎖品牌帶來實質性改善，既無法通過胖東來自身的業務發展佐證，也很難短時間從各品牌自身業績表現看出來，所以接下來當各種喧囂的情緒落定後，更容易見分曉。

從表層“調改”一步步推動“刀刃向內”的深度改造，鮑躍忠預測，超市下一步的主要的方向就是打造商品力，現在很多調改的核心就是商品的調整。當中三個目標爲健康化、品質化、好物不貴。未來行業圍繞着商品開發的空間還很大，並且目前的市場週期也走入了“雙品牌時代”，即“製造品牌＋渠道品牌”，渠道品牌上升空間很大，現在可能不到10%，但未來佔比或許可以達到40%、50％，甚至更高。因而，下一步怎麼開發自有品牌，怎麼打造健康化、品質化、好物不貴的商品，還需要企業投入更多努力。

文/王璨

編輯/徐楠、林辰

（綜合自永輝超市、步步高、中百集團、物美集團、財聯社、極目新聞、大象新聞、人民日報等）

(編輯：王璨)