IPO雷達｜科拓股份三戰IPO欲闖關港股：逾期賬款持續攀升，淨利潤劇烈震盪

深圳商報·讀創客戶端記者 穆硯

廈門科拓通訊技術股份有限公司（以下簡稱“科拓股份”或“公司”）的上市之路，猶如一場跨越八年的“超長馬拉松”。從2017年迄今，這家公司在經歷兩次A股上市鎩羽後，於2025年4月29日第三次向資本市場發起衝擊——轉向港交所遞交招股書。

上市申請材料顯示，科拓股份是一家城市停車場景數智化服務提供商。公司旨在助力城市停車提升管理能力、提高運營效率、增強服務品質，已累計爲超過6.8萬個停車場以及3億輛車提供支持，覆蓋大型商業綜合體、寫字樓、住宅社區、公共設施、酒店、景區、學校、醫院及物流園區等廣泛垂直場景。

成立於2006年的科拓股份，早年以停車場收費系統起家，如今已蛻變爲覆蓋智能硬件、雲端平臺、運營服務的全鏈條服務商。其業務版圖延伸至全球60餘個國家和地區，累計服務超6.8萬個停車場，日均處理臨時停車訂單逾200萬筆。

公司上市之路可謂一波三折。2017年4月，科拓股份首度衝擊創業板，未久，由於公司戰略調整及引入外部投資者的需要可能導致審覈程序延長及上市時間表存在不確定性，2017年10月，公司決定暫停上市計劃並自願撤回了首次A股上市申請。

2021年6月，科拓股份二度闖關，再次提交在創業板上市的申請。2022年8月30日，深交所上市審覈中心在審覈問詢中重點關注了以下事項：一是公司智慧停車運營管理業務收入增長的合理性，報告期內毛利率大幅上升的原因，部分項目未保留貨物簽收或工程驗收憑證的原因及影響；二是公司無法覈實智慧停車運營管理服務業務中業主方與管理方合作期限的原因，該項業務中折舊政策的準確性設備投入、承包費用、人工成本、施工勞務成本的完整性；三是公司內部控制制度是否健全且被有效執行，是否能夠合理保證公司運行效率、合法合規和財務報告的可靠性。

深交所上市委員會審議認爲，科拓股份部分業務原始單據不完整，固定資產折舊政策不謹慎，合同管理不規範。根據相關規定，結合創業板上市委員會認爲公司不符合發行條件、上市條件或信息披露要求的審議意見，深交所決定對公司首次公開發行股票並在創業板上市申請予以終止審覈。

兩年多後，科拓股份於2025年4月29日，向香港交易所遞交上市申請材料，其聯席保薦人是中國國際金融香港證券有限公司和民銀資本有限公司。三戰IPO，科拓股份上市前景如何？

最新財務數據顯示，儘管2024年營收突破8億元，但盈利能力的波動性仍未消弭——利潤方面，2022年、2023年及2024年，公司年內溢利及全面收益總額（分別爲1230.3萬元、8703萬元及8670.9萬元。科拓股份在過去幾年營收相對平穩，但是淨利潤波動較大。

行業前景方面。中國停車空間運營市場規模過去五年近乎翻倍，預計未來五年將突破9000億元大關。科拓通信在中國智慧停車空間運營行業中排名第二，市場份額爲3.3%。其核心競爭力在於對停車場景的深度解構——通過AIoT技術將分散的停車資源編織成動態網絡，既緩解車主“一位難求”的痛點，又爲物業方創造閒置車位共享收益。科拓股份在上市申請材料中表示，目前正開發在線車位租賃平臺，停車場及個人車位擁有者可以發佈可用車位，車主及駕駛員可按需查找並租用該車位，從而進一步提升停車空間運營行業的資源利用率。

目前，該公司與華爲鴻蒙生態深度綁定，並與寧德時代在新能源車通信模組進行合作研發。該公司研發團隊持續攻關視頻識別、無感支付等關鍵技術，近三年研發投入佔比也較高，擁有多項專利技術儲備。值得一提的是，早在2014年，科拓股份就與騰訊結緣，在微信上正式推出智慧停車應用平臺“速停車”，打通車主和停車場信息的通道，成爲全國首家與微信合作的智能停車企業，並聯合廈門禹洲·世貿商城，建成國內首個支持微信支付停車費的微信智慧停車場。

於是在隨後的2018年8月，科拓股份順利獲得騰訊斥資5000萬元入股。後續，騰訊方面又在2020年2月斥資8000萬元增持科拓股份。

目前，騰訊旗下林芝利新持股6.16%，騰訊旗下蘇州湃益持股2.30%，兩者合計持股8.46%，系第一大外部股東。

不過，科拓股份上市潛在風險暗流仍在涌動，早在三年前的上市問詢中便初現端倪。當時，監管部門曾連續拋出多項質詢，直指其應收賬款逾期、合同收入確認異常等核心問題。公司逾期應收賬款主要來源於智慧停車管理系統及人行道閘系統業務，日常生活中智慧停車系統主要應用在政府部門、商場、學校、寫字樓、住宅以及景區等停車場景中，因此科拓股份的客戶主要爲商業地產公司等，這也帶來了其應收賬款的持續增長。最新財務數據顯示，儘管2024年營收突破8億元，但應收賬款週轉天數已從三年前的87天延長至107天，逾期賬款規模伴隨業務擴張持續攀升。公司力推的運營服務收入佔比雖有大幅提升，但2022年淨利潤同比驟降超80%的劇烈震盪，揭示出轉型期的脆弱性。即便2024年淨利潤回升至8670萬元，仍未恢復歷史峰值水平。

當前，公司海外營收佔比不足，且集中於東南亞市場，相較移遠通信等同行較高的國際化程度明顯落後。波蘭研發中心輸出的CE認證產品雖打開歐洲市場窗口，但地緣政治波動與數據合規成本攀升，正在蠶食出海利潤空間。停車場景的屬地化特性使跨區域擴張成本高企，加之地方政府數據治理政策的差異，公司商業模式創新仍待觀察。

公司在A股IPO時，監管部門曾指出科拓股份存在原始單據缺失、折舊政策失當、合同管理混亂等問題。在此次向港交所遞交的上市申請材料中，科拓股份表示，公司董事確認，深交所對首次A股上市申請及第二次A股上市申請提出的所有事宜及意見均已獲解釋或已解決。

審讀：汪蓓