虎牙轉型道阻且長！二季度淨利腰斬，直播收入下降，付費用戶數持續下滑

虎牙近日公佈2025年第二季度財報。財報顯示，第二季度，虎牙總收入爲15.67億元，2024年同期爲15.41億元，同比微增；非美國通用會計準則下歸屬於該公司的淨利潤爲4750萬元，2024年同期爲9700萬元，同比下降51%。

從更能反映運營狀況的數據維度看，2025年上半年虎牙運營虧損8335萬元，該數據在上年同期是6455萬元。

虎牙遊戲相關服務及廣告業務收入同比增長至4.14億元，佔當期營業收入的26.41%，直播業務收入佔比高達73.59%，但同比下降6.48%，收入結構單一的問題依然突出。

虎牙的收入分成費和內容成本增速顯著高於直播收入增速。2025年上半年，虎牙各季度收入分成費和內容成本合計金額分別爲11.66億元、12.01億元，同比分別增長3.90%、2.60%。而同期直播收入同比增速分別爲-9.70%、-6.48%。爲了維持主播陣容，避免被抖音、快手等平臺高薪挖角，虎牙不得不給予主播較高的分成比例，這進一步壓縮了利潤空間。

虎牙用戶增長面臨困境。據中信建投統計，2022年至2024年，虎牙直播付費用戶數量分別爲563萬、458萬、450萬，2025年第一季度進一步降至440萬。同時，其移動端月活躍用戶數量也出現疲軟跡象，2022年至2024年及2025年第一季度，公司移動端月活躍用戶數量分別爲8425萬、8413萬、8260萬、8340萬。抖音、快手等短視頻平臺在遊戲直播領域的加碼，對虎牙等傳統直播平臺形成了明顯的分流效應。

二季度虎牙研發費用從2024年同期的1.29億元下降至1.22億元，降幅5.1%，主要原因是人員相關費用和基於股份的薪酬費用減少；銷售和營銷費用從2024年同期的6170萬元下降至5770萬元，降幅6.5%，主要原因是渠道推廣費用減少；一般及管理費用與去年同期持平，爲6370萬元。

來源：讀創財經