丁學文專欄》「銀行大者恆大」是對是錯？

新光金股東臨時會最備受關注，「贊成合併派」與「反對合並派」連日來在媒體上交火，「新新並」能否成，10月9日股東會成關鍵。圖／本報資料照片

臺灣金融圈最近突然熱鬧了起來，首先，千呼萬喚始出來的臺新金與新光金合併案剛剛成爲市場焦點不久，就殺出了中信金半路搶親的精彩戲碼。根據最新數據計算，若新新並，金控規模將突破8.3兆元，成爲國內第4大金控；但如果是由中信金取得新光金，合併規模可以達到13.6兆元，將一下子擠下國泰金、富邦金，成爲臺灣第一大金控。

幾番折騰，接下來，就是要等10月9日的臺新金、新光金股東臨時會揭曉答案。不管新新並最後能不能水到渠成，這樁搶親案倒是讓臺灣沉寂已久的「銀行大者恆大」議題再次浮上了檯面。

與此同時，義大利Unicredit（裕信銀行）高調宣佈將增持德國商業銀行9%的股份，這讓德國政府高度警戒，卻引來了歐洲金融圈好久不見的興奮。旁觀者希望裕信銀行的舉動可以讓這家義大利銀行和德國第2大上市銀行成功展開更深層的合作，並進一步啓動整個歐盟的金融業整合。布魯塞爾明確表態，爲了爭奪綠色和高科技產業的霸主地位，歐盟需要解放其銀行體系的全面融資能力。

衆所周知，俄烏戰爭後的歐盟本就如驚弓之鳥，相比之下，美國最大的銀行JPMorgan Chase市值竟然比歐盟10家最大銀行的市值總和還要大。這讓歐盟相信，想在產業競爭力上與美國或中國一較長短，就必須有一家大規模的銀行加持。一般認爲，較大的銀行可以分散風險並從成本效率中受益，這有助於產生更高的利潤，進而推動更多的融資機會，還可以進一步成爲歐洲跨國企業邁向全球最有力的金援支持者。

現在的世界，隨着降息週期的展開，銀行在尋求創新之際，怎麼提高獲利的壓力肯定愈來愈大，這重新催生了銀行想要大者恆大的動力。但重要的是，銀行真的是大者恆大比較好嗎？

要看清楚這個議題，不如先看看瑞士，這個在金融領域有着穩定聲譽，且一直是全球銀行家和富人最佳避風港的金融中心，隨着Credit Suisse（瑞士信貸）的倒閉，近年來，已經對「銀行大者恆大」的疑慮劇增。瑞銀集團和瑞士信貸的合併，表面看似創造了一個超級龐然大物，但也開始讓瑞士納稅人嚇出了一身冷汗。部分人士認爲，規模擴大後的瑞銀集團將使瑞士受益，但更多人認爲，這其實會對瑞士經濟構成威脅。

在今天這麼一個充滿地緣政治風險的不確定世界中，臺灣的新新並、歐洲的裕信銀行揭示了「銀行大者恆大」的重新出現，但瑞士或瑞銀集團的無奈卻又提出了警示，「銀行大者恆大」正面臨着「銀行大到不能倒」的新時代考驗。

瑞士信貸的失敗，不僅肇因於資本或流動性的問題，更是由人謀不臧和美國地區銀行業爆雷相互加乘所引發的。新的瑞銀集團必須承認，大規模意味着它應該受到更嚴格的審查，也表示自己必須在資產配置和投資的調研上再加強；更重要的是，怎麼證明自己有健全的策略來應對突發的信心危機。矽谷銀行最後由美國聯準會完成救贖，瑞士信貸最後由瑞士政府與瑞銀集團出面支持，但是不是每個國家都有這樣的實力出面兜底呢？

在美國，聯準會可以不到48小時就站出來接管矽谷銀行；在瑞士，瑞士政府爲了平息投資人的擔憂更是無所不用其極。但大家最想知道的是，爲什麼像矽谷銀行和瑞士信貸這麼大的銀行，可以在這麼短的時間內煙飛雲滅？這是全球危機的開始，還是隻是一個獨特個案？會不會這一連串事件真正體現出的是，全球連續升息後，資金成本愈來愈高，金融體系的薄弱環節已經開始暴露。

大家不要忘記，現在這個世界，無論是爲了抑制通貨膨脹的高利率，或是保護主義催生的去全球化，甚至是此起彼落的地緣政治緊張，都是過去很長一段時間，我們不曾經歷過的陌生新世界，所以，舖天蓋地的不確定，加上財富管理需求造就的結構性產品，以及互聯網培養出來的散戶大軍助漲助跌，如果「銀行大到不能倒」已經成爲距離殘酷現實最遙遠的一句金融謬論，那「銀行大者恆大」會不會也是這個世界最自以爲是的一個錯誤認知？（作者爲創投合夥人）