貨幣政策風向變？陸央行報告釋信號 專家解讀一次看

人行日前發佈Q2貨幣政策報告，其中對多處貨幣政策基調的用詞有所調整，大陸專家也認爲短期加碼寬鬆機率趨低。（示意圖:shutterstock/達志）

近日中國人民銀行發佈《2025年第二季度中國貨幣政策執行報告》，相較第1季報告出現多處政策用詞調整，也顯示貨幣政策的微調變化，例如從「實施好適度寬鬆的貨幣政策」調整爲「落實落細適度寬鬆的貨幣政策」，被專家分析將更強調具體落實面，且研判短期內繼續加碼寬鬆的機率不高。

此外，根據第一財經報導，人行最新報告中，也再次強調把促進物價合理回升作爲把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水準。

針對第2季的貨幣政策表述，根據《證券日報》引述民生銀行首席經濟學家溫彬表示，「落實落細適度寬鬆的貨幣政策」意味後續貨幣政策的重心在於抓好落實，包含積極推動5月推出的一攬子金融政策與近期各項穩增長增量政策的落地顯效，並對前期政策的實際效果保持密切追蹤。

溫彬也認爲，短期內繼續加碼寬鬆的機率不高。總體看到下半年爲穩信用、促內需、強協同、保持政策連續性穩定性，貨幣政策仍將保持支持性立場，但從政策替代效應角度分析，再度降準降息的時點可能後移，尤其近期兩項財政貼息政策落地，相當於定向降息，降低了總量工具的必要性。

另在信貸基調方面，此次《報告》陳述也發生轉變，從第1季的「引導銀行加大信貸投放力度，保持信貸總量合理增長」，調整爲「引導銀行穩固信貸支持力度，保持金融總量合理增長」。

溫彬認爲，這意味着下半年對信貸數量的訴求相對下降，更加重視「穩量提質」，更多觀察社會融資規模、M2（廣義貨幣）等指標，以適應當前市場供需和融資結構的變化趨勢，降低內卷式競爭。